36 perusahaan mendapatkan lisensi stablecoin Hong Kong! Otoritas Pengatur Keuangan akan mengeluarkan pertama kali pada bulan Maret, daratan dilarang melakukan arbitrase lintas batas

Otoritas Moneter Hong Kong menerima 36 aplikasi untuk lisensi stablecoin, dengan hanya sejumlah kecil dari batch pertama yang dikeluarkan pada bulan Maret. Yu Weiwen mengatakan bahwa “stabilitas ketat pertama” dan kemudian santai. Namun, pada akhir tahun 2025, daratan menjelaskan bahwa stablecoin adalah mata uang virtual dan termasuk dalam pengawasan keuangan ilegal, dan partisipasi lintas batas investor daratan masih tunduk pada pembatasan kontrol pertukaran.

36 Ambil batch pertama dari sejumlah kecil lisensi dan umumkan pemenang pada bulan Maret

Penerbitan lisensi stablecoin menyambut kemajuan baru. Menurut “Voice of the Greater Bay Area” dari Radio dan Televisi Pusat China, pada 2 Februari, Panel Urusan Keuangan Dewan Legislatif Wilayah Administratif Khusus Hong Kong mengadakan pertemuan, dan Yu Weiwen, Presiden Otoritas Moneter Hong Kong, memperkenalkan pada pertemuan tersebut bahwa 36 aplikasi untuk lisensi penerbit stablecoin Hong Kong telah diterima dan sedang dievaluasi. Pekerjaan tinjauan dan studi yang relevan akan segera selesai, dan HKMA bertujuan untuk mengeluarkan lisensi stablecoin batch pertama pada bulan Maret.

Yu menunjukkan bahwa hanya sejumlah kecil lisensi yang akan dikeluarkan pada batch pertama. Definisi “jumlah kecil” ini telah memicu spekulasi di pasar. Hanya sejumlah kecil lisensi yang dikeluarkan dari 36 aplikasi, menyiratkan bahwa tinjauan tersebut sangat ketat, dengan tingkat kelulusan kurang dari 20%. Kelangkaan ini membuat mendapatkan lisensi itu sendiri menjadi keunggulan kompetitif yang signifikan. Gelombang pertama lembaga berlisensi akan memanfaatkan peluang pasar di bawah payung peraturan untuk membangun pengenalan merek dan basis pengguna, sementara kandidat yang gagal mungkin harus menunggu gelombang kedua atau bahkan lebih lama.

HKMA telah meminta informasi tambahan dari beberapa pemohon, seperti detail skenario aplikasi stablecoin, manajemen risiko, termasuk investasi dalam aset cadangan, dll. Setelah menerima semua materi, HKMA akan membuat keputusan apakah akan mengeluarkan lisensi sesegera mungkin. Persyaratan tambahan ini menunjukkan kontrol ketat HKMA atas detail. Pelamar perlu membuktikan bahwa stablecoin mereka tidak hanya layak secara teknis tetapi juga memiliki skenario aplikasi yang jelas dan sistem manajemen risiko yang komprehensif.

“Setelah penerbitan lisensi stablecoin Hong Kong gelombang pertama, Hong Kong akan memimpin dalam menerapkan ekosistem stablecoin yang patuh, mendorong penerapan aset token, pembayaran lintas batas, dan bisnis inovasi keuangan terkait lainnya, menarik lembaga dan dana terkait untuk menata pasar Hong Kong, dan memperkuat tata letak pusat keuangan internasional Hong Kong di bidang keuangan digital.” Wang Pengbo, kepala analis Broadcom Consulting, berkomentar. Platform pembayaran dan keuangan daratan yang sebelumnya telah digunakan juga akan mengantarkan peluang untuk menjalankan bisnis terkait dalam kepatuhan, dan juga dapat memberikan pengalaman praktis untuk pengawasan stablecoin global dan mempromosikan penerapan kerja sama regulasi lintas batas yang relevan.

Elemen kunci dari tinjauan lisensi stablecoin Hong Kong

Detail Skenario Aplikasi: Harus dibuktikan bahwa stablecoin memiliki kegunaan praktis yang jelas, bukan murni spekulatif

Sistem manajemen risiko: Mekanisme identifikasi, penilaian, dan respons risiko yang komprehensif

Investasi aset cadangan: Simpanan dana, strategi investasi, dan solusi manajemen likuiditas

Kemampuan kepatuhan lintas batas: Buktikan kepatuhan terhadap peraturan setempat di tempat operasi

Yu Weiwen: Pertama-tama bersikaplah tegas lalu bersantai untuk mencegah kekacauan hype

Perlu dicatat bahwa Yu Weiwen juga menekankan bahwa pengembangan stablecoin di Hong Kong harus stabil, jadi salah satu poin penting yang perlu diperhatikan saat mengevaluasi aplikasi lisensi stablecoin adalah kemampuan manajemen risiko pelamar. Menurut kerangka peraturan Hong Kong, operator stablecoin akan diminta untuk mematuhi persyaratan peraturan setempat jika mereka memiliki aktivitas lintas batas di masa mendatang, termasuk di Cina daratan, Singapura, London, ASEAN, dll. Persyaratan kepatuhan lintas batas yang ketat ini berarti bahwa pemegang lisensi tidak hanya harus memenuhi peraturan Hong Kong tetapi juga menunjukkan kemampuan mereka untuk beradaptasi dengan aturan yurisdiksi yang berbeda.

