Du « cycle du crime » au retour à la valeur : perspectives sur les quatre grandes opportunités du marché crypto en 2026

Auteur : Poopman

Traduction : TechFlow

Ansem annonce un sommet de marché, et CT qualifie ce cycle de “criminel”.

Les projets à forte FDV (valorisation totalement diluée) sans réelle utilité ont extrait jusqu’au dernier centime du secteur crypto. La vente groupée de memecoins a terni l’image de l’industrie crypto auprès du grand public.

Pire encore, presque aucun capital n’a été réinvesti dans l’écosystème.

D’un autre côté, presque tous les airdrops sont devenus des arnaques de “pump and dump”. L’unique but des événements de génération de token (TGE) semble être de fournir de la liquidité de sortie aux premiers entrants et aux équipes.

Les holders convaincus et les investisseurs long terme sont durement touchés, tandis que la majorité des altcoins ne se sont jamais remis.

La bulle éclate, les prix des tokens s’effondrent, la colère gronde.

Est-ce la fin de tout ?

Les temps difficiles forgent les plus forts.

À vrai dire, 2025 n’aura pas été une mauvaise année.

Nous avons vu naître de nombreux projets remarquables. Des initiatives comme Hyperliquid, MetaDAO, Pump.fun, Pendle et FomoApp prouvent qu’il existe encore de véritables bâtisseurs qui font avancer l’industrie dans la bonne direction.

Il s’agit d’une “purge” nécessaire pour éliminer les mauvais acteurs.

Nous sommes en pleine introspection, et continuerons de nous améliorer.

Désormais, pour attirer davantage de capitaux et d’utilisateurs, il nous faut démontrer plus d’applications concrètes, de vrais modèles économiques, et des revenus capables d’apporter une réelle valeur aux tokens. Je suis convaincu que telle est la voie à suivre pour l’industrie en 2026.

2025 : l’année des stablecoins, des PerpDex et des DAT

Les stablecoins gagnent en maturité

En juillet 2025, le “Genius Act” est officiellement signé, marquant la naissance du premier cadre réglementaire dédié aux stablecoins de paiement, exigeant qu’ils soient adossés à 100% à du cash ou des bons du Trésor à court terme.

Depuis, l’intérêt de la finance traditionnelle (TradFi) pour les stablecoins n’a cessé de croître, avec plus de 100 milliards de dollars de flux nets cette année, soit la meilleure année de l’histoire des stablecoins.

RWA.xyz

Les institutionnels plébiscitent les stablecoins, les considérant comme un substitut potentiel aux systèmes de paiement traditionnels, pour plusieurs raisons :

Coûts réduits et efficacité accrue pour les transactions transfrontalières

Règlement immédiat

Frais de transaction faibles

Disponibilité 24/7

Couverture contre la volatilité des monnaies locales

Transparence on-chain

Nous avons assisté à d’importantes opérations de fusion-acquisition parmi les géants de la tech (Stripe a racheté Bridge et Privy), à l’IPO sursouscrite de Circle, et à l’intérêt collectif de grandes banques pour lancer leur propre stablecoin.

Tout cela démontre que les stablecoins n’ont cessé de se renforcer en un an.

Stablewatch

Au-delà du paiement, l’autre grand cas d’usage des stablecoins est la génération de rendement sans permission, ce que l’on appelle les Yield Bearing Stablecoins (YBS).

Cette année, l’offre totale de YBS a doublé pour atteindre 12,5 milliards de dollars, principalement grâce à des fournisseurs de rendement comme BlackRock BUIDL, Ethena et sUSDs.

Bien que la croissance soit fulgurante, l’incident récent de Stream Finance et la mauvaise performance générale du marché crypto ont affecté le sentiment du marché et réduit les taux de rendement de ces produits.

Néanmoins, les stablecoins restent l’un des rares segments de la crypto réellement durables et en croissance.

PerpDex (exchanges décentralisés de contrats perpétuels) :

Les PerpDex ont été l’autre vedette de l’année.

Selon DeFiLlama, l’open interest (OI) des PerpDex a en moyenne triplé ou quadruplé, passant de 3 milliards à 11 milliards de dollars, avec un pic à 23 milliards.

