Avec la baisse de la prime mNAV (capitalisation boursière / valeur nette) de MicroStrategy (désormais renommée Strategy) à environ 1,03–1,04 fois, cette « entreprise native de Bitcoin » se trouve à un point d’inflexion critique. Le coussin d’évaluation qui soutenait auparavant la surperformance significative de son cours par rapport à Bitcoin a presque disparu, ce qui signifie que l’expansion future de Strategy ne dépend plus uniquement de la hausse unilatérale du Bitcoin, mais de la volonté du marché des capitaux de continuer à lui fournir des financements pour sa structure de financement complexe en Bitcoin.
Au cours des deux dernières années, Strategy a été négociée avec une prime mNAV supérieure à 2 fois, lui permettant d’émettre à faible coût des actions ordinaires, des obligations convertibles et des actions privilégiées, puis d’utiliser ces fonds pour augmenter sa détention de Bitcoin, créant ainsi un cercle vertueux. Mais aujourd’hui, la prime s’est comprimée jusqu’à atteindre la parité, ce qui ralentit clairement ce modèle. À ce jour, la société détient environ 670 000 Bitcoins, d’une valeur de plus de 63 milliards de dollars, mais le décalage entre sa capitalisation boursière et ses actifs en Bitcoin suscite un vif débat : est-ce une sous-estimation ou la fin de la tarification du risque structurel ?
Certains optimistes pensent qu’une prime mNAV d’environ 1 fois offre en réalité une zone d’entrée relativement idéale, même avec une légère prime, ce qui peut amplifier l’exposition au Bitcoin. Par ailleurs, Strategy accélère sa transition vers un « support de Bitcoin à rendement », par exemple via des actions privilégiées STRC offrant un rendement annuel d’environ 11 %, qui fournit des fonds pour l’achat futur de Bitcoin. Selon ses partisans, tant que le temps est long et que la dépréciation de la monnaie fiduciaire se poursuit, ce modèle ne dépend pas d’une hausse à court terme du prix du Bitcoin.
Mais les risques sont également évidents. Au quatrième trimestre 2025, la société a enregistré une perte latente non réalisée de plus de 17 milliards de dollars, avec une perte annuelle de plus de 5 milliards de dollars. Dans un contexte où la prime disparaît, cela peut fragiliser la confiance du marché. Plus important encore, la performance récente, sur un mois, six mois et un an, de l’action MSTR a été inférieure à celle du Bitcoin lui-même, ce qui affaiblit la logique centrale selon laquelle « détenir des actions est préférable à détenir directement des Bitcoins ou des ETF ».
La question est désormais très claire : après le recul de la prime spéculative, l’entreprise native de Bitcoin peut-elle toujours fonctionner efficacement en se finançant par des émissions d’actions et d’actions privilégiées ? Si la demande du marché des capitaux ne se redresse pas, l’expérience Bitcoin de Strategy pourrait stagner ; en revanche, si la politique monétaire accommodante, la baisse des taux et la perspective d’une appréciation à long terme du Bitcoin s’unissent, ce modèle pourrait encore retrouver sa légitimité.
Le retour de la mNAV à 1 fois devient une véritable épreuve de résistance, testant si le marché des capitaux, dans un état de calme, reste prêt à continuer à valoriser une « stratégie Bitcoin à effet de levier ».
Avertissement : Les informations contenues dans cette page peuvent provenir de tiers et ne représentent pas les points de vue ou les opinions de Gate. Le contenu de cette page est fourni à titre de référence uniquement et ne constitue pas un conseil financier, d'investissement ou juridique. Gate ne garantit pas l'exactitude ou l'exhaustivité des informations et n'est pas responsable des pertes résultant de l'utilisation de ces informations. Les investissements en actifs virtuels comportent des risques élevés et sont soumis à une forte volatilité des prix. Vous pouvez perdre la totalité du capital investi. Veuillez comprendre pleinement les risques pertinents et prendre des décisions prudentes en fonction de votre propre situation financière et de votre tolérance au risque. Pour plus de détails, veuillez consulter l'
avertissement.
