توقعات بيتكوين لعام 2025 تتعرض لانتكاسة كبيرة: كيف تحطمت تفاؤلات آرثر هيس، توم لي، ومايكل سايلور على أرض الواقع؟

عندما تبدأ سنة 2025 بسلسلة من الأخبار الإيجابية، كان لثلاثة أصوات رائدة في عالم التشفير — آرثر هايز، توم لي، ومايكل سايلور — تصور مشهدًا رائعًا لارتفاع سعر البيتكوين بشكل جماعي، حيث تركزت توقعاتهم بين 150,000 و 250,000 دولار، مؤمنين بأن الدفع من قبل رئيس أمريكي مؤيد للتشفير، واعتماد المؤسسات، وتدفقات صناديق ETF ستجعل البيتكوين يتجاوز بسهولة أعلى مستوى له في 10 أكتوبر عند 126,080 دولارًا. ومع ذلك، كانت المسيرة الواقعية معاكسة تمامًا، حيث انخفض سعر البيتكوين بنحو 10% خلال العام، متذبذبًا حول 86,000 دولار، مما يشكل تباينًا باردًا مع جميع التوقعات المتفائلة.

وراء هذا الخطأ الجماعي، يكمن عدم تقييم المتنبئين بشكل كامل للعوامل الكلية المعاكسة، وإرهاق المستثمرين، وتقلبات مشاعر السوق بشكل مفاجئ. إن استعراض هذا “فشل التنبؤ” لا يقتصر على تقييم آراء قادة الصناعة الثلاثة، بل هو أيضًا تأمل عميق في منطق دفع أسعار الأصول المشفرة: في سوق مالي عالمي معقد ومتغير، ما مدى قوة سرد واحد للصناعة؟

مقدمة متفائلة: ثلاث توقعات رئيسية للبيتكوين في 2025

على أعتاب بداية عام 2025، يبدو أن سوق التشفير يمتلك كل العناصر لإشعال دورة سوقية صاعدة جديدة. رئيس أمريكي علني يدعم العملات المشفرة قد دخل البيت الأبيض، وأسعار البيتكوين سجلت ارتفاعات متكررة في يناير وفبراير، وفتحت صناديق ETF الفورية أبوابها أمام تدفقات مالية. في أجواء من الحماس والتوقعات، أصدر ثلاثة قادة ذوي نفوذ كبير في مجال التشفير توقعاتهم للسنة.

وأجرأ هذه التوقعات جاء من آرثر هايز، المؤسس المشارك السابق لـ BitMEX، المعروف برؤيته المتطرفة، حيث أعلن علنًا في النصف الأول من العام أن البيتكوين ستصل إلى 200,000 دولار أو أعلى قبل نهاية 2025. استندت رؤيته إلى منظور كلي: يعتقد أن سياسة التيسير النقدي المستمرة من قبل الاحتياطي الفيدرالي ستؤدي إلى تآكل قيمة العملة، مما يدفع كميات هائلة من الأموال للبحث عن ملاذ، وسيكون البيتكوين أحد المستفيدين الرئيسيين. حتى مع تراجع السوق بعد أبريل بسبب اضطرابات في السياسات التجارية، قام هايز ببعض التعديلات، وحدد هدفه لنهاية العام عند 150,000 دولار. وفي نوفمبر، عندما بدأ السوق يظهر علامات التعب، أكد مجددًا على هدف 200,000 دولار في بودكاست، وترك ردًا شخصيًا قائلاً: “إذا أخطأت، فلا بأس.”

أما توم لي، أحد أشهر محللي العملات المشفرة في وول ستريت، والمؤسس المشارك لـ Fundstrat، فقد قدم رقمًا أكثر إثارة للدهشة. في مقابلة مع CNBC في بداية العام، توقع أن يصل سعر البيتكوين إلى 250,000 دولار بنهاية العام. حينها، كان السعر يتداول دون 100,000 دولار، ورغم أن هذا التوقع كان مذهلاً، إلا أنه ليس بعيدًا تمامًا عن الواقع. استندت حجته إلى سيناريو مشابه لهايز، حيث يتوقع بدء دورة خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، مما يعزز جميع الأصول عالية المخاطر. وحتى في سبتمبر، ظل متفائلًا، معتقدًا أن البيتكوين “سهل أن يصل إلى 200,000 دولار قبل نهاية العام”. لكن السوق أجبرته على التراجع، وفي نهاية نوفمبر، خفض توقعاته بشكل كبير إلى “أكثر من 100,000 دولار”.

أما مايكل سايلور، الذي يختلف عن السابقين في خلفيته كمحلل ومؤسس شركة، فوجهة نظره تأتي من استراتيجيات الشركات. كونه المؤسس المشارك لـ MicroStrategy، جعل الشركة أكبر مالك للبيتكوين على مستوى العالم، بقيمة حيازات تتجاوز 59 مليار دولار. إيمانه بالبيتكوين يمتد لعقود، ويتحدث دائمًا عن إمكاناته “المليونية” النهائية. وتوقعه لعام 2025 هو سعر يقارب 150,000 دولار، وهو توقع “واقعي” نسبيًا. يستمد ثقته من تدفقات رأس المال المؤسساتي التي يراها بعينه، ومن جهوده في واشنطن لدفع سرد “الخزانة الرقمية” و”الأصول الاستراتيجية الوطنية”.