Meskipun Hong Kong adalah “pelopor” dalam pengembangan stablecoin, HKMA selalu mempertahankan sikap “berorientasi stabilitas” terhadap stablecoin Hong Kong, dengan fokus pada manajemen dan kontrol risiko. Yu Weiwen telah menulis berkali-kali sebelumnya bahwa investor harus tetap rasional dan harus mencegah spekulasi berlebihan oleh pasar dan opini publik. Telah secara terbuka menyatakan bahwa persyaratan peraturan yang lebih ketat pasti akan membatasi kemungkinan ekspansi bisnis stablecoin yang signifikan dalam jangka pendek, yang diharapkan akan mendapat reaksi dari industri.

Bagaimanapun, bisnis stablecoin Hong Kong yang diatur masih dalam tahap awal, dan jelas lebih kondusif untuk pengembangan pasar dan emiten yang berkelanjutan dan sehat daripada memulai terlalu longgar dan kemudian membersihkan kekacauan. Filosofi regulasi “ketat pertama dan kemudian longgar” ini mencerminkan pendekatan hati-hati Hong Kong sebagai pusat keuangan internasional. Jika terjadi peristiwa risiko besar, tidak hanya akan merugikan kepentingan investor, tetapi juga merusak reputasi pusat keuangan Hong Kong.

Industri percaya bahwa ini adalah pilihan praktis yang menggabungkan risiko pasar stablecoin global dengan perkembangan keuangan Hong Kong. Dalam pandangan Wang Pengbo, melalui tinjauan lisensi yang ketat dan pengendalian risiko berkelanjutan, ini tidak hanya menetapkan standar kepatuhan yang jelas untuk industri, tetapi juga mencegah potensi risiko keuangan seperti aset cadangan dan transmisi lintas batas terlebih dahulu, dan mempromosikan pengembangan industri stablecoin Hong Kong yang teratur di bawah premis memastikan stabilitas keuangan, yang sejalan dengan pemikiran dasar yang konsisten dari pengawasan keuangan Hong Kong.

Daratan telah sepenuhnya melarang arbitrase lintas batas, dan impian itu hancur

Di daratan, pertemuan tentang mekanisme koordinasi untuk memerangi spekulasi perdagangan mata uang virtual yang diadakan pada akhir tahun 2025 menunjukkan bahwa stablecoin termasuk dalam kategori mata uang virtual, dan kegiatan bisnis terkaitnya termasuk dalam kerangka peraturan untuk kegiatan keuangan ilegal. Saat ini, stablecoin tidak dapat memenuhi persyaratan kepatuhan seperti identifikasi pelanggan dan anti pencucian uang, dan ada risiko digunakan untuk kegiatan ilegal seperti pencucian uang, penipuan penggalangan dana, dan transfer dana lintas batas ilegal, sehingga peraturan rantai penuh perlu diperkuat. Karakterisasi ini sangat keras, menyamakan stablecoin dengan mata uang virtual, yang berarti bahwa regulasi stablecoin daratan sama ketatnya dengan cryptocurrency seperti Bitcoin.

Perbedaan regulasi antara Hong Kong dan China daratan ini membuat penerapan lintas batas stablecoin Hong Kong penuh hambatan. Banyak pelaku pasar berharap bahwa stablecoin Hong Kong dapat menjadi jembatan bagi dana daratan untuk pergi ke luar negeri atau dana asing untuk mencapai arbitrase lintas batas atau alokasi aset. Namun, karakterisasi ketat daratan benar-benar menghalangi jalan ini. Penduduk daratan yang menggunakan stablecoin Hong Kong untuk transfer lintas batas masih melanggar kontrol pertukaran dan peraturan anti pencucian uang dan menghadapi risiko hukum.

Sejak 2025, dengan penerapan “Stablecoin Ordinance” di Hong Kong, pasar mata uang virtual memiliki arus bawah, yang juga memunculkan aktivitas keuangan ilegal menggunakan konsep yang muncul seperti “stablecoin” sebagai tipu muslihat. Penjahat memanfaatkan hot spot ini untuk membujuk publik dengan pengembalian tinggi dan melakukan penipuan di bawah bendera investasi, dan otoritas pengatur keuangan di banyak tempat telah mengeluarkan peringatan risiko tentang hal ini. Munculnya aktivitas penipuan ini menjadi salah satu alasan mengapa regulator mengadopsi strategi “ketat dulu dan kemudian longgar”.

Wang Pengbo mengatakan bahwa investor harus mengklarifikasi perbedaan kebijakan peraturan antara daratan dan Hong Kong tentang stablecoin, dan merekomendasikan agar investor menjauh dari semua jenis produk stablecoin tidak berlisensi di dalam dan luar negeri. Pada saat yang sama, partisipasi lintas batas dalam bisnis terkait stablecoin berlisensi Hong Kong juga memerlukan kepatuhan terhadap peraturan yang relevan seperti valuta asing daratan dan transaksi lintas batas, waspada terhadap risiko investasi irasional yang disebabkan oleh spekulasi pasar, dan tidak secara membabi buta berpartisipasi dalam aktivitas perdagangan terkait. Proposal ini mengungkapkan kenyataan pahit: bahkan jika Hong Kong mengeluarkan lisensi, partisipasi investor daratan masih sangat terbatas.