Articles similaires
BTC en baisse de 0,69 % sur 15 minutes : ajustements liés à l'expiration des options et amplification du sentiment de couverture de risque accentuent la pression à court terme
Du 26 mars 2026, 17h45 à 18h00 (UTC), le rendement du Bitcoin (BTC) sur 15 minutes a enregistré -0,69 %, avec une fourchette de prix allant de 68 385,8 à 68 956,2 USDT, et une amplitude de 0,83 %. La volatilité à court terme s’est intensifiée, augmentant rapidement l’attention du marché, ce qui s’est traduit par une pression de vente concentrée.
Le principal moteur de cette fluctuation est l’approche de l’échéance des options, les investisseurs détenant des positions en réponse à la zone de « douleur maximale » (75 000-80 000 dollars) en ajustant leurs positions à court terme, combiné au ratio Put/Call des options.
GateNewsIl y a 23m
Dernière chance d'acheter DeepSnitch AI avant le 31 mars alors que la prévente approche de la rupture : le BTC tombe en dessous de 70 000 $ alors que l'Arabie saoudite aurait fait pression pour prolonger le conflit avec l'Iran
Juste après que l'Arabie saoudite ait poussé à prolonger le conflit en cours avec l'Iran, le Bitcoin a chuté et est passé en dessous de 70 000 $, après avoir initialement atteint 71 000 $ suite à des rapports indiquant que les négociations entre les autorités américaines et iraniennes se déroulaient très bien.
Alors que le BTC baisse, un nouveau projet crypto a c
CaptainAltcoinIl y a 53m
L'analyste maintient une tendance baissière sur BTC en dessous de 76 000 $
_ Analyste CryptoPatel reste à découvert sur Bitcoin, avertissant que 76 000 $ est un sommet inférieur, pas une zone d'achat, avec moins de 50 000 $ comme prochaine véritable cible sur le graphique._
Le prix du Bitcoin a rencontré une résistance. Il a été rejeté. Et un analyste dit que le marché interprète toujours cela comme une position courte.
Analyste crypto CryptoPatel,
LiveBTCNewsIl y a 53m
La reprise de l'accumulation des ETF Bitcoin contribue à soutenir la dynamique des prix
L'histoire des fonds négociés en bourse Bitcoin devient à nouveau un peu plus saine. Selon le graphique CryptoQuant partagé dans le post, les ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis sont toujours en territoire négatif pour 2026 sur une base cumulative, mais les pertes de février ont été fortement réduites.
Le graphique suggère que les ETF
BlockChainReporterIl y a 1h
Les attentes de détente dans la situation au Moyen-Orient s'atténuent, le prix du pétrole rebondit, le Bitcoin chute en dessous de 69 000 dollars.
Le Bitcoin chute en dessous de 69 000 dollars, les principales cryptomonnaies reculent de 4 % à 5 %. La disparition de l'optimisme concernant la situation au Moyen-Orient est la principale raison, les actions technologiques américaines chutant généralement, le marché étant étroitement lié aux facteurs macroéconomiques. Si la situation s'améliore, les actifs risqués pourraient rebondir.
BlockBeatNewsIl y a 1h
BlockchainFX atteint l'objectif de 15 millions ! Ce bonus de 50 % est-il meilleur que Bitcoin Cash pour le meilleur crypto à investir en mars ?
Avez-vous déjà assisté à une forte hausse des prix et réalisé que vous aviez manqué l'entrée parfaite ? Beaucoup de gens ignorent la cryptomonnaie jusqu'à ce qu'il soit trop tard et regrettent de ne pas avoir agi lorsque la meilleure crypto pour investir en mars était là.
Le lancement de BlockchainFX ($BFX) change la donne tandis que Bitcoin Cash
CaptainAltcoinIl y a 1h