Les volumes de trading sur contrats perpétuels ont également explosé, quadruplant depuis le début de l’année, passant d’un volume hebdomadaire de 80 milliards à plus de 300 milliards de dollars (une partie de cette croissance est alimentée par le mining de points), en faisant l’un des segments les plus dynamiques du secteur.

Cependant, depuis la forte correction du 10 octobre et la morosité du marché qui a suivi, ces deux indicateurs montrent des signes de ralentissement.

Open Interest PerpDex, source : DeFiLlama

L’essor rapide des PerpDex représente une menace réelle pour la domination des exchanges centralisés (CEX).

Prenons Hyperliquid : son volume de trading sur contrats perpétuels atteint désormais 10% de celui de Binance, et la tendance se poursuit. Ce n’est pas surprenant, car les traders y trouvent des avantages que les CEX ne proposent pas :

Pas de KYC

Bonne liquidité, parfois comparable à celle des CEX

Opportunités de spéculation sur les airdrops

La question de la valorisation est également cruciale.

Hyperliquid a démontré que les PerpDex peuvent atteindre des valorisations très élevées, attirant une vague de nouveaux concurrents sur le marché.

Certains sont soutenus par de grands VC ou CEX (comme Lighter, Aster), d’autres cherchent à se différencier via des apps mobiles natives, des mécanismes de compensation des pertes (comme Egdex, Variational).

Le retail nourrit de grandes attentes sur la FDV élevée de ces projets lors de leur lancement, et espère des airdrops, d’où la “guerre des points” (“POINTS WAR”) que l’on observe actuellement.

Bien que les PerpDex puissent être très rentables, Hyperliquid a choisi de racheter du $HYPE via un “Assistance Fund”, réinjectant les profits dans le token (le volume de rachat cumulé atteint 3,6% de l’offre totale).

Ce mécanisme de rachat, en apportant une valeur concrète au token, est devenu le principal moteur de succès, lançant la tendance du “buyback metaverse”—poussant les investisseurs à exiger des tokens mieux ancrés dans la valeur réelle, plutôt que des tokens de gouvernance à haute FDV et sans utilité.

DAT (réserves d’actifs numériques) :

Grâce à la posture pro-crypto de Trump, de nombreux capitaux institutionnels et de Wall Street affluent dans la crypto.

Inspiré de la stratégie de MicroStrategy, le DAT est devenu l’un des moyens principaux pour la finance traditionnelle d’exposer indirectement ses portefeuilles aux crypto-actifs.

En un an, environ 76 nouveaux DAT sont apparus. Aujourd’hui, les coffres des DAT contiennent pour 137 milliards de dollars d’actifs crypto. Plus de 82% sont du Bitcoin (BTC), environ 13% de l’Ethereum (ETH), le reste étant réparti entre diverses altcoins.

Voir graphique ci-dessous :

Bitmine (BMNR)

Le Bitmine (BMNR) lancé par Tom Lee est l’un des symboles de cette vague DAT, devenant le plus gros acheteur d’ETH parmi tous les DAT.

Mais malgré un engouement initial, la plupart des actions DAT ont connu un “pump and dump” dans les 10 premiers jours. Après le 10 octobre, les flux entrants vers les DAT ont chuté de 90% par rapport à juillet, et la majorité des DAT ont vu leur mNAV passer sous 1, signalant la fin de la bulle DAT.

Ce cycle nous a appris plusieurs choses :

La blockchain a besoin de plus d’applications concrètes.

Les principaux cas d’usage de la crypto restent le trading, le rendement et le paiement.

Aujourd’hui, les gens préfèrent les protocoles générant des revenus plutôt que la simple décentralisation (source : @EbisuEthan).

La plupart des tokens ont besoin d’un ancrage de valeur plus solide, lié aux fondamentaux du protocole, pour protéger et récompenser les holders long terme.

Un environnement réglementaire plus mature favorisera l’arrivée de talents et de bâtisseurs.

L’information est devenue un actif négociable sur Internet (source : PM, Kaito).

Les nouveaux Layer 1/Layer 2 sans positionnement clair ni avantage compétitif seront progressivement éliminés.

