จีน M2 เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว 141 ล้านหยวนใน 6 ปี! อดีตรองผู้ว่าการธนาคารกลางจีนกล่าวโต้: ความฝันของบิทคอยน์กลายเป็นสกุลเงิน " doomed to fail"

ข้อมูลจากธนาคารประชาชนจีนแสดงให้เห็นว่า ณ สิ้นปี 2025 ยอดคงเหลือเงินสกุลจีน (M2) อยู่ที่ 340.29 ล้านล้านหยวน เพิ่มขึ้นอย่างมากจากสิ้นปี 2019 ซึ่งอยู่ที่ 198.65 ล้านล้านหยวน คิดเป็นการเพิ่มขึ้น 141.64 ล้านล้านหยวนในหกปี เฉลี่ยต่อปีเพิ่มขึ้นมากกว่า 23.6 ล้านล้านหยวน โดยในปี 2022 เพียงปีเดียวก็มีการเพิ่มขึ้นกว่า 28 ล้านล้านหยวน

อดีตรองผู้ว่าการธนาคารแห่งประเทศจีนและนักเศรษฐศาสตร์ดุษฎีบัณฑิต วัง永利 ได้เขียนบทวิเคราะห์แหล่งที่มาของเงินจำนวนมหาศาลนี้ พร้อมวิจารณ์อย่างรุนแรงเกี่ยวกับแนวคิดการใช้บิทคอยน์และสินทรัพย์เข้ารหัสอื่น ๆ เป็นเครื่องมือผูกมัดค่าเงิน

จากไหน 141 ล้านล้านหยวน? เปิดเผยสามแรงผลักดันหลัก

วัง永利 ชี้ให้เห็นว่า ในช่วงเวลาเดียวกัน งบดุลของธนาคารกลางมีการขยายตัวเพียง 11.05 ล้านล้านหยวน จาก 37.11 ล้านล้านหยวน เป็น 48.16 ล้านล้านหยวน ซึ่งคิดเป็นเพียง 7.8% ของการเติบโตของเงินทั้งหมด แล้วส่วนที่เหลือมาจากไหน?

แรงผลักดันที่หนึ่ง: การขยายสินเชื่อ (สัดส่วนมากที่สุด)

สิ้นปี 2025 ยอดสินเชื่อในหยวนอยู่ที่ 271.91 ล้านล้าน เพิ่มขึ้นจาก 153.11 ล้านล้านในสิ้นปี 2019 เป็นจำนวน 118.80 ล้านล้านหยวน ซึ่งเป็นแรงผลักดันหลักที่ทำให้ M2 เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ธุรกิจธนาคารสร้างเงินฝากโดยตรงผ่านการปล่อยสินเชื่อ ซึ่งเป็นกลไกหลักของการสร้างเงินในระบบเศรษฐกิจสมัยใหม่

แรงผลักดันที่สอง: การทำให้หนี้สาธารณะเป็นเงินตรา

สินทรัพย์ภาครัฐที่ถือโดยสถาบันฝากและธนาคารกลางเพิ่มขึ้นจาก 30.53 ล้านล้านเป็น 74.35 ล้านล้าน เพิ่มขึ้น 43.82 ล้านล้านหยวน ขณะเดียวกัน เงินฝากของรัฐบาลในธนาคารกลางก็เพิ่มขึ้น 1.76 ล้านล้านหยวน ซึ่งเป็นการชดเชยบางส่วน

แรงผลักดันที่สาม: การซื้อสินทรัพย์ทางการเงินและการไหลออกของเงินตราต่างประเทศ

ภาคเอกชนซื้อหุ้น ประกันภัย และสินทรัพย์ทางการเงินอื่น ๆ คาดว่าจะเพิ่มขึ้นประมาณ 26 ล้านล้านหยวน นอกจากนี้ ตั้งแต่ปี 2020 ถึง 2025 ธนาคารได้ปล่อยเงินหยวนสุทธิ 3.57 ล้านล้านหยวนจากการขายเงินตราต่างประเทศ แต่ธนาคารกลางยังคงรักษาสถานะเงินตราต่างประเทศไว้ในระดับคงที่ ซึ่งมีผลกระทบต่อการปล่อยเงินพื้นฐานในระดับจำกัด

วิจารณ์ตรง ๆ บิทคอยน์: การผูกมัดเงินใหม่เป็นการถอยหลัง ไม่ประสบความสำเร็จแน่นอน

ที่น่าสนใจสำหรับวงการคริปโตคือ วัง永利ได้วิจารณ์แนวคิดการผูกมัดค่าเงินด้วยสินทรัพย์เข้ารหัส เช่น บิทคอยน์ เขาย้ำว่า เงินสมัยใหม่ได้หลุดพ้นจากระบบฐานทองคำอย่างสมบูรณ์ ไม่ได้ผูกติดกับสินทรัพย์ใด ๆ ที่สามารถแลกเปลี่ยนได้ แต่เป็นการรักษามูลค่ารวมของเงินและสินทรัพย์ที่สามารถแลกเปลี่ยนได้ในภาพรวม

วัง永利กล่าวตรง ๆ:

“การกลับไปใช้ระบบฐานทองคำ หรือการหาสมอเรือใหม่ให้เงิน เช่น สินทรัพย์เข้ารหัสอย่างบิทคอยน์ ทรัพยากรหายาก หรือพลังงาน เป็นความเข้าใจผิดเกี่ยวกับธรรมชาติและกฎของการพัฒนาเงิน เป็นการถอยหลัง ไม่ใช่ก้าวหน้า และแน่นอนว่าจะไม่สำเร็จ!”

เขายังเสริมว่า ในโครงสร้างการปกครองที่อิงอธิปไตยของประเทศ การสร้างสกุลเงินโลกที่เหนืออธิปไตยก็เป็นเรื่องที่ “ยากที่จะประสบความสำเร็จ เนื่องจากขาดความสอดคล้องกับความเป็นจริง”

มุมมองอีกด้าน: การเทรดเงินเฟ้อในหกปี 141 ล้านล้านหยวน

สำหรับนักลงทุนในตลาดคริปโต ค่าข้อมูลของวัง永利เป็นการยืนยันอีกด้านหนึ่งว่า ระบบเงินตราสกุลทั่วโลกกำลังเสื่อมค่าลงอย่างรวดเร็ว

ในช่วงหกปีที่ผ่านมา M2 ของจีนขยายตัวถึง 71.3% โดยเฉลี่ยประมาณ 9.4% ต่อปี หากคำนวณตามอัตรานี้ มูลค่าซื้อของหยวนก็ถูกลดทอนลงอย่างชัดเจน นี่คือเหตุผลที่ “การเทรดเงินเฟ้อ” (debasement trade) กลายเป็นคำฮิตในตลาดในช่วงหลัง บิทคอยน์และทองคำจึงถูกมองว่าเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากการเสื่อมค่าของเงินสกุล

วัง永利มองว่า ระบบเงินสกุลแบบเครดิตเป็น “ก้าวหน้า” แต่แนวคิดการผูกมัดด้วยบิทคอยน์เป็น “ถอยหลัง” แต่ผู้สนับสนุบิทคอยน์เชื่อว่า เนื่องจากธนาคารกลางสามารถขยายเครดิตได้ไม่จำกัด จึงต้องการสินทรัพย์ที่มีจำนวนจำกัดและไม่ขึ้นกับการเมืองเป็นเครื่องมือเก็บมูลค่า

การถกเถียงเรื่อง “อะไรคือเงินที่ดี” นี้ คงไม่มีคำตอบแน่นอนในระยะสั้น