Tác giả nguyên bản: Jaleel加六, BlockBeats
Trích dẫn: Oliver, Mars Finance
Tổ chức phát hành USDC Circle niêm yết thành công trên thị trường chứng khoán Mỹ, tăng vọt 168% trong ngày đầu tiên, huy động được 1,1 tỷ USD, trở thành cổ phiếu stablecoin đầu tiên; Gemini cũng làm theo với các hồ sơ IPO; Bullish, một nền tảng giao dịch khác hiếm khi được nhắc đến trước đây, cũng bị giới truyền thông tiết lộ đã bí mật gửi đơn đăng ký niêm yết lên SEC.
Trong lĩnh vực CEX có lợi nhuận cao nhất trong thế giới tiền điện tử, Bullish không phải là một cái tên quen thuộc, nhưng thực tế thì “xuất thân” của nó rất nổi bật.
Năm 2018, EOS ra mắt, được mệnh danh là kẻ kết thúc Ethereum, công ty đứng sau nó là Block.one đã tận dụng cơn sốt này để thực hiện một đợt ICO (phát hành token lần đầu) dài nhất và có số tiền cao nhất trong lịch sử, tổng cộng huy động được số tiền khổng lồ 4,2 tỷ USD.
Vài năm sau, khi sức nóng của EOS giảm dần, Block.one “bắt đầu lại từ đầu”, chuyển hướng xây dựng một nền tảng giao dịch tiền điện tử tập trung vào sự tuân thủ, nhắm đến thị trường tài chính truyền thống - Bullish, và do đó đã bị cộng đồng EOS “đá ra ngoài”.
Vào tháng 7 năm 2021, Bullish chính thức ra mắt. Vốn khởi động ban đầu bao gồm: 100 triệu USD tiền mặt do Block.one đầu tư, 164,000 Bitcoin (khoảng 9.7 tỷ USD vào thời điểm đó) và 20 triệu EOS; các nhà đầu tư bên ngoài cũng đã bổ sung 300 triệu USD, bao gồm đồng sáng lập PayPal Peter Thiel, ông lớn quỹ đầu tư Alan Howard và nhà đầu tư nổi tiếng trong ngành crypto Mike Novogratz.
Tính toán như vậy, quy mô tổng tài sản khi Bullish ra mắt đã vượt quá 10 tỷ đô la, thực sự là rất xa hoa.
Bạn «Circle» xa «Tether», Lạc quan «hướng tới sự tuân thủ»
Định vị Bullish từ ban đầu đã rất rõ ràng, quy mô không quan trọng, nhưng sự tuân thủ rất quan trọng.
Bởi vì mục tiêu cuối cùng của Bullish không phải là kiếm được bao nhiêu lợi nhuận trong thế giới tiền điện tử, mà là trở thành một nền tảng giao dịch hợp pháp “có thể niêm yết”.
Trước khi chính thức hoạt động, Bullish đã đạt được thỏa thuận với một công ty niêm yết là Far Peak, đầu tư 840 triệu đô la để mua 9% cổ phần của công ty này và thực hiện một vụ sáp nhập trị giá 2,5 tỷ đô la, nhằm đạt được việc niêm yết theo hình thức đường cong và giảm bớt rào cản IPO truyền thống.
Các phương tiện truyền thông lúc đó đã tiết lộ rằng Bullish được định giá 9 tỷ USD.
Công ty đã được hợp nhất này, Far Peak, trước đây có CEO là Thomas, hiện là CEO của Bullish. Ông có nền tảng tuân thủ rất vững chắc: trước đây từng là Giám đốc điều hành và Chủ tịch của Sở Giao dịch Chứng khoán New York, trong thời gian đó đã thể hiện xuất sắc; đã xây dựng mối quan hệ sâu sắc với các ông lớn Phố Wall, các CEO và nhà đầu tư tổ chức; có nhiều tài nguyên rộng rãi trong lĩnh vực quản lý và vốn.
Đáng chú ý là, Farley không có nhiều dự án đầu tư và mua lại từ Bullish, nhưng trong lĩnh vực tiền điện tử thì không ít: giao thức staking Bitcoin Babylon, giao thức tái staking ether.fi, và phương tiện truyền thông blockchain CoinDesk.
Tóm lại có thể nói, Bullish là một sàn giao dịch trong lĩnh vực tiền điện tử mà mong muốn trở thành “quân đội chính quy của Phố Wall” nhất.
