Crypto研究 et agence de courtage K33 Research indiquent qu’après deux années de ventes massives, la pression vendeuse des détenteurs à long terme de Bitcoin (Long-Term Holders, LTH) approche de son apogée. À mesure que la pression de prise de bénéfices des investisseurs précoces diminue progressivement, la pression de vente en chaîne devrait connaître un soulagement notable, offrant ainsi un potentiel de retournement pour le marché.
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(Contexte supplémentaire : La prévision de 2025 pour Bitcoin s’effondre collectivement, pourquoi les institutions ont-elles tous mal prévu ?)
Crypto recherche et agence de courtage K33 Research a publié le 16 décembre un rapport indiquant qu’après deux années de ventes massives, la pression vendeuse des détenteurs à long terme (Long-Term Holders, LTH) approche de son apogée. À mesure que la pression de prise de bénéfices des investisseurs précoces diminue, la pression de vente en chaîne devrait connaître un soulagement notable, offrant ainsi un potentiel de retournement pour le marché.
Distribution massive des détenteurs à long terme, remodelant la structure de propriété de Bitcoin
Le directeur de K33, Vetle Lunde, analyse dans le rapport qu’à partir du début de 2024, l’offre de Bitcoin détenue depuis plus de deux ans continue de diminuer, avec environ 1,6 million de BTC (environ 138 milliards de dollars) réactivés et remis sur le marché. C’est l’une des phases de vente par les détenteurs à long terme les plus importantes de l’histoire de Bitcoin, avec 2024 et 2025 classés respectivement comme la deuxième et la troisième plus grande année de réactivation de l’offre à long terme, après 2017.
Cependant, contrairement à 2017, principalement motivée par la frénésie des altcoins et des ICO, cette vente se caractérise par des détenteurs à long terme vendant directement leurs Bitcoin dans des pools de liquidité profonds, tandis que la demande institutionnelle est soutenue par l’arrivée de ETF Bitcoin spot aux États-Unis et par l’intégration de Bitcoin dans les bilans d’entreprises.
Le rapport cite plusieurs transactions importantes comme exemples, notamment une transaction hors marché de 80 000 BTC réalisée par Galaxy Digital en juillet, la vente de 24 000 BTC par un gros whale en août en échange d’Ether, et une autre vente d’environ 11 000 BTC entre octobre et novembre. K33 souligne que ce type de comportement de gros investisseurs est assez courant, et constitue l’une des principales raisons de la faiblesse relative de Bitcoin par rapport à d’autres actifs en 2025.
K33 ajoute que, rien que cette année, environ pour une valeur de 300 milliards de dollars de Bitcoin détenus depuis plus d’un an ont été réactivés. Lunde indique que l’émergence de la liquidité institutionnelle permet aux premiers détenteurs de réaliser des profits multipliés par des dizaines à des centaines de fois à des prix à six chiffres, réduisant considérablement la concentration de la propriété de Bitcoin et établissant de nouvelles références de prix pour une grande partie de l’offre en circulation.
La pression vendeuse approche de son apogée, la tendance de l’offre en 2026 devrait s’inverser
En regardant vers l’avenir, K33 est optimiste quant à la fin prochaine de la pression vendeuse. Lunde souligne : « Au cours des deux dernières années, 20 % de l’offre de Bitcoin ont été réactivés, et nous anticipons que la pression de vente en chaîne approchera de son apogée. » Il prévoit que l’offre de Bitcoin détenue depuis plus de deux ans, d’environ 12,16 millions de BTC, cessera de diminuer et rebondira d’ici la fin 2026. À ce moment-là, avec la réduction de la vente par les premiers détenteurs, la demande d’achat nette commencera à émerger.
De plus, le rapport mentionne que les opérations de rééquilibrage de portefeuille en fin de trimestre pourraient apporter un soutien à court terme à Bitcoin. Les données historiques montrent que Bitcoin a tendance à évoluer dans le sens opposé au début de chaque nouveau trimestre. Étant donné que le quatrième trimestre est généralement en retard par rapport aux autres actifs, les investisseurs institutionnels ayant des objectifs de répartition fixe pourraient effectuer des rééquilibrages entre fin décembre et début janvier, entraînant des flux de capitaux, comme cela a été le cas fin septembre et début octobre cette année.
Cependant, Lunde rappelle que, dans l’histoire, les pics de réactivation de l’offre ont généralement lieu près des sommets du marché, et non en bas. Toutefois, cette cycle est différent : Bitcoin s’intègre de plus en plus dans le système financier traditionnel, grâce aux ETF, aux plateformes de gestion de patrimoine et à un cadre réglementaire plus clair, ce qui permet un accès plus large pour les institutions. Une fois la pression de vente des détenteurs à long terme atténuée, cela offrira à Bitcoin une base de demande plus durable.
Globalement, le rapport de K33 transmet un message d’optimisme prudent : bien que la volatilité à court terme puisse encore être causée par la pression de vente des OG, cette pression structurelle est sur le point de s’épuiser, et l’attention du marché pourrait se tourner vers la nouvelle demande d’achat et la réallocation institutionnelle.
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