英国のステーブルコイン上限は金融中心地位に打撃を与えるのか？Brian Armstrongは、規制の強化と収益の急増が相反することを警告

2月25日の報道によると、米国最大の規制準拠型暗号資産取引所（CEX）のCEOであるブライアン・アームストロングは、英国中央銀行が提案しているステーブルコインの保有上限政策に反対を表明しました。彼は、関連規則が英国のグローバルなデジタル資産およびステーブルコイン市場における競争力を弱め、暗号革新エコシステムの発展を抑制する可能性があると指摘しています。彼はソーシャルプラットフォーム上で、現行の規制方針がステーブルコインの規模や用途を制限すれば、資本とブロックチェーン企業がより友好的な司法管轄区へ移転する恐れがあると述べました。

提案された枠組みでは、英国中央銀行は個人のステーブルコイン保有量に約2万ポンドの上限を設定し、企業にはより高い制限を設けるとともに、40％の準備金を無利子の中央銀行口座に預けることを求めています。この設計は、一部業界関係者から、ステーブルコインの流動性や収益モデルに直接的な制約を加えるものと解釈されており、ステーブルコインによる支払い、トークン化資産、オンチェーン決済などの主要な用途に影響を及ぼす可能性があります。複数の英国議員も、過度な制限は金融技術の革新を弱め、機関投資家の参加を減少させると警告しています。

一方、そのCEXのステーブルコイン関連収益は急速に拡大しています。同社は2025年のステーブルコイン事業収益が13億5千万ドルに達すると予測しており、前年の9億11百万ドルを大きく上回っています。特に第4四半期の貢献が顕著です。アナリストは、ステーブルコインの収益分配やオンチェーン決済の需要、米ドルステーブルコインの採用率の向上に伴い、ステーブルコインが単なる暗号資産ではなく、「基盤的な金融インフラ」の役割へと徐々に移行していると指摘しています。

ブルームバーグの業界調査によると、米国の《GENIUS法案》が連邦レベルでのステーブルコイン規制枠組みを確立し、保有者に対して収益インセンティブを提供できるようになれば、関連収益は数倍に拡大する可能性があります。ただし、銀行業界のロビイストは、利息付きのステーブルコインが従来の預金を分流させることを懸念し、《CLARITY法案》においてステーブルコインの利回りを制限することを推進しています。これにより、同プラットフォームとCircleの利息分配モデルにも影響が出る可能性があります。

注目すべきは、ブライアン・アームストロングが以前、一部の規制草案への支持を撤回したことです。彼は、不合理なステーブルコイン規制は立法の欠如よりも破壊的であると考えています。現在、米国の規制当局、銀行業界代表、暗号業界は、ステーブルコインの収益、リスク管理、市場構造について協議を続けており、今後の政策動向は、ステーブルコインの規制枠組み、米ドルステーブルコインの競争状況、そして世界的な暗号コンプライアンス市場の発展に直接影響を与えることになります。