A CoinShares publicou um relatório de previsão de 77 páginas para 2026, prevendo que os ativos digitais passarão de um impulso especulativo para um impulso baseado em valor prático. A ascensão do finanças híbridas, a aceleração da adoção institucional e a clarificação do quadro regulatório marcam o ano de virada na trajetória de maturidade do setor de criptomoedas. Este artigo é originado do texto de CoinShares, organizado, compilado e escrito pelo TechFlow.
(Prévia: a16z: Perspectiva de 17 grandes tendências no setor de criptomoedas para 2026)
(Complemento de contexto: Reorganização das vendas de tokens: 10 novas tendências para 2026)

Índice deste artigo

• Um, Tema central: A chegada do ano da utilidade
• Dois, Fundamentos macroeconômicos e perspectivas de mercado
  • Ambiente econômico: aterrissagem suave em gelo fino
  • Erosão gradual do status de reserva do dólar
• Três, Processo de mainstreaming do Bitcoin nos EUA
  • Adoção institucional ainda em fase inicial
  • Expectativas para 2026
• Quatro, Riscos de detenção de moedas por mineradores e empresas
  • Crescimento explosivo na detenção de moedas por empresas
  • Risco potencial de venda
  • Mercado de opções e queda na volatilidade
• Cinco, Divergências no quadro regulatório
  • União Europeia: Clareza do MiCA
  • EUA: Inovação e fragmentação
  • Ásia: Rumo a uma regulação prudente
• Seis, Ascensão das finanças híbridas
  • Infraestrutura e camada de liquidação
  • Tokenização de ativos do mundo real (RWA)
  • Aplicações on-chain geradoras de receita
• Sete, Domínio e adoção empresarial de stablecoins
  • Concentração de mercado
  • Expectativa para adoção empresarial em 2026
  • Impacto na receita
• Oito, Análise da competição nas plataformas de negociação pelo modelo das Cinco Forças de Porter
• Nove, Competição entre plataformas de contratos inteligentes
  • Ethereum: de sandbox a infraestrutura institucional
  • Solana: paradigma de alto desempenho
  • Outras blockchains de alto desempenho
• Dez, Transformação da mineração em HPC (centros de computação de alto desempenho)
  • Expansão em 2025
  • Transição para HPC
  • Novos modelos de mineração futuros
• Onze, Tendências em venture capital
  • Recuperação em 2025
  • Quatro principais tendências para 2026
• Doze, Ascensão do mercado de previsão
• Treze, Conclusões principais

No final do ano, relatórios de retrospectiva e previsão de várias instituições foram lançados sucessivamente.

Seguindo o princípio de não ler textos longos, também tentamos fazer um resumo rápido e uma síntese dos principais relatórios.

Este relatório vem da CoinShare, uma das principais gestoras de ativos digitais na Europa, fundada em 2014, com sede em Londres, Reino Unido, e Paris, França, gerindo mais de 6 bilhões de dólares em ativos.

Este extenso relatório de 77 páginas intitulado “Perspectiva 2026: O Ano da Vitória da Utilidade” (Outlook 2026: The Year Utility Wins) cobre temas centrais como fundamentos macroeconômicos, mainstreaming do Bitcoin, ascensão das finanças híbridas, competição entre plataformas de contratos inteligentes, evolução do quadro regulatório, além de análises aprofundadas sobre stablecoins, tokenização de ativos, mercados preditivos, transformação da mineração e venture capital.

A seguir, apresentamos um resumo do conteúdo central deste relatório:

Um, Tema central: A chegada do ano da utilidade

2025 foi o ano de virada na indústria de ativos digitais, com o Bitcoin atingindo recordes históricos, e o setor passando de uma fase impulsionada por especulação para uma baseada em valor prático.

Para 2026, a previsão é de que seja o “Ano da Vitória da Utilidade” (utility wins), onde os ativos digitais não tentarão substituir o sistema financeiro tradicional, mas sim reforçá-lo e modernizá-lo.

A principal tese do relatório é: 2025 marcou a mudança decisiva de ativos digitais de uma fase de impulso especulativo para uma fase de impulso baseado em valor prático, e 2026 será o ano de aceleração dessa transformação.

Os ativos digitais deixarão de tentar criar um sistema financeiro paralelo, focando em reforçar e modernizar o sistema financeiro existente. A integração de blockchains públicos, liquidez institucional, estrutura regulatória e casos de uso no mundo real avança a uma velocidade acima das expectativas otimistas.

