Trump có thể bổ nhiệm chủ tịch mới của Cục Dự trữ Liên bang (FED) vào tháng 1 năm 2026, thời đại của Powell sắp kết thúc.

Các nguồn tin cho biết với CNBC, Tổng thống Mỹ Donald Trump có thể sẽ bổ nhiệm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang mới vào tuần đầu tiên của tháng 1 năm sau, kỷ nguyên của Powell sắp kết thúc. Trump hiện đang xem xét ba ứng viên cuối cùng và yêu cầu rõ ràng rằng việc ủng hộ giảm lãi suất là điều kiện tiên quyết để được đề cử. Thành viên Hội đồng Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang, Stephen Miran, đã cho biết vào đầu tuần rằng ông sẽ ở lại cho đến khi ứng viên do Trump đề cử được Thượng viện xác nhận, điều này nhấn mạnh tính nhạy cảm của giai đoạn chuyển tiếp.

Sự cân nhắc chiến lược được đề cử trong tuần đầu tiên của tháng 1

Trump chọn tuần đầu tiên của tháng 1 để đề cử Chủ tịch mới của Cục Dự trữ Liên bang, thời điểm này được tính toán kỹ lưỡng. Đầu tiên, ngày 20 tháng 1 là ngày nhậm chức tổng thống, hoàn thành việc đề cử trước khi nhậm chức có thể phát đi tín hiệu chính sách rõ ràng, tránh để thị trường suy đoán thái độ chính sách tiền tệ của chính phủ mới quá mức. Thứ hai, cuộc họp chính sách tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang dự kiến vào ngày 28 đến 29 tháng 1, nếu có thể hoàn thành việc đề cử trước cuộc họp, sẽ có ảnh hưởng thực sự đến bầu không khí ra quyết định.

Điều quan trọng hơn là nhiệm kỳ của Milan sẽ kết thúc vào ngày 31 tháng 1, đúng vào thời điểm ngay sau cuộc họp chính sách đầu tiên của Cục Dự trữ Liên bang (FED) vào năm 2026. Milan đã rõ ràng tuyên bố, “Nếu đến ngày 31 tháng 1 mà vẫn chưa có ai thay thế vị trí của tôi, tôi nghĩ tôi sẽ tiếp tục ở lại.” Tuyên bố này cho thấy rằng chiến dịch của Trump và các lực lượng bồ câu bên trong Cục Dự trữ Liên bang đã đạt được sự đồng thuận, đảm bảo rằng sẽ không có khoảng trống chính sách trong thời gian chuyển giao.

Từ quy trình xác nhận của Thượng viện, việc đề cử đến khi chính thức nhậm chức thường cần từ vài tuần đến vài tháng. Nếu Trump đề cử vào tuần đầu tiên của tháng 1, Thượng viện có thể hoàn thành phiên điều trần và bỏ phiếu sớm nhất vào tháng 2 hoặc tháng 3. Trong thời gian này, Powell vẫn sẽ giữ chức chủ tịch, nhưng ảnh hưởng của ông sẽ bị suy giảm nghiêm trọng. Thị trường sẽ bắt đầu định giá lại theo lập trường chính sách của chủ tịch mới, trạng thái “chủ tịch què” này có thể gây ra sự biến động bổ sung.

Hành động này của Trump cũng truyền tải rằng sự không hài lòng với Powell đã đạt đến điểm tới hạn. Kể từ khi được Trump đề cử vào năm 2018, mối quan hệ của họ liên tục căng thẳng. Trump đã nhiều lần công khai chỉ trích Powell vì đã tăng lãi suất quá nhanh, thậm chí đã từng cân nhắc sa thải ông. Mặc dù chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (FED) về mặt pháp lý có tính độc lập, nhưng Trump thông qua việc công bố sớm người kế nhiệm, đã thực tế tước bỏ quyền chủ động chính sách của Powell trong thời gian còn lại của nhiệm kỳ.

Quan điểm của phái Milan về sở thích chính sách tiền tệ của Trump

Kể từ khi gia nhập Cục Dự trữ Liên bang (FED) vào tháng 9, Milan đã được coi là quan chức có lập trường bồ câu nhất trong đội ngũ quyết định. Trong ba cuộc họp chính sách mà ông tham gia, Milan đều bỏ phiếu phản đối, cho rằng mức giảm lãi suất nên lớn hơn 25 điểm cơ bản mà đa số ủng hộ. Lập trường bồ câu kiên định này phản ánh đúng những yêu cầu cốt lõi của Trump đối với chính sách tiền tệ.

Milan kế nhiệm vị trí của Giám đốc Kugler (Adriana Kugler), người đã từ chức do một sự cố. Vị trí này vào cuối nhiệm kỳ 14 năm ban đầu không có gì nổi bật, nhưng màn trình diễn của Milan đã khiến ông trở thành nhân vật gây tranh cãi nhất trong Cục Dự trữ Liên bang. Ông thẳng thắn cho rằng quan điểm của các quan chức diều hâu như Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Cleveland, Beth Hammack là “sai lầm”, việc công khai chỉ trích đồng nghiệp như vậy là rất hiếm trong lịch sử của Cục Dự trữ Liên bang.

