La demande au comptant d'Ethereum diminue sous la pression du marché Crypto.

En bref

• Des indicateurs clés tels que les flux d'ETF, la prime Coinbase et la base CME signalent un déclin de la demande institutionnelle américaine pour l'Ethereum.
• Les experts citent une fenêtre d'arbitrage Grayscale fermée et une réévaluation des risques macroéconomiques plus larges comme principales causes.
• Les perspectives à long terme restent optimistes, dépendant de l'utilité d'Ethereum et de l'adoption des actifs réels.

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La demande pour l'Ethereum de la part des investisseurs américains a considérablement ralenti au cours de la semaine dernière alors que le Bitcoin a prolongé les pertes de mercredi.

La baisse de l'intérêt pour Ethereum et Bitcoin intervient alors que le prix du Bitcoin a chuté de 2,8 % au cours des 24 dernières heures, atteignant un plus bas intrajournalier de 108,201 $, selon les données de CoinGecko.

Cela a exercé une pression sur l'ensemble du marché des cryptomonnaies, entraînant $832 millions de liquidations au total, les positions longues représentant $666 millions de celles-ci, selon les données de CoinGlass.

La baisse est quantifiée dans un nouveau rapport de CryptoQuant, qui a noté que la sortie moyenne sur sept jours des ETF Bitcoin au comptant américains a atteint 281 BTC, la plus faible lecture depuis avril. De même, les entrées d'ETF Ethereum ont presque stagné depuis la mi-août, soulignant la confiance des investisseurs subdued.

Les analystes soulignent une confluence de facteurs entraînant le changement.

“La première vague d'entrées d'ETF Ethereum a été moins motivée par la conviction et plus par des mécanismes de réallocation - à savoir la migration du produit ETHE hérité de Grayscale.” Lacie Zhang, analyste de recherche, Bitget Wallet, a déclaré à Decrypt.

La fermeture éventuelle de cette fenêtre d'arbitrage, couplée à la sous-performance d'Ethereum par rapport à Bitcoin et Solana, a naturellement refroidi les flux d'ETF, selon Zhang.

Les sorties de l'ETF reflètent une rotation hors de l'exposition aux cryptomonnaies à forte bêta au milieu de nouvelles incertitudes macroéconomiques, a déclaré Enmanuel Cardozo, analyste de marché chez Brickken, à Decrypt. “Les acteurs institutionnels réévaluent désormais le risque face à de nouvelles conditions, des rendements obligataires élevés et un appétit spéculatif en déclin, compte tenu de son récit 'complexe à évaluer' par rapport au Bitcoin.”

Au-delà des problèmes spécifiques à Ethereum, une réévaluation macroéconomique plus large est en cours avec les prochaines baisses de taux, un marché du travail se détériorant, et les commentaires du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, sur le resserrement quantitatif.

« Les acteurs institutionnels réévaluent maintenant le risque face à de nouvelles conditions, des rendements obligataires élevés et un appétit spéculatif en déclin, étant donné son récit 'complexe à évaluer' par rapport au Bitcoin », a déclaré Enmanuel Cardozo, analyste de marché chez Brickken, à Decrypt.

La demande américaine en déclin est encore attestée par la baisse de la prime Coinbase, avec une descente constante vers zéro tant pour le Bitcoin que pour l'Ethereum, que les analystes de CryptoQuant ont soulignée comme un signe de pression d'achat domestique réduite.

Dans le même temps, le basis CME d'Ethereum sur six mois est tombé à un plus bas de trois mois de 3 %, indiquant une demande plus faible pour l'exposition à effet de levier.

« Avec la base approchant de zéro, les institutions ne sont plus disposées à payer une prime pour une exposition à Ethereum, refroidissant ainsi les attentes d'appréciation à court terme », a déclaré Cardozo.

Il a ajouté que l'augmentation de l'intérêt ouvert CME suggère que ces investisseurs sont passés de “une position agressive à un mode de gestion des risques”, et non à une sortie complète.

Quelle est la suite ?

Malgré la baisse à court terme de l'intérêt institutionnel, les deux experts ont réaffirmé que ce comportement n'affecte pas les perspectives haussières à long terme d'Ethereum.

« Les données on-chain ne montrent pas une large distribution », a déclaré Zhang, expliquant que « les expansions de liquidité continuent de générer des risques, et cette phase reflète une rotation, pas une inversion. »

Au lieu de nouvelles entrées, Ethereum a besoin de nouvelles raisons de détenir, telles que des revenus tangibles, un évolutivité moins coûteuse et un récit fiscal plus clair pour qu'Ethereum puisse servir de garantie productive, a expliqué l'analyste de recherche du Bitget Wallet. “Une fois que ces fondamentaux seront alignés, les ETF suivront à nouveau — ne mèneront pas.”

« Si les institutions prennent un pas en arrière temporairement, l'innovation prend le relais », a déclaré Cardozo. « La prochaine montée sera probablement menée par l'utilité dans le monde réel, les actifs tokenisés, l'infrastructure liée à l'IA et les protocoles DeFi évolutifs qui génèrent un rendement dans le monde réel au-delà de la spéculation. »

Malgré les données baissières à court terme, le sentiment des détaillants sur les marchés de prévision raconte une histoire différente. Les utilisateurs de Myriad, lancé par la société mère de Decrypt, Dastan, ont placé une chance de 66 % qu'Ethereum atteigne 4 500 $ avant de descendre à 3 000 $, contredisant directement les signaux de la baisse de la demande institutionnelle.