Dois, Fundamentos macroeconômicos e perspectivas de mercado

Ambiente econômico: aterrissagem suave em gelo fino

Expectativa de crescimento: em 2026, a economia pode evitar recessão, mas o crescimento será fraco e frágil. A inflação continuará se moderando, mas sem sinais decisivos, com tarifas e reestruturações na cadeia de suprimentos mantendo a inflação central em níveis elevados desde o início dos anos 1990.

Política do Federal Reserve: previsão de redução cautelosa das taxas de juros, com a taxa alvo podendo cair para meados de 3%, de forma lenta. O Fed está relutante em uma mudança rápida, lembrando a alta inflação de 2022.

Três cenários de análise:

· Cenário otimista: aterrissagem suave + surpresa na produtividade, Bitcoin pode ultrapassar US$ 150.000

· Cenário base: expansão gradual, faixa de negociação do Bitcoin entre US$ 110.000 e US$ 140.000

· Cenário de baixa: recessão ou inflação estagnada, Bitcoin pode cair para US$ 70.000 a US$ 100.000

Erosão gradual do status de reserva do dólar

A fatia do dólar nas reservas cambiais globais caiu de 70% em 2000 para cerca de 50%. Bancos centrais de mercados emergentes diversificam alocações, aumentando posições em yuan e ouro. Isso cria uma dinâmica estrutural favorável ao Bitcoin como reserva de valor não soberana.

Três, Processo de mainstreaming do Bitcoin nos EUA

Em 2025, os EUA atingiram vários marcos importantes, incluindo:

· Aprovação e lançamento de ETFs de Bitcoin spot

· Formação de uma estrutura de opções para ETFs

· Remoção de restrições em planos de aposentadoria

· Aplicação de regras de contabilidade de valor justo para empresas

· O governo dos EUA classificou o Bitcoin como reserva estratégica

Adoção institucional ainda em fase inicial

Embora os obstáculos estruturais tenham sido eliminados, a adoção prática ainda é limitada pelos processos e intermediários tradicionais. Gestoras de patrimônio, provedores de planos de aposentadoria, equipes de conformidade corporativa ainda estão se adaptando progressivamente.

Expectativas para 2026

Prevê-se avanços-chave no setor privado: quatro grandes corretoras abrirão para configurações de ETFs de Bitcoin, pelo menos uma grande provedora de planos 401(k) permitirá configurações de Bitcoin, pelo menos duas empresas do índice S&P 500 possuirão Bitcoin, e pelo menos dois grandes bancos custodiante oferecerão serviços de custódia direta.

Quatro, Riscos de detenção de moedas por mineradores e empresas

Crescimento explosivo na detenção de moedas por empresas

De 2024 a 2025, a quantidade de Bitcoin detida por empresas listadas aumentou de 266 mil para 1.048 mil unidades, com valor total crescendo de US$ 11,7 bilhões para US$ 90,7 bilhões. A estratégia da MicroStrategy (MSTR) responde por 61%, e as 10 principais empresas controlam 84%.

(# Risco potencial de venda

A estratégia enfrenta dois principais riscos:

· Incapacidade de financiar dívidas sustentáveis e obrigações de fluxo de caixa (com fluxo de caixa anual de cerca de US$ 680 milhões)

· Risco de refinanciamento (com títulos vencendo em setembro de 2028)

Se o valor de mercado ajustado (mNAV) estiver próximo de 1x ou não puder ser refinanciado a juros zero, pode ser forçada a venda de Bitcoin, acionando um ciclo vicioso.

)# Mercado de opções e queda na volatilidade

O desenvolvimento do mercado de opções de Bitcoin (IBIT) reduziu a volatilidade, sinal de maturidade. Contudo, a redução na volatilidade pode diminuir a demanda por títulos conversíveis, impactando a capacidade de compra das empresas. No início de 2025, ocorreu uma mudança na tendência de queda da volatilidade.

Cinco, Divergências no quadro regulatório

União Europeia: Clareza do MiCA

A UE possui o quadro jurídico mais completo do mundo para ativos digitais, cobrindo emissão, custódia, negociação e stablecoins. Contudo, em 2025, surgiram limitações na coordenação, com alguns reguladores nacionais podendo desafiar a passagem de fronteiras.

EUA: Inovação e fragmentação

Os EUA, com seu mercado de capitais mais profundo e ecossistema de venture capital maduro, ganharam impulso, embora a regulação continue dispersa entre SEC, CFTC, Federal Reserve e outros órgãos. A legislação de stablecoins (Lei GENIUS) foi aprovada, mas sua implementação ainda está em andamento.

