CFTC atualiza as orientações! Permite que bancos fiduciários emitam stablecoins em dólares, mas exclui stablecoins algorítmicos

A orientação revista da CFTC inclui a emissão de stablecoins pelos National Trust Banks, que está ligada ao GENIUS Act e está ancorada no quadro da FDIC, excluindo stablecoins algorítmicos.

A CFTC reviu a carta do pessoal, e o National Trust Bank foi oficialmente incluído no sistema de emissão

A 6 de fevereiro de 2026, a Comissão de Negociação de Futuros de Mercadorias dos EUA (CFTC) emitiu uma atualização significativa das orientações, revisando formalmente a carta anterior da equipa reguladora para se alinhar totalmente com o quadro regulatório estabelecido pela Lei GENIUS. O núcleo desta revisão é expandir os critérios para a emissão de stablecoins de pagamento, incluindo claramente os National Trust Banks na lista de instituições financeiras elegíveis, e conferindo-lhes o estatuto legal de emitir tokens indexados a moedas fiduciárias.

Fonte: CFTC A CFTC emitiu uma importante atualização das orientações, revisando formalmente a carta anterior da equipa reguladora para se alinhar totalmente com o quadro regulatório estabelecido pela Lei GENIUS

Esta alteração reflete-se principalmente na Carta do Pessoal da CFTC n.º 26-05, que substitui e atualiza a Carta do Pessoal n.º 25-40, emitida a 8 de dezembro de 2025. A Divisão de Participantes de Mercado da CFTC admitiu no documento que inicialmente pretendia excluir o National Trust Bank do emissor de stablecoin de pagamento, previsto nas disposições da Carta 25-40.**Para corrigir esta deficiência na definição, o departamento decidiu reemitir o conteúdo da carta e incluir oficialmente instituições com qualificações operacionais nacionais, como o National Trust Bank, alargando a definição de emissores de stablecoins.**Isto significa que essas instituições bancárias focadas na gestão e custódia de ativos desempenharão um papel mais crítico no mercado de stablecoins em dólares norte-americanos no futuro.

Análise das funções do National Trust Bank e do contexto do “GENIUS Act”

O National Trust Bank ocupa um lugar especial no panorama financeiro dos EUA. Ao contrário dos bancos comerciais tradicionais, bem conhecidos do público, o National Trust Bank geralmente não oferece serviços gerais de banca de retalho, como empréstimos pessoais ou contas à ordem. O núcleo empresarial destas instituições concentra-se principalmente em três grandes negócios:

1. Prestar serviços de custódia para ativos digitais e tradicionais;
2. Atuar em nome dos clientes na execução de testamentos e espólios;
3. Prestar serviços profissionais de gestão de ativos.

Embora não tenha função de banca de retalho, o National Trust Bank tem autorização legal para operar em todos os 50 estados dos Estados Unidos, conferindo-lhe uma vantagem geográfica e legal natural no sistema de pagamento e compensação de stablecoins entre estados.

Esta mudança de política da CFTC é vista como um efeito chave de seguimento após o Presidente dos EUA, Trump, ter assinado a Lei GENIUS em julho de 2025. O projeto de lei estabelece o primeiro quadro regulatório abrangente para stablecoins em dólares americanos nos Estados Unidos. O projeto de lei esclarece os atributos legais das stablecoins como tokens blockchain vinculados ao dólar americano e exige que todas as atividades de emissão sejam realizadas sob rigorosa supervisão das agências reguladoras federais. A orientação revista da CFTC visa garantir que diferentes tipos de instituições bancárias tenham uma base operacional clara e consistente no quadro da Lei.

A FDIC propõe um caminho para os bancos comerciais participarem, e são estabelecidos padrões rigorosos de garantias

Para além das alterações da CFTC aos bancos fiduciários, a Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) também propôs um quadro para que os bancos comerciais emitissem stablecoins em dezembro de 2025. Ao abrigo da proposta, os bancos comerciais tradicionais podem emitir stablecoins através das suas subsidiárias reguladas pela FDIC.Antes da emissão oficial, a FDIC realizará rigorosas revisões de conformidade do banco-mãe e das suas subsidiárias para avaliar se cumprem totalmente os requisitos técnicos e financeiros estabelecidos na Lei GENIUS.

A Lei GENIUS estabelece limiares extremamente elevados para o mecanismo de estabilidade das stablecoins. O projeto de lei estipula que as stablecoins reconhecidas devem adotar um modelo sobregarantido, garantindo que permanecem vinculadas ao dólar americano numa proporção de 1:1. No que diz respeito à composição dos ativos de garantia, está limitada a depósitos em numerário e títulos governamentais de curto prazo, como os títulos do Tesouro dos EUA. Além disso, os emissores devem estabelecer políticas de resgate transparentes e eficientes e sujeitos regularmente a avaliações externas sobre a sua saúde financeira para garantir a segurança dos ativos dos detentores durante as flutuações do mercado.

Redlines regulatórios e transformação do mercado: excluindo stablecoins algorítmicos

Ao melhorar o sistema de emissão, o GENIUS Act também traça uma linha vermelha clara para o mercado.**A arquitetura exclui explicitamente stablecoins algorítmicos e dólares sintéticos da definição de stablecoins legais.**Como estes tokens dependem de códigos de software complexos ou estratégias de negociação de mercado para manter uma ligação ao dólar norte-americano, em vez de utilizarem ativos fiduciários reais para colateralização 1:1, são considerados com elevados riscos sistémicos e não podem ser reconhecidos pelas leis federais atuais.

Desde a assinatura do projeto de lei em 2025 até às sucessivas melhorias das regras pela CFTC e pela FDIC no início de 2026, o ambiente legal do mercado de stablecoin dos EUA está a passar por profundas transformações. À medida que os limites regulatórios são estabelecidos, a emissão de stablecoins está a mudar do modelo inicial de laboratório tecnológico para um modelo financeiro formal dominado por subsidiárias do National Trust Bank e bancos comerciais. Isto não só reforça a confiança dos investidores, como também estabelece uma base legal padronizada para o desenvolvimento a longo prazo das stablecoins em dólares americanos no sistema global de pagamentos.