Nhưng lý tưởng thì phong phú, thực tế thì gầy guộc. Việc tuân thủ quy định khó hơn họ tưởng rất nhiều.
Thái độ quản lý của Mỹ ngày càng cứng rắn, thỏa thuận niêm yết hợp nhất ban đầu của Bullish đã bị chấm dứt vào năm 2022, kế hoạch niêm yết kéo dài 18 tháng đã thất bại. Bullish cũng từng xem xét việc mua lại FTX để mở rộng nhanh chóng, nhưng cuối cùng đã không thành công. Bullish buộc phải tìm kiếm các con đường tuân thủ mới - chẳng hạn như chuyển sang châu Á và châu Âu.
Đội ngũ Bullish tại hội nghị Consensus ở Hồng Kông
Bullish cũng đã nhận được giấy phép loại 1 (thực hiện giao dịch chứng khoán) và giấy phép loại 7 (cung cấp dịch vụ giao dịch tự động) do Ủy ban Chứng khoán Hong Kong cấp vào đầu năm nay, cũng như giấy phép cho nền tảng giao dịch tài sản ảo; ngoài ra, Bullish còn nhận được giấy phép cần thiết cho giao dịch và lưu ký tài sản tiền điện tử do Cơ quan Giám sát Tài chính Liên bang Đức (BaFin) cấp.
Bullish có khoảng 260 nhân viên trên toàn cầu, trong đó hơn một nửa đóng tại Hồng Kông, phần còn lại phân bố ở Singapore, Mỹ và Gibraltar.
Một biểu hiện rõ ràng khác của sự lạc quan “Hướng tới sự tuân thủ” là: gần “Circle”, xa “Tether”.
Trên nền tảng Bullish, các cặp giao dịch stablecoin có khối lượng giao dịch lớn nhất trong vài tháng qua đều là USDC, chứ không phải USDT, loại stablecoin có quy mô lưu thông lớn hơn và lịch sử lâu dài hơn. Điều này phản ánh rõ ràng lập trường của nó đối với thái độ quản lý.
Trong những năm gần đây, với việc USDT liên tục chịu áp lực quản lý từ SEC Hoa Kỳ, vị thế dẫn đầu thị trường của nó bắt đầu bị dao động. Trong khi đó, USDC, được phát hành bởi các công ty tuân thủ quy định Circle và Coinbase, không chỉ thành công niêm yết trên thị trường chứng khoán Mỹ, mà còn được ưa chuộng trên thị trường vốn như “cổ phiếu ổn định đầu tiên”, với xu hướng giá cổ phiếu xuất sắc. Nhờ vào tính minh bạch tốt và khả năng tuân thủ quy định, khối lượng giao dịch của USDC tiếp tục tăng vọt.
Theo báo cáo mới nhất của Kaiko, khối lượng giao dịch USDC trên các sàn giao dịch tập trung (CEX) đã tăng đáng kể vào năm 2024, đạt 38 tỷ USD chỉ trong tháng 3, cao hơn nhiều so với mức trung bình 8 tỷ USD mỗi tháng của năm 2023. Trong đó, Bullish và Bybit là hai nền tảng có khối lượng giao dịch USDC lớn nhất, chiếm khoảng 60% thị phần.
Bullish và mối quan hệ “yêu ghét” với EOS
Nếu phải dùng một câu để miêu tả mối quan hệ giữa Bullish và EOS, thì đó là mối quan hệ giữa người yêu cũ và người yêu hiện tại.
Mặc dù có tin tức rằng Bullish đã bí mật nộp đơn xin IPO, giá đồng A (trước đây là EOS) đã tăng 17%, nhưng thực tế là mối quan hệ giữa cộng đồng EOS và Bullish không tốt, vì Block.one đã bỏ rơi EOS và ngay lập tức ôm lấy Bullish.
Quay trở lại năm 2017, lĩnh vực blockchain công cộng đang ở thời kỳ hoàng kim. Block.one đã phát hành một tài liệu trắng giới thiệu EOS, một dự án blockchain siêu cấp với khẩu hiệu “Một triệu TPS, không phí giao dịch”, ngay lập tức thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư toàn cầu. Chỉ trong một năm, EOS đã huy động được 4,2 tỷ USD thông qua ICO, thiết lập kỷ lục ngành và cũng dấy lên một ảo tưởng về “kẻ kết thúc Ethereum”.
