Nhu cầu Giao ngay Ethereum giảm do áp lực từ thị trường Tiền điện tử

Tóm lại

• Các chỉ số chính như dòng chảy ETF, Premium Coinbase và cơ sở CME cho thấy sự giảm sút trong nhu cầu của các tổ chức tại Mỹ đối với Ethereum.
• Các chuyên gia chỉ ra rằng một cửa sổ chênh lệch giá Grayscale đã đóng và việc đánh giá lại rủi ro vĩ mô rộng hơn là những nguyên nhân chính.
• Triển vọng dài hạn vẫn lạc quan, phụ thuộc vào tính hữu dụng của Ethereum và việc áp dụng tài sản thực trong thế giới.

Trung tâm Nghệ thuật, Thời trang và Giải trí của Decrypt.

Khám phá SCENE

Nhu cầu về Ethereum từ các nhà đầu tư Mỹ đã giảm đáng kể trong tuần qua khi Bitcoin tiếp tục giảm từ mức thua lỗ hôm thứ Tư.

Sự sụt giảm sự quan tâm đến Ethereum và Bitcoin xảy ra khi giá Bitcoin giảm 2,8% trong 24 giờ qua, đạt mức thấp trong ngày là $108,201, theo dữ liệu từ CoinGecko.

Điều đó đã gây áp lực lên thị trường tiền điện tử rộng lớn hơn, dẫn đến $832 triệu trong tổng số thanh lý, trong đó các giao dịch mua dài chiếm $666 triệu, theo dữ liệu từ CoinGlass.

Sự suy giảm được định lượng trong một báo cáo mới từ CryptoQuant, báo cáo rằng dòng chảy trung bình bảy ngày từ các quỹ ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ đã đạt 281 BTC, là mức thấp nhất kể từ tháng Tư. Tương tự, dòng chảy vào quỹ ETF Ethereum gần như đã dừng lại kể từ giữa tháng Tám, nhấn mạnh sự tự tin của nhà đầu tư đang giảm sút.

Các nhà phân tích chỉ ra một sự hội tụ của các yếu tố thúc đẩy sự thay đổi.

“Làn sóng đầu tiên của dòng vốn ETF Ethereum chủ yếu không phải do niềm tin mà là do cơ chế tái phân bổ — cụ thể là sự chuyển đổi từ sản phẩm ETHE truyền thống của Grayscale.” Lacie Zhang, Nhà phân tích nghiên cứu, Bitget Wallet, đã nói với Decrypt.

Theo Zhang, việc đóng cửa cuối cùng của cửa sổ arbitrage này, cùng với hiệu suất kém của Ethereum so với Bitcoin và Solana, tự nhiên đã làm giảm dòng tiền vào ETF.

"Sự rút lui của ETF phản ánh sự chuyển hướng ra khỏi các khoản đầu tư crypto có beta cao giữa bối cảnh bất ổn vĩ mô mới, Enmanuel Cardozo, Nhà phân tích thị trường của Brickken, đã nói với Decrypt. “Các nhà đầu tư tổ chức hiện đang đánh giá lại rủi ro trước những điều kiện mới, lợi suất trái phiếu cao và sự thèm muốn đầu cơ giảm dần, do câu chuyện 'phức tạp để định giá' của nó so với Bitcoin.”

Ngoài những vấn đề cụ thể liên quan đến Ethereum, một sự đánh giá vĩ mô rộng hơn đang diễn ra với các đợt cắt giảm lãi suất sắp tới, thị trường lao động xấu đi và những bình luận của Chủ tịch Fed Jerome Powell về việc thắt chặt định lượng.

“Các nhà đầu tư tổ chức hiện đang đánh giá lại rủi ro trước những điều kiện mới, lãi suất trái phiếu tăng cao và sự thui chột của nhu cầu đầu cơ, khi so với Bitcoin, nó có câu chuyện 'khó định giá',” Enmanuel Cardozo, Nhà phân tích thị trường tại Brickken, cho biết với Decrypt.

Nhu cầu giảm của Mỹ được chứng minh thêm bởi sự sụt giảm trong mức phí Coinbase, với một xu hướng giảm ổn định hướng về zero cho cả Bitcoin và Ethereum, điều mà các nhà phân tích của CryptoQuant đã chỉ ra như một dấu hiệu của áp lực mua trong nước giảm.

Đồng thời, cơ sở CME của Ethereum trong sáu tháng đã giảm xuống mức thấp nhất trong ba tháng là 3%, cho thấy nhu cầu về sự tiếp xúc đòn bẩy yếu hơn.

“Với mức cơ sở gần bằng không, các tổ chức không còn sẵn sàng trả một khoản phí cao cho việc tiếp cận Ethereum, làm giảm kỳ vọng tăng giá trong ngắn hạn,” Cardozo nói.

Ông ấy đã thêm rằng mức mở lãi CME cao cho thấy những nhà đầu tư này đã chuyển từ “vị thế quyết liệt sang chế độ quản lý rủi ro,” chứ không phải là hoàn toàn rút lui.

Tiếp theo là gì?

Mặc dù có sự giảm sút ngắn hạn trong sự quan tâm của các tổ chức, cả hai chuyên gia đều khẳng định rằng hành vi này không ảnh hưởng đến triển vọng tăng giá dài hạn của Ethereum.

“Dữ liệu trên chuỗi không cho thấy sự phân phối rộng rãi,” Zhang nói, giải thích rằng “sự mở rộng thanh khoản vẫn thúc đẩy rủi ro, và giai đoạn này phản ánh sự luân chuyển, không phải đảo ngược.”

Thay vì có dòng tiền mới, Ethereum cần những lý do mới để giữ, chẳng hạn như doanh thu cụ thể, khả năng mở rộng rẻ hơn, và một câu chuyện tài chính rõ ràng hơn để Ethereum có thể đóng vai trò là tài sản thế chấp có hiệu quả, nhà phân tích nghiên cứu của Bitget Wallet giải thích. “Khi những yếu tố cơ bản đó được điều chỉnh, các quỹ ETF sẽ theo sau một lần nữa — chứ không phải dẫn đầu.”

“Nếu các tổ chức tạm thời lùi bước, sự đổi mới sẽ bước vào,” Cardozo nói. “Chặng đường tiếp theo có khả năng sẽ được thúc đẩy bởi tiện ích thực tế, tài sản được mã hóa, cơ sở hạ tầng liên kết AI và các giao thức DeFi có thể mở rộng tạo ra lợi suất thực tế vượt xa sự đầu cơ.”

Mặc dù dữ liệu ngắn hạn có xu hướng giảm, tâm lý của nhà đầu tư bán lẻ trên các thị trường dự đoán lại cho thấy một câu chuyện khác. Người dùng trên Myriad, do công ty mẹ của Decrypt là Dastan khởi xướng, đã đặt cược 66% khả năng Ethereum đạt $4,500 trước khi giảm xuống $3,000, hoàn toàn trái ngược với tín hiệu từ nhu cầu tổ chức đang giảm.