واقع قاسٍ: ضربة مزدوجة من العوامل الكلية ومشاعر السوق

لو سارت الأمور وفق سيناريوهات هؤلاء القادة، لكان عام 2025 عامًا أسطوريًا آخر في تاريخ التشفير. لكن الأسواق المالية لا تسير دائمًا على خط مستقيم، خاصة مع أصول ناشئة مثل البيتكوين التي ترتبط ارتباطًا وثيقًا بسيولة السوق العالمية، وتفضيلات المخاطرة. فشل العديد من المتنبئين في إدراج “متغيرات خارجية” و”تغيرات داخلية” لم يتم تقييمها بشكل كافٍ، وبدأت تظهر في منتصف العام، مما أدى إلى فجوة كبيرة بين التوقعات والواقع.

أول هذه العوامل هو السياسات الكلية غير المتوقعة. النموذج الذي اعتمد عليه هايز وتوم لي، والذي يقوم على فرضية أن الاحتياطي الفيدرالي سيواصل سياسة التيسير بلا عوائق، واجه تحديات حقيقية. على الرغم من وجود توقعات لخفض أسعار الفائدة، إلا أن استمرار التضخم وعدم اليقين بشأن النمو الاقتصادي جعل مسار السياسة النقدية غامضًا ومتقلبًا. والأهم، أن تغيرات مفاجئة في السياسات التجارية على مستوى العالم، غيرت قواعد اللعبة تمامًا. هذا الاضطراب الكلي أدى إلى مخاوف عامة بشأن آفاق النمو الاقتصادي العالمي، ودفع الأموال للخروج من الأصول عالية المخاطر، بما في ذلك البيتكوين، والاتجاه نحو الدولار وأصول الملاذ الآمن التقليدية. فالسرد القائل بأن البيتكوين هو “الذهب الرقمي” لم يثبت قدرته على التحوط في مواجهة عاصفة كبرى، بل تصرف كأنه سهم تكنولوجي عالي التقلب.

وفي الوقت ذاته، لا يمكن إغفال إرهاق المستثمرين الداخلي. فالدورة الصاعدة التي بدأت في نهاية 2023، والتي استمرت حتى منتصف 2025، شهدت عدة موجات من المضاربات، استنزفت قدرات العديد من المستثمرين الأفراد والمؤسسات. بعد تدفقات ضخمة في بداية إدراج صناديق ETF الفورية، تباطأت وتيرة التدفقات بشكل حتمي. وبعد أن سجل السعر أعلى مستوى له عند 126,080 دولارًا في أكتوبر، لم تعد هناك روايات جديدة مثيرة تدعم تقييمات أعلى، مما أدى إلى تجميع أرباح، وتراجع في الطلب، وتوقف السوق عن الاتجاه الصاعد، وبدأت في التذبذب أو الانخفاض.

وأخيرًا، تضاف إلى ذلك ضربة ثالثة، وهي مشاعر “التحوط من المخاطر” العالمية. عندما تكون الآفاق الاقتصادية غير واضحة، والسياسات غير مستقرة، يكون رد فعل المستثمرين الطبيعي هو تقليل تعرضهم للمخاطر. هذه المشاعر تنتشر كالموجة عبر جميع الأسواق، وخصوصًا في فئة الأصول التي تعتبر “مخاطر في المخاطر”، مثل العملات المشفرة. في هذا السياق، تظهر العلاقة الوثيقة بين البيتكوين وأسهم التكنولوجيا الأمريكية، حيث تتأثر بشكل كبير بميل المخاطرة في الأسواق التقليدية، أكثر من اعتمادها على سردها الخاص. ربما كان المتنبئون على حق في توقع الاتجاهات طويلة المدى، لكنهم بالغوا في تقدير قوة المشاعر قصيرة الأمد وتدفقات الأموال.

مرآة عاكسة: الدروس المستفادة من الأخطاء الجماعية في التوقعات

إن فشل عام 2025، الذي قام به أذكى عقول الصناعة، يتجاوز مجرد السخرية من آراء بعض المشاهير. هو مرآة واضحة تعكس الأخطاء المعرفية والقيود المنهجية التي تواجه تحليل أصول معقدة، شابة ومتعددة الأبعاد مثل التشفير. ولكل مشارك في السوق، هناك دروس مهمة يمكن استيعابها.

