MICA Daily｜CryptoQuant : Le marché des cryptomonnaies ne cesse de baisser, qui est en train de vendre ?

区块客

2026-01-27 06:40:46

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La récente correction du Bitcoin a de nouveau suscité des interrogations chez les investisseurs : s’agit-il d’une sortie de stock par les mineurs, d’une vente par les baleines, ou d’une situation plus complexe ? Les données de flux indiquent que la situation actuelle ressemble davantage à une « période de digestion » contrôlée au début du marché baissier, plutôt qu’à un effondrement chaotique. Tout d’abord, regardons les données des mineurs. L’indice de détention des mineurs (MPI) a atteint plusieurs fois un pic de +2 à +3 lorsque le prix était entre 110 000 et 120 000 dollars, ce qui montre que les mineurs étaient alors activement en train de réaliser leurs stocks. Cependant, depuis le quatrième trimestre de l’année dernière, le MPI a été réduit à zéro, et récemment, il est descendu à environ -1,5, ce qui indique que le volume de vente actuel des mineurs est inférieur à leur moyenne annuelle.

De plus, le flux net des mineurs (Miner Netflow Total) reflète la même tendance : en milieu de 2025, on a observé d’importants flux sortants, puis une transition vers de faibles flux proches de zéro, ce qui montre que les mineurs ont déjà cédé une grande partie de leurs positions au marché. Ils ne sont pas la principale source de vente actuelle. En regardant les données des plateformes d’échange, la réserve totale (Exchange Reserve) continue de diminuer, passant d’environ 2,95 millions de BTC à environ 2,73 millions de BTC. Même après la correction des prix, la structure des stocks spot des échanges reste relativement faible. Le flux net des échanges est passé d’une sortie continue à des entrées sporadiques de faible volume, ce qui indique que le marché a adopté des comportements de couverture et de gestion du risque, plutôt qu’une panique de masse. Enfin, concernant les « baleines » (investisseurs à gros volume), le ratio de baleines sur les échanges (Exchange Whale Ratio) se situe actuellement dans une fourchette haute de 0,4 à 0,6, indiquant que, bien que les baleines dominent dans de petites entrées, leur volume de recharge absolu est bien inférieur aux pics précédents. Cela suggère qu’il s’agit actuellement d’une distribution tactique, sensible au prix, plutôt que d’une capitulation totale.

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