Tuy nhiên, giấc mơ bắt đầu nhanh chóng, và sự sụp đổ đến nhanh chóng. Sau khi ra mắt mainnet EOS, người dùng nhanh chóng phát hiện ra rằng chuỗi này không “bất khả chiến bại” như quảng cáo. Mặc dù không có phí xử lý cho việc chuyển khoản, nhưng CPU và RAM cần được cam kết, quy trình phức tạp và ngưỡng hoạt động cao; Cuộc bầu cử nút không phải là “quản trị dân chủ” tưởng tượng, mà nhanh chóng được kiểm soát bởi các nhà đầu tư và sàn giao dịch lớn, và có những vấn đề như hối lộ và bỏ phiếu lẫn nhau.
Nhưng điều thực sự khiến EOS suy giảm không chỉ là vấn đề kỹ thuật, mà còn đến từ vấn đề phân bổ tài nguyên bên trong Block.one.
Block.one ban đầu hứa sẽ cung cấp 1 tỷ đô la để hỗ trợ hệ sinh thái EOS, nhưng những gì họ thực sự làm là hoàn toàn ngược lại: họ đã mua rất nhiều trái phiếu Mỹ, tích trữ 160.000 bitcoin, đầu tư vào sản phẩm xã hội thất bại Voice và sử dụng số tiền này để đầu cơ cổ phiếu và mua tên miện… Có rất ít thứ thực sự được sử dụng để hỗ trợ các nhà phát triển EOS.
Đồng thời, quyền lực trong công ty được tập trung cao độ và các giám đốc điều hành cốt lõi hầu như đều bao gồm người sáng lập Block.one BB và người thân và bạn bè của ông, tạo thành một vòng tròn nhỏ của “doanh nghiệp gia đình”. Sau năm 2020, BM thông báo rằng họ sẽ rời khỏi dự án, điều này cũng trở thành tiền thân cho sự chia rẽ hoàn toàn trong mối quan hệ của Block.one với EOS.
Điều thực sự kích thích cơn giận của cộng đồng EOS chính là sự xuất hiện của Bullish.
Người sáng lập Block.one BB
Năm 2021, Block.one thông báo ra mắt nền tảng giao dịch tiền điện tử Bullish và tuyên bố đã hoàn thành việc huy động vốn 10 tỷ USD, với danh sách nhà đầu tư rất đáng chú ý - có Peter Thiel, đồng sáng lập PayPal, Mike Novogratz, những tay chơi kỳ cựu của Phố Wall, cùng sự hỗ trợ từ các quỹ đầu tư hàng đầu. Nền tảng mới này tập trung vào tính tuân thủ và ổn định, tạo ra “cây cầu” cho các nhà đầu tư tổ chức trong lĩnh vực tài chính tiền điện tử.
Nhưng Bullish này, từ công nghệ đến thương hiệu, gần như không có mối quan hệ nào với EOS - không sử dụng công nghệ EOS, không chấp nhận token EOS, không công nhận có mối liên hệ với EOS, ngay cả lời cảm ơn cơ bản nhất cũng không có.
Đối với cộng đồng EOS, đây chẳng khác gì một sự phản bội công khai: Block.one đã tận dụng tài nguyên tích lũy được từ việc xây dựng EOS để khởi đầu một “tình yêu mới”. Còn EOS, thì hoàn toàn bị bỏ lại phía sau.
Vậy là cuộc phản công từ cộng đồng EOS đã bắt đầu.
Vào cuối năm 2021, cộng đồng đã phát động một “cuộc nổi dậy fork” trong nỗ lực cắt đứt quyền kiểm soát Block.one. EOS Foundation đã bước lên với tư cách là đại diện cộng đồng và bắt đầu đàm phán với Block.one. Tuy nhiên, trong suốt một tháng, hai bên đã thảo luận về nhiều lựa chọn khác nhau, nhưng không ai trong số họ đạt được thỏa thuận. Cuối cùng, EOS Foundation đã hợp tác với 17 node để thu hồi vị trí quyền lực của Block.one và loại nó ra khỏi ban quản lý EOS. Vào năm 2022, Tổ chức Mạng EOS (ENF) đã khởi động một hành động pháp lý cáo buộc họ từ bỏ các cam kết sinh thái của mình; Vào năm 2023, cộng đồng thậm chí đang xem xét một đợt hard fork để cô lập hoàn toàn tài sản của Block.one và Bullish.