أولها: الحذر من أن “السرد” قد يحجب الحكم العقلاني. سوق التشفير مدفوع بسرد قوي، مثل “الذهب الرقمي”، “أداة مقاومة للتضخم”، و”أصول خزينة الشركات”، والتي تشكل أساس القيمة على المدى الطويل، وتؤثر بشكل عميق على من يطبقونها، مثل سايلور. لكن الخطر يكمن في أن المتخصصين قد يغرقون في سرد معين، ويتمادون في استنتاج تأثيره بشكل خطي، معتقدين أن الأخبار الإيجابية ستؤدي تلقائيًا وسلسًا إلى ارتفاع الأسعار. هذا الخطأ يذكرنا بأن السرد هو “متغير بطيء” في القيمة، وأن السعر يتأثر بشكل رئيسي بـ”متغيرات سريعة” مثل التدفقات المالية، والمشاعر، والعوامل الفنية. لذا، من الضروري التمييز بين “ما أؤمن به” و”ما أتعامل معه الآن”.

ثانيها: الاعتماد المفرط على عامل واحد محفوف بالمخاطر. جميع المتنبئين، بمن فيهم هايز وتوم لي، يعتمدون بشكل كبير على “سياسة الاحتياطي الفيدرالي” كمحرك رئيسي. فرضوا سيناريو تيسير كامل، واعتبروا ذلك شرطًا كافيًا لارتفاع البيتكوين. لكن الواقع أكثر تعقيدًا، خاصة مع وجود نزاعات تجارية، ومخاطر جيوسياسية، حيث لا يمكن لعمود واحد أن يدعم بناء السعر بالكامل. تحليل متوازن يجب أن يكون متعدد الأوجه، يأخذ في الاعتبار التقدم التنظيمي، وتطور البيئة التقنية، والمنافسة بين الأصول المشفرة، والظروف السياسية والاقتصادية العالمية.

وأخيرًا، ربما الأهم، هو ضرورة احترام دور دورات السوق والنفسية الجماعية. فالسوق المشفرة تتسم بتقلبات دورية قوية، لا تقتصر على أحداث تقنية مثل النصف، بل تتعلق أيضًا بتدفقات رأس المال، ومشاعر المستثمرين من جشع إلى خوف. بعد موجة طويلة من الصعود، يكون السوق قد تراكم داخله حاجة كبيرة لتصحيح داخلي. والمتنبئون، خاصة الذين يروجون للثبات على المدى الطويل، غالبًا ما يقللون من قوة ومدة التصحيحات الدورية. فقمم السوق غالبًا تتشكل في أجواء من التفاؤل، وأدنى المستويات في أجواء من اليأس، وهذه ظاهرة نفسية يصعب على النماذج الرياضية التقاطها بدقة.

سرد غير مكتمل: الفارق بين الإيمان الطويل الأمد والتقلبات القصيرة

هل يعني ذلك أن آراء هايز، وتوم لي، ومايكل سايلور فقدت قيمتها؟ الجواب بالتأكيد لا. فهذه المراجعة السنوية تساعدنا على فهم الفرق بين “الإيمان طويل الأمد” و”التوقعات قصيرة الأمد”.

هايز، رغم تمسكه بتوقعاته المبالغ فيها، يعترف بصراحة أن سجل توقعاته “سيء جدًا”. هذا الصدق يخفف من ضغط رؤاه قصيرة المدى، ويجعل السوق يركز أكثر على إطاره المنهجي الكبير، وهو أن قيمة البيتكوين ستظل تتعزز مع تآكل قيمة العملة على المدى الطويل. توم لي، رغم تراجعه الكبير، لا يزال يلعب دور جسر التواصل مع وول ستريت، ويظل لديه فهم عميق لتدفقات المؤسسات، ولم تتأثر قدرته على التفسير بفشل توقع واحد. أما سايلور، فهو يتجاوز تقلبات السعر السنوية، ويتحدث عن انتقال نماذج التمويل على مدى عشرات السنين، مع رؤية “قيمة البيتكوين النهائية بملايين الدولارات”. معدل النمو السنوي المطلوب لتحقيق هذه الرؤية ليس بعيدًا عن المنال على المدى الطويل.

لذا، فإن الدرس الأهم للمستثمرين هو تعلم كيفية “استخدام” آراء هؤلاء القادة بشكل صحيح. آراؤهم نافذة مهمة لفهم الاتجاهات العميقة، لكن لا ينبغي أن تُعتبر أوامر مباشرة أو خرائط طريق دقيقة للتداول القصير. جاذبية السوق وقسوته تظهر في قدرته على جعل غالبية التوقعات تتلاشى. في عالم التشفير، الذي يدمج التكنولوجيا، والمالية، وفلسفة النقود، والموجات الاجتماعية، فإن الحفاظ على التفكير النقدي المستقل، وترك مساحة للخطأ في قراراتك، والاستعداد دائمًا لاحتمالات خارج الإجماع، هو الحكمة الحقيقية لعبور تقلبات السوق والوصول إلى الأمد الطويل. ففي تاريخ البيتكوين القصير والمبهر، غالبًا ما يكون أعظم أدائه في اللحظات التي يتوقف فيها الجميع عن التوقع.