Tại sao sự phục hồi của Bitcoin hôm nay lại dừng lại? Cục Dự trữ Liên bang giữ nguyên lãi suất, đồng USD mạnh trở lại

Ủy ban Thị trường Mở Liên bang giữ nguyên lãi suất 3.50-3.75%, đồng USD phục hồi gây áp lực khiến Bitcoin dừng ở mức 89.500 USD. Ba chỉ số chính tiết lộ nguyên nhân kẹt cứng: EMA 200 ngày chỉ cung cấp hỗ trợ tối thiểu, chi phí ETF ở mức 86.600 USD không còn lợi nhuận dự phòng, cung cấp thua lỗ 19.5%. Chính sách giảm lãi suất của Trump gây áp lực và đồng USD mạnh của Bessent làm tăng thêm sự không chắc chắn.

Ủy ban Thị trường Mở Liên bang giữ vững lập trường, USD phản công gây áp lực lên phe mua

Trong cuộc họp thứ Tư, như dự đoán của thị trường, Ủy ban giữ nguyên lãi suất, phạm vi mục tiêu lãi suất liên bang vẫn là 3.50-3.75%, lý do là lạm phát vẫn còn cao và tăng trưởng kinh tế ổn định. Trong tuyên bố của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), không đề cập đến thời điểm giảm lãi suất tiếp theo. Sau khi giữ nguyên lãi suất chính sách vào thứ Tư, đà tăng của USD được duy trì. Trước đó từ tháng 9, Ủy ban đã giảm lãi suất liên tiếp ba lần, thị trường dự kiến chu kỳ nới lỏng sẽ tiếp tục.

Chuyên gia chiến lược thị trường trưởng của Corpay, Karl Schamotta, nói: “Ủy ban không làm gì cả, nhưng thái độ rất kiên định. Với kết quả bỏ phiếu 10 phiếu thuận, 2 phiếu chống, và việc điều chỉnh nhẹ đánh giá về thị trường lao động, Fed rõ ràng gửi tín hiệu tạm thời giữ nguyên lập trường.” Lập trường diều hâu này vượt xa dự đoán của một số nhà tham gia thị trường, những người đã đặt cược vào việc giảm lãi suất trong ngắn hạn phải đóng vị thế, thúc đẩy chỉ số USD phục hồi.

Vào thứ Tư, đồng USD tăng giá so với bảy trong mười đồng tiền chính, trong đó đồng yên giảm 0.75%. Sức mạnh của USD gây áp lực trực tiếp lên Bitcoin, vì hai thứ thường có mối quan hệ nghịch đảo. Khi USD tăng giá, các tài sản tính bằng USD (như Bitcoin) trở nên đắt hơn đối với nhà đầu tư quốc tế nắm giữ các đồng tiền khác, nhu cầu tự nhiên giảm. Thêm vào đó, USD mạnh thường đi kèm với lợi suất trái phiếu Mỹ tăng, làm tăng sức hấp dẫn của các tài sản rủi ro thấp, làm giảm lợi thế tương đối của Bitcoin và các tài sản rủi ro khác.

Chuyên gia phân tích thị trường ngoại hối của Ballinger Group, Kyle Chapman, nói: “Điều làm thị trường yên tâm là các thành viên cốt lõi của Ủy ban không cúi đầu trước Trump, họ vẫn giữ vững lập trường.” Sự độc lập này dù duy trì uy tín của Fed, nhưng cũng có nghĩa thị trường không nên kỳ vọng áp lực chính trị sẽ dẫn đến việc giảm lãi suất sớm hơn. Nguyên nhân đầu tiên khiến Bitcoin hôm nay dừng lại sau phản ứng là lập trường diều hâu của Fed đã phá vỡ kỳ vọng giảm lãi suất, gây sức ép lên USD và làm giảm các tài sản rủi ro.

