Le marché mondial de l’argent a été extrêmement volatile ces dernières semaines. Un moment, les investisseurs se sentent optimistes quant à la reprise. Le moment d’après, les marchés semblent sur le point de s’effondrer.
Un post sur X d’un analyste macroéconomique suggère que le pire pourrait arriver dans les jours qui viennent. La déclaration peut sembler extrême à première vue. Cependant, les données qui la soutiennent méritent un examen plus approfondi.
Leshka.eth, qui a publié ce message, affirme qu’un problème de financement systémique se forme discrètement sous des graphiques d’actions stables et des prix de cryptomonnaies résilients. Sa préoccupation ne se base pas uniquement sur l’action des prix. Elle concerne les récents changements dans le bilan de la Réserve fédérale et les injections de liquidités synchronisées tant des États-Unis que de la Chine.
Le bilan de la Réserve fédérale a augmenté d’environ 105 milliards de dollars. La facilité de repo permanent a ajouté 74,6 milliards de dollars. Les titres adossés à des hypothèques ont augmenté de 43,1 milliards de dollars. Les avoirs en titres du Trésor ont augmenté de 31,5 milliards de dollars.
Leshka.eth distingue la stimulation de la réponse au stress. L’assouplissement quantitatif traditionnel met généralement l’accent sur les achats de titres du Trésor. Une augmentation plus importante des titres adossés à des hypothèques peut indiquer une tension de financement dans le système bancaire. Lorsque la qualité des garanties diminue, les banques centrales fournissent souvent une liquidité d’urgence via des facilités de repo.
Les injections de liquidités peuvent sembler haussières en surface. Les marchés boursiers réagissent souvent positivement à l’expansion des bilans. Cependant, la tension de financement tend à apparaître d’abord sur le marché obligataire avant que les actions ne réagissent pleinement.
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La Chine injecte 1,02 trillion de yuans alors que la liquidité mondiale se resserre
La Banque populaire de Chine a injecté plus de 1,02 trillion de yuans via des opérations de rachat à 7 jours en une seule semaine. Cette ampleur d’action de liquidité, se produisant simultanément avec le soutien des États-Unis, soulève des questions macroéconomiques plus larges.
Leshka.eth souligne que lorsque plusieurs grandes économies injectent de la liquidité en même temps, cela ne signifie pas nécessairement une stimulation coordonnée. Cela peut plutôt révéler une tension de financement sous-jacente. Des schémas similaires sont apparus avant des perturbations de marché passées en 2000, 2007 et 2019.
L’or se négocie à des sommets historiques. L’argent a également atteint de nouveaux pics. Les métaux précieux agissent souvent comme des couvertures contre l’incertitude autour des marchés de financement.
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Leshka.eth affirme que cette combinaison d’actifs tangibles en hausse et d’expansion de la liquidité par les banques centrales reflète les premiers stades des cycles de stress financier passés. Les obligations bougent souvent en premier. Le resserrement des marchés de financement suit. Les actions ignorent les premiers avertissements jusqu’à ce que la pression devienne trop forte. Historiquement, la cryptomonnaie connaît les mouvements les plus violents lors des contractions de liquidités.
Un effondrement la semaine prochaine reste une affirmation audacieuse. Les marchés ne suivent pas un calendrier précis. La tension de liquidité peut perdurer des mois avant que les actifs risqués ne s’ajustent de manière significative.
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