Et maintenant ?

2026 : l’ère des marchés de prédiction, plus de stablecoins, plus d’apps mobiles, plus de vrais revenus

Je pense que la crypto en 2026 évoluera autour de quatre axes :

Marchés de prédiction

Plus de services de paiement par stablecoin

Plus d’adoption d’applications mobiles décentralisées

Plus de revenus réels

Toujours les marchés de prédiction

Il ne fait aucun doute que les marchés de prédiction sont devenus l’un des secteurs les plus chauds de la crypto.

“Pariez sur tout”

“90% de précision pour prévoir des événements du monde réel”

“Des participants qui assument eux-mêmes le risque”

Ces titres ont attiré l’attention, mais les fondamentaux sont également solides.

Au moment d’écrire ces lignes, le volume hebdomadaire total sur les marchés de prédiction dépasse le pic observé pendant les élections (même en tenant compte du wash trading à l’époque).

Aujourd’hui, des géants comme Polymarket et Kalshi dominent totalement la distribution et la liquidité, laissant peu de place à la concurrence, sauf cas de différenciation majeure (Opinion Lab).

Les institutionnels arrivent aussi : Polymarket a vu ICE investir à une valorisation de 8 milliards de dollars, avec une valorisation secondaire de 12 à 15 milliards. Kalshi a bouclé une série E à 11 milliards.

La dynamique est irrésistible.

De plus, avec l’arrivée du token $POLY , les IPOs à venir, et la distribution via des plateformes grand public comme Robinhood ou Google Search, il est probable que les marchés de prédiction deviennent l’un des grands récits de 2026.

Cela dit, des améliorations sont nécessaires : meilleure résolution des résultats et gestion des litiges, outils pour contrer le trafic malveillant, et maintien de l’engagement utilisateur sur des cycles longs.

Au-delà des acteurs dominants, on peut s’attendre à voir émerger de nouveaux marchés de prédiction plus personnalisés, comme @BentoDotFun.

Paiements en stablecoins

Après le “Genius Act”, l’intérêt et l’activité institutionnelle sur les paiements en stablecoins sont devenus l’un des principaux moteurs d’adoption.

En un an, le volume mensuel des transactions en stablecoins a atteint près de 3 000 milliards de dollars, un rythme d’adoption qui s’accélère. C’est loin d’être un indicateur parfait, mais cela montre la nette augmentation depuis le “Genius Act” et l’entrée en vigueur du cadre MiCA européen.

De l’autre côté, Visa, Mastercard et Stripe adoptent activement les paiements en stablecoins, que ce soit via leur réseau traditionnel ou en partenariat avec des CEX (par exemple, Mastercard avec OKX Pay). Désormais, les commerçants peuvent accepter les stablecoins sans se soucier du moyen de paiement du client, ce qui témoigne de la confiance et de la flexibilité des géants du Web2 envers cette classe d’actifs.

En parallèle, de nouvelles banques crypto comme Etherfi et Argent (désormais Ready) proposent aussi des cartes permettant de dépenser directement ses stablecoins.

Etherfi, par exemple, affiche une dépense quotidienne moyenne dépassant 1 million de dollars, avec une croissance qui ne faiblit pas.

Etherfi

Cependant, les néobanques crypto font face à des défis : coût d’acquisition client (CAC) élevé et difficultés à monétiser les dépôts, les utilisateurs conservant eux-mêmes leurs actifs.

Des solutions potentielles incluent le swap de tokens intégré ou la revente de produits de rendement sous forme de services financiers.

Avec des blockchains orientées paiement comme @tempo et @Plasma prêtes à entrer sur le marché, je prévois une forte croissance du secteur, surtout avec la puissance de distribution et la marque de Stripe et Paradigm.

Adoption des apps mobiles

L’adoption mondiale du smartphone progresse, la jeune génération pousse le passage au paiement électronique.

Actuellement, près de 10% des transactions quotidiennes dans le monde sont effectuées via mobile. L’Asie du Sud-Est, avec sa culture du “mobile-first”, est en tête.