Ásia: Rumo a uma regulação prudente

Hong Kong, Japão, entre outros, avançam com requisitos de capital e liquidez de acordo com Basileia III para criptoativos, enquanto Cingapura mantém sistema baseado em risco para licenciamento. A Ásia está formando um quadro regulatório mais coeso, centrado em abordagens baseadas em risco e alinhamento bancário.

Sexto, Ascensão das finanças híbridas

Infraestrutura e camada de liquidação

Stablecoins: mercado superior a US$ 300 bilhões, com Ethereum dominando, Solana crescendo mais rápido. A Lei GENIUS exige que emissores cumpridores tenham reservas em títulos do Tesouro dos EUA, criando uma nova demanda por esses títulos.

Exchanges descentralizadas: volume de negociação mensal superior a US$ 600 bilhões, Solana processa US$ 40 bilhões diários.

Tokenização de ativos do mundo real (RWA)

O valor total de ativos tokenizados cresceu de US$ 15 bilhões no início de 2025 para US$ 35 bilhões. Empréstimos privados e títulos do Tesouro dos EUA tokenizados cresceram rapidamente, com tokens de ouro ultrapassando US$ 1,3 bilhões. O fundo BUIDL da BlackRock expandiu seus ativos significativamente, enquanto JPMorgan lançou depósitos tokenizados JPMD na rede Base.

Aplicações on-chain geradoras de receita

Cada vez mais protocolos geram centenas de milhões de dólares anuais e distribuem aos detentores de tokens. Hyperliquid utiliza 99% de sua receita diária para recompra de tokens, e Uniswap e Lido também adotaram mecanismos similares. Isso marca a transição dos tokens de ativos puramente especulativos para ativos semelhantes a ações.

Sete, Domínio e adoção empresarial de stablecoins

Concentração de mercado

Tether (USDT) domina 60% do mercado de stablecoins, Circle (USDC) responde por 25%. Novos entrantes como PayPal com PYUSD enfrentam desafios de efeito de rede, dificultando a quebra do duopólio.

Expectativa para adoção empresarial em 2026

Processamento de pagamentos: Visa, Mastercard, Stripe, entre outros, possuem vantagens estruturais, podendo migrar para liquidações em stablecoins sem alterar a experiência do usuário final.

Bancos: JPM Coin do JPMorgan já demonstra potencial, com economia de até 50% em câmbio, e tempo de liquidação reduzido de dias para segundos, segundo relatório da Siemens.

Plataformas de e-commerce: Shopify aceita USDC para pagamentos, e mercados na Ásia e América Latina estão testando pagamentos com fornecedores de stablecoins.

Impacto na receita

Emissor de stablecoins enfrenta risco de queda de juros: se o Fed reduzir a taxa para 3%, será necessário emitir US$ 88,7 bilhões em stablecoins para manter a receita atual de juros.

( Oito, Análise da competição nas plataformas de negociação pelo modelo das Cinco Forças de Porter

Competidores atuais: competição intensa e crescente, com taxas de transação caindo para dígitos baixos.

Ameaça de entrada: Morgan Stanley E*TRADE, Charles Schwab, entre outros, preparam entrada, mas dependem de parcerias nos curto prazo.

Poder de barganha de fornecedores: emissores de stablecoins (como Circle) fortalecem controle via rede principal Arc. A parceria de receita entre Coinbase e Circle para USDC é crucial.

Poder de barganha dos clientes: clientes institucionais representam mais de 80% do volume de negociações na Coinbase, com forte poder de barganha. Usuários de varejo são sensíveis a preços.

Ameaça de substitutos: plataformas descentralizadas como Hyperliquid, mercados preditivos como Polymarket e derivativos de criptomoedas da CME representam competição.

Prevê-se uma aceleração na consolidação do setor em 2026, com plataformas de negociação e grandes bancos adquirindo clientes, licenças e infraestrutura via fusões e aquisições.

) Nove, Competição entre plataformas de contratos inteligentes

(# Ethereum: de sandbox a infraestrutura institucional

Ethereum expande por meio de roteiro de rollups, aumentando a capacidade de Layer-2 de 200 TPS para 4.800 TPS em um ano. Validadores impulsionam o aumento do limite de gás na camada base. ETF de Ethereum à vista nos EUA atrai cerca de US$ 13 bilhões de fluxo de capital.

No aspecto de tokenização institucional, BlackRock e JPMorgan demonstram o potencial de Ethereum como plataforma de nível institucional.

