Les chiffres montrent que le Bitcoin est profondément sous-évalué

Avec les marchés de nouveau en difficulté, il est facile de tomber dans le mode observation des graphiques et de considérer chaque baisse comme une sentence. L’analyste David a pris la voie opposée dans son dernier post. Il s’est concentré sur une perspective d’évaluation à long terme qui tente de répondre à une question différente : le prix actuel du Bitcoin est-il très éloigné de sa « ligne de gravité » historique, ou s’agit-il simplement de bruit normal ?

Son graphique superpose trois visions de la même idée : une tendance en loi de puissance sur 15 ans, un indicateur de déviation (score Z), et un chemin de retour à la moyenne qui estime la rapidité avec laquelle de grands écarts de prix se sont comblés dans le passé.

• Graphique 1 : La ligne de « juste valeur » en loi de puissance
• Graphique 2 : La déviation par rapport à la tendance et notre position actuelle
• Graphique 3 : « Retour rapide vs. dérive » et l’idée de demi-vie
• Ce qui est fort ici, et ce dont il faut faire attention

Graphique 1 : La ligne de « juste valeur » en loi de puissance

Le panneau supérieur est intitulé “Modèle de loi de puissance du Bitcoin (R² = 0,9610)” et il est tracé sur une échelle logarithmique. Cela a son importance. Une échelle logarithmique compresse les mouvements importants et facilite la visualisation de la structure à long terme, ce qui est utile pour un actif qui est passé de quelques centimes à des dizaines de milliers.

Vous pouvez voir trois éléments clés :

Le premier est l’historique des prix (le tracé coloré). La barre de couleurs à droite indique les valeurs de score Z, ainsi les zones vertes se situent au-dessus de la tendance et les zones rouges en dessous.

Le deuxième est la ligne de « Juste Valeur » (la ligne orange/jaune). David considère cela comme la tendance à long terme autour de laquelle le Bitcoin a gravité à travers plusieurs cycles.

Le troisième concerne les bandes autour de cette ligne, marquées +2σ et −2σ. Elles agissent comme une « voie » historique. Lorsque le prix frôle la bande supérieure, le marché a été étiré à la hausse. Lorsqu’il touche la bande inférieure, il a été étiré à la baisse.

La principale affirmation de David provient de la position du prix aujourd’hui par rapport à cette ligne de juste valeur. Dans ses notes, il situe la juste valeur autour de 122 000 $ et le spot autour de 79 000 $, créant un écart d’environ 43 000 $.

Source : X/@david_eng_mba

Graphique 2 : La déviation par rapport à la tendance et notre position actuelle

Le panneau du milieu, “Déviation par rapport à la tendance (score Z) avec dates de halving,”, transforme cette même histoire en un seul oscillateur. La ligne horizontale orange représente la tendance elle-même (Z = 0). Les lectures au-dessus de zéro signifient que le prix est au-dessus de la tendance ; celles en dessous, qu’il est en dessous.

Le motif visuel est familier. Les pics de grands cycles poussent le score Z dans des extrêmes positifs, puis les phases de refroidissement le ramènent dans le territoire négatif. Les marqueurs jaunes verticaux indiquent les dates de halving, vous donnant un point d’ancrage pour voir où ces oscillations se sont produites à travers les époques.

David qualifie la lecture actuelle de survendue avec un score Z d’environ −0,63. Ce n’est pas une « capitulation » au sens classique (vous pouvez voir des moments passés où le prix est allé bien plus bas), mais cela place le prix du côté sous-évalué par rapport à la ligne à long terme.

L’élément clé à retenir de ce panneau n’est pas « il doit rebondir demain ». C’est que le marché valorise actuellement le Bitcoin en dessous d’une ligne de tendance qui a résisté à plusieurs bulles et krachs.

Lire aussi : Voici jusqu’où peut monter le prix de Ripple XRP cette semaine

Graphique 3 : “Retour rapide vs. dérive” et l’idée de demi-vie

Le panneau inférieur est la partie la plus ambitieuse. Il est intitulé “L’erreur de prix de 43 000 $ : Retour rapide vs. Dérive.” Ici, David encadre l’écart entre le spot et la juste valeur comme une erreur qui, historiquement, se réduit avec le temps.

Il y a trois lignes à surveiller :

Le tracé orange en pointillés est la dérive : une progression lente vers le haut qui ne « rattrape » jamais complètement la ligne de juste valeur rapidement.

La courbe verte est la reversion à la moyenne : un rattrapage plus rapide qui comble une grande partie de l’écart plus tôt, puis ralentit à mesure qu’elle se rapproche de la tendance.

Et la « magnét » de la juste valeur se trouve au-dessus d’elles, agissant comme le point de référence vers lequel le modèle tente de revenir.

Il ajoute deux points de contrôle étiquetés, basés sur une demi-vie estimée à 133 jours. En termes simples, la demi-vie est le temps qu’il a fallu, en moyenne, pour que la moitié d’un écart de mauvaise valorisation se comble lors d’épisodes passés similaires.

Sur le graphique, le premier point de contrôle se situe autour de 133 jours avec la note “écart réduit de moitié”, et le second autour de 266 jours avec “écart comblé”. À partir de cela, il projette un chemin atteignant les faibles à moyens 100 000 $ plus tard en 2026 et poussant plus haut début 2027.

Même si vous ignorez les cibles de prix exactes, le point mécanique est clair : lorsque le Bitcoin est significativement en dessous de sa tendance à long terme, il n’y reste généralement pas longtemps. Le modèle prévoit que l’écart se resserrera, et il tente de quantifier la vitesse.

Ce qui est fort ici, et ce dont il faut faire attention

Ce cadre possède deux véritables forces.

Premièrement, il impose une vision à long terme. La plupart des gens ne zooment que lors des corrections, ce qui donne à chaque mouvement une sensation existentielle. Une perspective de 15 ans vous rappelle que le Bitcoin a traversé de longs marchés baissiers tout en maintenant une courbe d’adoption en hausse.

Deuxièmement, le panneau de déviation offre une jauge claire de « où en sommes-nous sur le spectre ». C’est une façon utile de comparer aujourd’hui avec les cycles précédents sans se perdre dans les narratifs.

Cela dit, ce n’est pas une feuille de route garantie.

Un R² élevé ne signifie pas que le modèle peut prévoir avec précision les 3 à 6 prochains mois. Cela indique que la tendance s’ajuste bien à l’histoire globale. Les marchés peuvent rester en dessous de la « juste valeur » plus longtemps que ce que les traders anticipent, surtout en période macroéconomique difficile.

La reversion à la moyenne dépend aussi de l’échantillon choisi. Bitcoin a un nombre limité de cycles complets, et la structure du marché continue d’évoluer à mesure qu’il grandit. Ce qui semblait une reprise rapide dans les époques antérieures peut devenir une progression plus lente dans un marché plus mature.