Classement des modes de paiement par pays

C’est un changement fondamental de comportement dans les réseaux de paiement traditionnels, et je pense qu’avec des infrastructures mobiles désormais bien plus avancées, cela s’étendra naturellement à la crypto.

Vous vous souvenez de l’abstraction de compte (Account Abstraction), des interfaces unifiées et des SDK mobiles comme Privy ?

L’expérience d’onboarding mobile est aujourd’hui bien meilleure qu’il y a deux ans.

Selon a16z Crypto, le nombre d’utilisateurs de wallets mobiles crypto a augmenté de 23% en un an, et la tendance ne montre aucun signe de ralentissement.

Au-delà de l’évolution des habitudes des Gen Z, 2025 a vu émerger davantage de dApps natives mobiles.

Par exemple, Fomo App, application de trading social, a séduit de nombreux nouveaux venus grâce à une expérience utilisateur intuitive et unifiée, permettant à chacun de trader des tokens sans connaissance préalable.

En seulement 6 mois de développement, l’app a atteint un volume quotidien moyen de 3 millions de dollars, avec un pic de 13 millions en octobre.

Avec la montée de Fomo, des géants comme Aave et Polymarket mettent aussi l’accent sur l’expérience mobile pour l’épargne ou le pari. De nouveaux entrants comme @sproutfi_xyz tentent le modèle de rendement centré sur le mobile.

Avec la croissance continue des usages mobiles, je pense que les dApps mobiles seront l’un des segments les plus porteurs en 2026.

Donnez-moi plus de revenus

L’une des raisons pour lesquelles beaucoup doutent de ce cycle est simple :

La majorité des tokens listés sur les grandes plateformes ne génèrent que peu ou pas de revenus concrets, et même lorsqu’il y en a, la corrélation avec le token ou “action” est quasi inexistante. Dès que la narration s’éteint, la demande s’effondre, et la direction à suivre est claire : la baisse.

De toute évidence, l’industrie crypto est trop axée sur la spéculation, et pas assez sur les fondamentaux business.

La plupart des projets DeFi sont tombés dans le piège du schéma de Ponzi, pour stimuler l’adoption initiale, mais à chaque fois, le focus bascule après le TGE sur la revente plutôt que sur la construction d’un produit pérenne.

À ce jour, seuls 60 protocoles génèrent plus d’1 million de dollars de revenus sur 30 jours. À titre de comparaison, dans le Web2, on compte environ 5 000 à 7 000 entreprises IT qui atteignent ce seuil mensuel.

Heureusement, grâce à la politique pro-crypto de Trump, 2025 a vu un changement de paradigme. Ces mesures ont permis le partage des profits et contribué à résoudre le problème de la faible corrélation entre token et valeur réelle.

Des projets comme Hyperliquid, Pump, Uniswap, Aave se concentrent activement sur la croissance produit et des revenus. Ils ont compris que la crypto est un écosystème centré sur la détention d’actifs, et qu’il est vital d’assurer un retour de valeur positif.

C’est pourquoi le mécanisme de rachat (buyback) est devenu en 2025 un outil d’ancrage de valeur si puissant, car il est l’un des signaux les plus clairs d’alignement entre l’équipe et les investisseurs.

Quels business génèrent les revenus les plus solides ?

Les principaux cas d’usage de la crypto restent le trading, le rendement et le paiement.

Cependant, en raison de la compression des frais au niveau de l’infrastructure blockchain, les revenus on-chain devraient baisser de 40% cette année. En revanche, les DEX, exchanges, wallets, terminaux de trading et applications sont les grands gagnants, avec une croissance de 113% !

Misez sur les apps et les DEX.

Si vous restez sceptiques, d’après une étude de 1kx, nous vivons actuellement le pic historique de valeur redistribuée aux holders de tokens dans la crypto. Voir données ci-dessous :

Conclusion

L’industrie crypto n’est pas morte, elle évolue. Nous vivons une “purge” nécessaire, qui rendra l’écosystème meilleur que jamais, voire dix fois meilleur.

Les projets qui survivront, qui réaliseront des applications concrètes, qui généreront des revenus réels, et qui créeront des tokens utiles ou redistribuant la valeur, seront les vrais gagnants.

2026 sera une année charnière.