Raoul Pal, ancien directeur de Goldman Sachs et stratège macroéconomique, estime que le cycle du Bitcoin a changé, avec un nouveau sommet de marché qui pourrait n'apparaître qu'au milieu de l'année 2026. Il pense que le halving n'est plus un facteur décisif, mais que le Bitcoin est étroitement lié au cycle économique mondial, où l'indice ISM des États-Unis joue le rôle d'indicateur.
Depuis trois ans, l'ISM reste en dessous de 50, reflétant une récession prolongée et exerçant une forte pression sur les actifs risqués, y compris Bitcoin. De plus, le fait que le Trésor américain ait prolongé la durée des obligations de 4 à 5 ans pendant la période 2021-2022 a “retardé” le cycle économique, transformant le modèle traditionnel de 4 ans en 5 ans.
Selon Pal, l'économie mondiale n'est pas encore entrée dans une phase d'expansion, donc la possibilité d'une grande explosion ne viendra qu'au deuxième trimestre de 2026. Il conseille aux investisseurs d'être patients plutôt que d'espérer un bull run dès 2025.
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