Comment le marché de plusieurs milliards de dollars redéfinit la ligne de départ des actifs Web3

Récemment, le département de recherche exclusif de Huobi HTX, HTX Research, a publié le dernier rapport intitulé « Écosystème de trading d’actifs avant ouverture : l’évolution des mécanismes, la structure du marché et les tendances futures derrière un volume de centaines de milliards », étudiant systématiquement le contexte de formation de l’écosystème de trading avant ouverture sur le marché des cryptomonnaies, la structure des actifs, les modèles typiques et leur impact profond sur l’émission de projets et le système des exchanges.

Le rapport se concentre sur une tendance en accélération : dans un contexte de resserrement du financement et d’allongement des cycles d’émission de tokens, l’activité de trading avant TGE évolue d’essais dispersés vers un « marché de niveau 1.5 » reliant les marchés primaire et secondaire, devenant progressivement une couche de marché indépendante incontournable dans l’industrie crypto.

Du « vide avant émission » au marché avant ouverture : une nouvelle structure entre le niveau 1 et le niveau 2

HTX Research indique que l’émergence de l’écosystème de trading avant ouverture n’est pas fortuite. Avec la contraction du financement de niveau 1 et l’allongement passif des cycles d’émission de projets, les équipes de projets maintiennent l’engagement communautaire via des points, des attentes d’airdrop, des tests de qualification, etc., tandis que les utilisateurs continuent d’investir du temps et des fonds avant TGE. Dans ce processus, les « contributions précoces » et « attentes futures », auparavant non négociables, deviennent progressivement des actifs.

Par ailleurs, la baisse des seuils d’émission de tokens et la multiplication des projets ont accru la concurrence pour l’attention, ressource rare. Un mécanisme de trading avant ouverture basé sur l’attention, les attentes et les droits futurs commence à se développer naturellement, formant un marché intermédiaire qui, à l’origine, n’existait qu’entre VC et exchanges. Il s’agit d’un marché de niveau 1.5 (Pre-Market) en formation, dont le rôle ne se limite plus à la spéculation, mais qui devient une structure clé pour remodeler la façon dont les projets sont lancés et la liquidité précoce.

Trois structures d’actifs constituant l’écosystème de trading avant ouverture

Partant de la « méthode d’ancrage de la valeur future », HTX Research classe les actifs avant ouverture en trois catégories :

La première concerne la valeur future du token, avec des modes de trading principalement en OTC avant ouverture, en spot avant ouverture et en contrats perpétuels avant ouverture. Ces actifs sont directement liés au prix spot futur, assumant la fonction de découverte des prix la plus concentrée à cette étape.

La deuxième concerne le système de points, c’est-à-dire les points de comportement utilisateur et leurs dérivés financiers. Un marché OTC standardisé pour ces points s’est progressivement formé. Dans l’économie de l’airdrop, ces points portent la contribution et les attentes d’incitation des utilisateurs, étant intégrés au prix du marché via des mécanismes de trading et de partage des gains.

La troisième concerne les droits échangeables futurs, sous forme de NFT, de certificats de qualification ou de BuildKey, transformant des droits non standard comme les listes blanches, l’accès anticipé ou les quotas de tokens en actifs circulants.

Ces trois structures couvrent ensemble toute la chaîne « contribution utilisateur — attentes du marché — confirmation des droits — livraison finale », faisant du marché avant ouverture non plus un simple outil ponctuel, mais un système de trading préalable à plusieurs niveaux.

Exploration pratique des contrats perpétuels avant ouverture de Huobi HTX

Avec l’expansion de la demande du marché et la maturité de l’écosystème, le trading avant ouverture s’étend des OTC et du spot vers des structures dérivées. Les contrats perpétuels avant ouverture, en tant que produit dérivé innovant, permettent aux utilisateurs d’utiliser un effet de levier basé sur le prix spot futur, avant même la mise en ligne officielle du token, facilitant la découverte des prix en amont. Actuellement, ces contrats perpétuels avant ouverture sont devenus l’un des modes de trading avant ouverture les plus volumineux.

Dans cette optique, Huobi HTX a été le premier à lancer, avant la mise en marché très suivie cette année, le contrat perpétuel avant ouverture pour le projet WLFI (World Liberty Financial), permettant aux utilisateurs de participer en avance à la gestion des risques et à la spéculation sur le prix. Cette pratique illustre également la tendance soulignée dans le rapport : le rôle des exchanges s’étend du « point d’entrée » à la « phase pré-émission », faisant du trading avant ouverture une composante essentielle du système de produits de la plateforme.

Potentiel de taille et défis structurels du marché avant ouverture

Le marché avant ouverture dispose déjà d’une base claire en termes de volume. Les principaux projets peuvent générer des besoins de trading de plusieurs centaines de millions de dollars, WLFI, Monad et d’autres projets ayant un volume cumulé pouvant dépasser un milliard de dollars, faisant du trading avant ouverture un marché de plusieurs milliards, avec un potentiel d’expansion supplémentaire.

Cependant, ce marché présente aussi des risques structurels évidents : une liquidité naturellement faible, des prix facilement influencés par de gros fonds, une dépendance élevée à la livraison par les équipes de projets, une asymétrie d’information persistante, et un manque de standardisation dans les règles, l’exécution et la répartition des risques entre différents types d’actifs. Ces problématiques déterminent que l’expansion du marché avant ouverture dépendra de sa capacité à évoluer d’un « marché opportuniste » vers une structure plus institutionnalisée et collaborative.

Conclusion

HTX Research estime que le trading avant ouverture n’est pas une mode passagère, mais une tendance structurelle poussée par l’évolution du contexte de financement, la participation accrue des utilisateurs et l’extension des produits des plateformes. Il est en train de remodeler la voie d’émission des projets, la logique de listing des exchanges et la participation des utilisateurs aux marchés précoces.

Dans ce processus, le trading avant ouverture évolue progressivement du « territoire gris avant émission » vers une couche fondamentale reliant les marchés primaire et secondaire. Sa forme ultime pourrait devenir une structure de marché centrale, durable et en constante institutionnalisation dans l’écosystème crypto.

À propos de HTX Research

HTX Research est le département de recherche exclusif de Huobi HTX, chargé d’analyser en profondeur les cryptomonnaies, la technologie blockchain et les tendances émergentes du marché, rédigeant des rapports complets et fournissant des évaluations professionnelles. HTX Research s’engage à offrir des insights basés sur les données et des perspectives stratégiques, jouant un rôle clé dans la formation des opinions sectorielles et le soutien à des décisions éclairées dans le domaine des actifs numériques. Grâce à une méthodologie rigoureuse et à une analyse de données de pointe, HTX Research reste à la pointe de l’innovation, guidant la réflexion sectorielle et favorisant une compréhension approfondie des dynamiques changeantes du marché. Visitez-nous.

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