)# Solana: paradigma de alto desempenho

Solana se destaca por seu ambiente de execução altamente otimizado, representando cerca de 7% do TVL total de DeFi. A oferta de stablecoins ultrapassa US$ 12 bilhões (crescimento de US$ 1,8 bilhão desde janeiro de 2024), com expansão de projetos RWA. O fundo BUIDL da BlackRock cresceu de US$ 25 milhões em setembro para US$ 250 milhões.

Tecnologias como Firedancer e DoubleZero foram lançadas, e o ETF spot lançado em 28 de outubro atraiu US$ 382 milhões em entradas líquidas.

Outras blockchains de alto desempenho

Sui, Aptos, Sei, Monad, Hyperliquid, entre outras, competem com diferenciais arquitetônicos. Hyperliquid foca em derivativos, respondendo por mais de um terço da receita de blockchains. A fragmentação do mercado é grande, e a compatibilidade com EVM é uma vantagem competitiva.

Dez, Transformação da mineração em HPC (centros de computação de alto desempenho)

Expansão em 2025

Hashrate de mineradoras listadas aumentou 110 EH/s, principalmente de Bitdeer, HIVE Digital e Iris Energy.

Transição para HPC

Mineradoras anunciaram contratos de HPC no valor de US$ 65 bilhões. Prevê-se que, até o final de 2026, a receita de mineração de Bitcoin caia de 85% para menos de 20%. As operações de HPC terão margens de lucro entre 80-90%.

Novos modelos de mineração futuros

Espera-se que a mineração seja dominada por modelos como fabricantes de ASIC, mineração modular, mineração intermitente (coexistindo com HPC) e mineração soberana. A longo prazo, a mineração deve retornar a operações dispersas de menor escala.

Onze, Tendências em venture capital

Recuperação em 2025

Financiamentos de venture capital em criptomoedas atingiram US$ 18,8 bilhões, superando os US$ 16,5 bilhões de todo o ano de 2024. Grandes transações impulsionaram: Polymarket recebeu US$ 2 bilhões em investimento estratégico (ICE), Stripe com Tempo recebeu US$ 500 milhões, Kalshi US$ 300 milhões.

Quatro principais tendências para 2026

Tokenização de RWA: SPAC da Securitize, rodada Série A de US$ 50 milhões do Agora, entre outros, mostram interesse de instituições.

Integração de IA e cripto: agentes de IA, interfaces de negociação em linguagem natural, etc., aceleram.

Plataformas de investimento retail: Echo (adquirida pelo Coinbase por US$ 375 milhões), Legion, entre outras, surgem como plataformas descentralizadas de investimento-anjo.

Infraestrutura de Bitcoin: projetos relacionados a Layer-2 e Lightning Network ganham atenção.

Doze, Ascensão do mercado de previsão

Durante as eleições presidenciais dos EUA em 2024, Polymarket teve volume semanal de negociações superior a US$ 800 milhões, mantendo forte atividade pós-eleição. Sua precisão nas previsões foi confirmada: eventos com 60% de probabilidade de ocorreram em aproximadamente 60%, e eventos com 80% de probabilidade ocorreram entre 77% e 82%.

Em outubro de 2025, ICE fez um investimento estratégico de até US$ 2 bilhões na Polymarket, marcando reconhecimento por parte das instituições financeiras tradicionais. Espera-se que, em 2026, o volume semanal de negociações ultrapasse US$ 2 bilhões.

Treze, Conclusões principais

Aceleração da maturidade: ativos digitais estão mudando de uma fase impulsionada por especulação para uma baseada em valor prático e fluxo de caixa, tornando-se cada vez mais semelhantes a ações.

Ascensão das finanças híbridas: a integração entre blockchains públicos e o sistema financeiro tradicional não é mais teoria, mas uma realidade impulsionada pelo crescimento de stablecoins, tokenização de ativos e aplicações on-chain.

Aumento na clareza regulatória: a Lei GENIUS nos EUA, o MiCA na UE e o quadro regulatório prudente na Ásia criam bases para a adoção institucional.

Adoção institucional gradual: apesar do progresso regulatório, a implementação prática ainda leva anos, e 2026 será um ano de avanços incrementais no setor privado.

Reconfiguração da competição: Ethereum mantém liderança, mas enfrenta desafios de blockchains de alto desempenho como Solana. A compatibilidade com EVM torna-se uma vantagem crítica.

Risco e oportunidade coexistem: alta concentração de detenção por empresas traz risco de vendas, mas novos setores como tokenização, stablecoins e mercados preditivos oferecem potencial de crescimento significativo.

Em suma, 2026 será o ano crucial em que ativos digitais passarão de uma periferia de mercado para o centro, de especulação para valor prático, de fragmentação para integração.

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