Milan cho biết trong cuộc phỏng vấn với Bloomberg TV rằng ông chưa quyết định liệu có tiếp tục ủng hộ một lần giảm lãi suất 50 điểm cơ bản hay không. Ông đề cập rằng, “khi chúng ta tiếp tục nới lỏng chính sách, bạn sẽ dần dần tiến vào một khu vực bắt đầu quản lý vi mô, thay vì điều chỉnh lớn.” Phát biểu này cho thấy rằng, mặc dù Milan có lập trường bồ câu, ông cũng sẽ không vô hạn ủng hộ việc giảm lãi suất lớn, mà sẽ điều chỉnh linh hoạt dựa trên dữ liệu kinh tế.

Đánh giá của Milan về Powell thật đáng chú ý. Ông khen ngợi Powell “đã thành công trong việc khiến những người này đồng ý giảm lãi suất ba lần liên tiếp, điều này thật sự khó khăn như việc chăn mèo.” Cách nói có vẻ khen ngợi này thực chất lại chứa đựng sự châm biếm, cho thấy sự phân chia nghiêm trọng bên trong Cục Dự trữ Liên bang. Theo dự báo được công bố tại cuộc họp tháng 12, khoảng một phần ba trong số 19 nhà hoạch định chính sách cho rằng việc giảm lãi suất là không cần thiết. Trong một môi trường phân cực như vậy, việc Powell có thể thúc đẩy ba lần giảm lãi suất liên tiếp thực sự cho thấy khả năng chính trị của ông.

Điều kiện cho ba ứng cử viên: Hỗ trợ giảm lãi suất là ngưỡng cứng

Trump hiện đang xem xét ba ứng cử viên cuối cùng cho vị trí Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang, và cả ba người đều ủng hộ việc giảm lãi suất. Trump cũng đã rõ ràng tuyên bố rằng ủng hộ việc giảm lãi suất là một trong những điều kiện tiên quyết để được đề cử. Hành động công khai thiết lập ngưỡng tư tưởng như vậy là rất hiếm trong lịch sử của Cục Dự trữ Liên bang, nghiêm trọng thách thức nguyên tắc độc lập của ngân hàng trung ương.

Lập trường của phe bồ câu là ưu tiên

Hỗ trợ giảm lãi suất là điều kiện cứng để được đề cử, ba ứng cử viên đều rõ ràng bày tỏ ủng hộ chính sách tiền tệ nới lỏng, hoàn toàn nhất quán với quan điểm “lãi suất thấp thúc đẩy kinh tế” của Trump.

Xem xét độ trung thành

Mối quan hệ căng thẳng giữa Trump và Powell bắt nguồn từ tính độc lập của người sau, chủ tịch mới phải thể hiện sự sẵn sàng phối hợp với chính sách của Trump, tránh lặp lại sai lầm của Powell.

Khả năng giao tiếp thị trường

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang không chỉ là người ra quyết định, mà còn là người định hình kỳ vọng của thị trường. Ứng cử viên phải có khả năng dẫn dắt thị trường thông qua các phát biểu công khai, tránh việc chính sách bất ngờ gây ra sự bất ổn.

Mặc dù danh tính của ba ứng cử viên vẫn chưa hoàn toàn được công khai, nhưng thị trường dự đoán chung rằng có thể bao gồm các nhà kinh tế, cựu quan chức Bộ Tài chính hoặc cố vấn kinh tế trong nhiệm kỳ đầu tiên của Trump. Những người này có điểm chung là có mối quan hệ chặt chẽ với Trump và đã nhiều lần bày tỏ sự ủng hộ đối với chính sách lãi suất thấp ở nơi công cộng.

Việc ủng hộ giảm lãi suất như một điều kiện tiên quyết phản ánh sự chú trọng cực kỳ của Trump đối với tăng trưởng kinh tế. Ông cho rằng lãi suất cao kìm hãm đầu tư và tiêu dùng của các doanh nghiệp, là trở ngại lớn nhất đối với tăng trưởng kinh tế. Tuy nhiên, lập trường này có tiềm năng xung đột với môi trường lạm phát hiện tại. Sau khi Cục Dự trữ Liên bang (FED) giảm lãi suất vào tháng 12, khoảng mục tiêu lãi suất cơ bản đã đạt 3,50% đến 3,75%, nằm ở rìa trên của lãi suất trung lập mà các quan chức quyết định ước tính. Nếu chủ tịch mới tiếp tục giảm lãi suất sau khi nhậm chức, có thể sẽ khơi lại áp lực lạm phát.

Cuộc đối đầu cuối cùng giữa Powell và Trump

Powell đang đối mặt với những lựa chọn khó khăn trong phần còn lại của nhiệm kỳ. Nếu tiếp tục kiên định với mô hình quyết định dựa trên dữ liệu, có thể sẽ xung đột trực tiếp với yêu cầu giảm lãi suất của Trump, làm gia tăng khả năng bị gạt ra ngoài lề. Nếu quá hợp tác với Trump, sẽ gây tổn hại đến tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang (FED) và có thể để lại đánh giá tiêu cực trong lịch sử.

Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Cleveland, bà Bihamark, trong một cuộc phỏng vấn với tờ Wall Street Journal vào cuối tuần, cho biết, “Kịch bản cơ bản của tôi là chúng ta có thể giữ mức lãi suất này trong một thời gian cho đến khi có bằng chứng rõ ràng hơn cho thấy lạm phát đang giảm về mục tiêu.” Bà tin rằng chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 11 là 2,7% có thể bị đánh giá thấp do dữ liệu bị bóp méo so với mức tăng thực tế hàng năm. Quan điểm diều hâu này hoàn toàn trái ngược với yêu cầu giảm lãi suất của Trump, báo hiệu những cuộc đấu tranh gay gắt bên trong Cục Dự trữ Liên bang (FED) trong những tháng tới.