RUU CLARITY tenggat waktu bulan Maret telah lewat, sengketa hasil stablecoin menghambat legislasi

Tenggat waktu penyelesaian legislatif stablecoin 1 Maret yang ditetapkan oleh Komite Cryptocurrency Gedung Putih telah berlalu, tetapi ketentuan stablecoin dari Undang-Undang CLARITY tetap terhenti. Inti dari ketidaksepakatan terletak pada masalah hasil stablecoin: operator cryptocurrency berusaha untuk memberikan hadiah stablecoin secara legal kepada pengguna, sementara industri perbankan khawatir tentang arus keluar deposit dan sangat menolak segala bentuk pengaturan hasil stablecoin.

Divergensi Inti dalam Kontroversi Hasil Stablecoin: Perbankan vs. Kripto

Kunci penundaan dalam mencapai konsensus tentang ketentuan stablecoin dari CLARITY Act terletak pada ketidaksepakatan mendasar antara apakah stablecoin dapat memberikan pendapatan. Perusahaan mata uang kripto memperjuangkan hak hukum dan berharap untuk memberikan hadiah yang diatur pada stablecoin arus utama seperti USDC untuk menarik pengguna untuk memegang dan menggunakan stablecoin.

Industri perbankan sangat menentang hal ini: jika pengguna dapat memperoleh hasil 4% hingga 5% dari stablecoin, dibandingkan dengan suku bunga hanya 0,01% untuk rekening tabungan tradisional, deposito besar dapat mempercepat arus keluar bank tradisional, menimbulkan risiko keuangan sistemik. Sebuah sumber perbankan menunjukkan bahwa industri umumnya menerima bahwa saldo stablecoin tidak boleh secara langsung mengumpulkan bunga, tetapi perusahaan cryptocurrency masih mencoba memberikan pendapatan terselubung melalui “program keanggotaan, hadiah, dan staking” - solusi ini yang diyakini bank menghambat negosiasi. Kantor Pengawas Mata Uang AS (OCC) juga telah mengisyaratkan dalam pembuatan aturan GENIUS Act terbarunya bahwa hadiah stablecoin mungkin menghadapi pembatasan yang lebih ketat daripada yang diantisipasi oleh industri cryptocurrency, secara tidak langsung memperkuat sikap negosiasi industri perbankan.

Inti perdebatan dalam ketentuan stablecoin dari Undang-Undang CLARITY

Tuntutan industri kripto: Secara legal memberikan imbalan hasil yang diatur kepada pengguna yang memegang stablecoin seperti USDC

Boikot perbankan: Khawatir tentang arus keluar deposito, menganjurkan pembatasan ketat atau larangan total pengaturan imbal hasil stablecoin

Posisi OCC: Menunjukkan bahwa hadiah stablecoin akan lebih terbatas, mendukung keuntungan negosiasi industri perbankan

Sengketa tentang solusi: “Program keanggotaan, staking, dan hadiah” dari industri kripto dianggap sebagai minat terselubung oleh industri perbankan

Undang-undang ditutup: Tenggat waktu yang ditetapkan oleh Gedung Putih pada 1 Maret telah berlalu, dan kedua belah pihak belum mencapai kompromi

Tren tindak lanjut dari CLARITY Act dan risiko pasar

Meskipun tenggat waktu Maret telah berlalu dan proses legislatif untuk Undang-Undang CLARITY belum berakhir, garis waktunya semakin ketat. Komite Perbankan Senat diperkirakan akan berunding pada pertengahan hingga akhir Maret, dengan negosiasi awal yang dijadwalkan untuk dimulai pada bulan April dan tenggat waktu Juli untuk mencapai konsensus sebelum memasuki siklus tahun pemilihan untuk menghindari kebuntuan politik yang lebih lama.

Jika CLARITY Act gagal menyelesaikan undang-undang dalam kerangka ini, pasar menghadapi dua risiko utama: pertama, SEC dan OCC dapat mengisi kekosongan kebijakan melalui tindakan penegakan, dan model “penegakan sebagai peraturan” ini akan membawa ketidakpastian yang lebih besar; Kedua, prediksi JPMorgan tentang potensi gelombang arus masuk modal institusional pada akhir tahun 2026 dapat tertunda secara signifikan karena ketidakpastian peraturan yang sedang berlangsung.

Undang-undang stablecoin secara luas dianggap sebagai prasyarat utama untuk pengarusutamaan cryptocurrency di Amerika Serikat. Dengan tidak adanya undang-undang, ketidakpastian peraturan akan terus mengganggu bisnis kripto, dan proyek inovatif akan terus bermigrasi ke wilayah dengan lingkungan peraturan yang lebih ramah, seperti Eropa dan Asia.

Pertanyaan yang Sering Diajukan

Mengapa RUU CLARITY tidak disahkan pada 1 Maret?

Kendala inti adalah perbedaan atas masalah hasil stablecoin. Perusahaan cryptocurrency ingin menawarkan hadiah stablecoin secara legal, dan industri perbankan khawatir bahwa ini akan menyebabkan arus keluar simpanan tabungan, dan kedua belah pihak belum dapat mencapai konsensus sebelum tenggat waktu 1 Maret yang ditetapkan oleh Gedung Putih.

Apa garis waktu legislatif setelah Undang-Undang CLARITY?

Komite Perbankan Senat diperkirakan akan berunding pada pertengahan hingga akhir Maret, dengan negosiasi awal yang dijadwalkan untuk dimulai pada bulan April dan tenggat waktu ditetapkan pada bulan Juli. Jika kompromi tidak dapat dicapai pada bulan Juli, Amerika Serikat mungkin jatuh ke dalam kebuntuan politik yang lebih lama saat memasuki tahun pemilihan.

Bagaimana Undang-Undang CLARITY yang stagnan mempengaruhi pasar?

Jika undang-undang terus terhenti, SEC dan OCC dapat mengisi kesenjangan peraturan melalui tindakan penegakan hukum, memperburuk ketidakpastian pasar. Prediksi JPMorgan tentang gelombang arus masuk modal institusional skala besar pada akhir tahun 2026 juga dapat tertunda sebagai akibatnya, berpotensi mendorong lebih banyak proyek inovasi cryptocurrency untuk pindah ke wilayah dengan lingkungan peraturan yang lebih jelas.