暗号資産市場は今日（23日）売り圧力が強まり、再び振動修正に陥った。ビットコインは昨晩、一時 9 万ドルの大関を突破したが、サポートできず、すぐに反転して下落し、今朝は 8.8 万ドルを下回った。また、エーテルも下落に抗えず、同時に 3,000 ドルの整数ラインを失った。
ビットコインは最近8.5万ドルから9万ドルの範囲で激しく変動しており、その主な理由は市場が金曜日（26日）に控えているスーパーステークデーを警戒しているためです。世界最大の暗号資産デリバティブ取引所Deribitでは、総額285億ドルに達するビットコインおよびエーテルのオプションが期限を迎えます。
DeribitのビジネスディレクターJean-David Pequignotは、今回の決済額が前例のない規模であり、同プラットフォームの522億ドルの未決済契約（Open Interest）の半分以上を占めていると指摘しました。
彼は、年末の期限が「一年の締めくくりを象徴する」と付け加え、今年の市場の核心的な特徴が、過去の投機サイクルから、より制度的で政策に駆動された「スーパーサイクル」へと移行したと述べました。
市場も引き続きいわゆる「最大痛点価格」に注目している──つまり、価格が期限前にオプション保有者にとって最も損失が大きい行使価格に近づく可能性がある。理論には依然として議論の余地があるが、一部のトレーダーにとっては、依然としてポジション設定の基準となっている。
ジャン＝ダビッド・ペキニョは、現在のビットコインの最大の痛点は96,000ドルにあると述べています。
しかし、下落リスクは無視できません。彼は警告し、履行価格が8.5万ドルの売却権（プットオプション）には、最大で12億ドルの未決済建玉が集まっていると述べました。一旦売り圧力が現れれば、これらのポジションは通貨価格の下落を加速する要因となる可能性があります。
それにもかかわらず、強気派は完全には退却していません。市場では10万から12.5万ドルの中期コールスプレッド戦略が見られ、中長期的な上昇感情が依然として存在しています。しかし、彼はまた、短期のヘッジコスト（保護的プット）が著しく高くなっていることを認めており、市場が最近のボラティリティに対する警戒心が依然として高いことを反映しています。
ジャン＝ダビッド・ペキニョは補足し、トレーダーは防御ポジションを急いでクローズするのではなく、「ロールオーバー」を選択して来月に移行した。具体的には、市場資金は12月に満期を迎え、行使価格が8万5000ドルから7万ドルの売りオプションから、1月に満期を迎え、行使価格が8万ドルから7万5000ドルの売りオプションのスプレッドに移動している。
言い換えれば、投資家は年末までの短期リスクに対して基本的な防護を施しているものの、2026年初頭の市場動向に対しては依然として高いリスク意識を持ち、油断することはできません。
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