Sau khi EOS tách khỏi Block.one, cộng đồng EOS đã tiến hành một cuộc kiện kéo dài nhiều năm với Block.one để đòi quyền sở hữu số tiền mà họ đã huy động ban đầu, nhưng cho đến nay Block.one vẫn giữ quyền sở hữu và sử dụng số tiền đó.
Vì vậy, trong mắt nhiều người trong cộng đồng EOS, Bullish không phải là một “dự án mới”, mà giống như một biểu tượng của sự phản bội, và Bullish, người đã bí mật nộp đơn xin IPO, luôn là “người tình mới” đã đổi lấy lý tưởng của họ để đạt được thực tế - hào nhoáng, nhưng đáng xấu hổ.
Năm 2025, EOS chính thức đổi tên thành Vaulta để cắt đứt quá khứ, xây dựng dịch vụ ngân hàng Web3 trên nền tảng chuỗi công khai, đồng thời cũng đổi tên mã thông báo EOS thành A.
Block.one giàu có đến mức nào, họ thực sự có bao nhiêu tiền?
Những gì chúng ta đều biết là Block.one đã huy động được 4,2 tỷ đô la trong những ngày đầu, khiến nó trở thành sự kiện gây quỹ lớn nhất trong lịch sử tiền điện tử. Lý do là khoản tài trợ này có thể hỗ trợ sự phát triển lâu dài của EOS, hỗ trợ các nhà phát triển, thúc đẩy đổi mới công nghệ và tiếp tục phát triển hệ sinh thái. Khi các nhà phát triển hệ sinh thái EOS cầu xin tài trợ, Block.one chỉ ném ra một tấm séc trị giá 50.000 đô la - không đủ tiền để trả cho một lập trình viên ở Thung lũng Silicon với hai tháng lương.
“42 tỷ đô la đi đâu rồi?” Cộng đồng hỏi.
Vào ngày 19 tháng 3 năm 2019, BM đã tiết lộ một phần câu trả lời trong email gửi đến các cổ đông của Block.one: Tính đến tháng 2 năm 2019, tổng tài sản mà Block.one nắm giữ (bao gồm tiền mặt và vốn đầu tư ra ngoài) là 3 tỷ đô la. Trong số 3 tỷ này, khoảng 2,2 tỷ đô la đã được đầu tư vào trái phiếu chính phủ Mỹ.
42 tỷ đô la này đã đi đâu? Chủ yếu là ba hướng lớn: 2,2 tỷ đô la mua trái phiếu chính phủ: rủi ro thấp, lợi nhuận ổn định, đảm bảo giá trị tài sản; 160.000 Bitcoin: hiện nay trị giá hơn 16 tỷ đô la; một lượng nhỏ đầu tư chứng khoán và thử nghiệm mua lại: như đầu tư thất bại vào SilverGate, mua tên miền Voice, v.v.
Nhiều người không biết rằng, công ty mẹ của EOS là Block.one hiện đang sở hữu số lượng Bitcoin nhiều nhất trong số các công ty tư nhân, với tổng cộng 160.000 BTC, nhiều hơn cả gã khổng lồ stablecoin Tether 40.000.
Nguồn dữ liệu: bitcointreasuries
Theo giá hiện tại là 109,650 USD, số BTC 160,000 này trị giá khoảng 17.544 tỷ USD. Nói cách khác, chỉ riêng giá trị tăng lên của số Bitcoin này, Block.one đã kiếm được hơn 13 tỷ USD, tương đương khoảng 4.18 lần số tiền huy động trong đợt ICO năm đó.
Từ góc độ “dòng tiền là vua”, Block.one ngày nay rất thành công và thậm chí có thể nói rằng nó là một công ty “hướng tới tương lai” hơn MicroStrategy, và nó cũng là một trong những “bên dự án” có lợi nhuận cao nhất trong lịch sử tiền điện tử. Chỉ là nó không dựa vào “xây dựng một blockchain tuyệt vời”, mà là “làm thế nào để tối đa hóa tiền gốc, mở rộng tài sản và thoát ra suôn sẻ”.
Đây chính là mặt khác của sự mỉa mai và thực tế trong thế giới tiền điện tử: Trong lĩnh vực tiền mã hóa, người thắng cuộc cuối cùng không nhất thiết phải là người “có công nghệ tốt nhất” và “có lý tưởng mãnh liệt nhất”, mà có thể là người hiểu rõ quy định, biết cách nắm bắt thời cơ và giỏi giữ tiền nhất.