Chênh lệch Trump và Bessent làm tăng thêm sự không chắc chắn

Dù phát ngôn của Bessent thúc đẩy USD tăng, các nhà quan sát thị trường còn chỉ ra rằng các chính sách khó lường của Trump đã làm tăng sự bất ổn, bao gồm việc ông đe dọa kiểm soát Greenland khiến các đồng minh quốc tế lo lắng, gây áp lực lên Fed giảm lãi suất, và các biện pháp cắt giảm thuế có thể làm trầm trọng thêm triển vọng tài chính quốc gia. Tất cả các yếu tố này đều làm tăng rủi ro các nhà đầu tư rút khỏi tài sản Mỹ.

Thứ Ba, khi được hỏi liệu USD có giảm quá mức hay không, Trump nói rằng đồng USD “đang thể hiện rất tốt,” và thị trường hiểu đây như một tín hiệu mở đường cho USD tiếp tục yếu đi. Lời phát biểu của Trump khiến USD giảm xuống mức thấp nhất trong gần bốn năm, phần nào lan sang thị trường trái phiếu Mỹ, đẩy lợi suất dài hạn tăng. Tuy nhiên, Bộ trưởng Tài chính Mỹ, Scott Bessent, vào thứ Tư, nhấn mạnh Mỹ vẫn ưu tiên chính sách đồng USD mạnh.

Trong cuộc phỏng vấn với CNBC, Bessent nói: “Mỹ luôn thực hiện chính sách đồng USD mạnh.” Ông còn nói Mỹ “hoàn toàn không can thiệp vào thị trường ngoại hối Nhật Bản,” phủ nhận các đồn đoán ngày càng gia tăng từ thứ Sáu tuần trước. Chuyên gia phân tích vĩ mô toàn cầu cao cấp của Manulife Investment Management, Erica Camilleri, cho biết: “Lời phát biểu của Bessent đã làm dịu lo ngại của nhà đầu tư, giúp phục hồi niềm tin vào chính sách tiền tệ của chính phủ.”

Những tín hiệu mâu thuẫn giữa Trump và Bessent chính là lý do tại sao phản ứng của Bitcoin hôm nay lại dừng lại. Khi thị trường không thể xác định rõ lập trường thực sự của chính phủ Mỹ, nhà đầu tư chọn cách chờ đợi thay vì mua vào mạnh mẽ. Bitcoin rất nhạy cảm với sự không chắc chắn về chính sách, chỉ có các tín hiệu rõ ràng và nhất quán mới thúc đẩy đà tăng liên tục.

Ba chỉ số on-chain tiết lộ sự thật về trạng thái dừng lại

(Nguồn: Glassnode)

Giá Bitcoin đã phục hồi lên mức 89.500 USD, nhưng liệu đây có phải là bắt đầu của một chu kỳ tăng giá mới, hay chỉ là một đợt tăng tạm thời khác? Các nhà phân tích cho rằng, bước tiếp theo cần theo dõi các chỉ số cơ chế thị trường sâu hơn để xem chúng có bắt đầu đảo chiều, chuyển sang xu hướng rủi ro ưa thích hay không.

Chỉ số đầu tiên: EMA 200 ngày cung cấp hỗ trợ tối thiểu nhưng thiếu động lực vượt lên. Dữ liệu của Glassnode cho thấy, Bitcoin vẫn duy trì trên đường trung bình động hàm mũ 200 ngày, đây là chỉ số dài hạn được nhiều tổ chức và nhà giao dịch theo hướng vĩ mô theo dõi sát sao. Theo dữ liệu lịch sử, giao dịch trên mức này thường liên quan đến xu hướng tăng dài hạn, trong khi dưới mức này thường là giai đoạn giảm giá. Đường EMA 200 ngày duy trì xu hướng tăng, cho thấy nhu cầu dài hạn vẫn còn, đợt điều chỉnh gần đây có thể chỉ là điều chỉnh kỹ thuật.

(Nguồn: CryptoQuant)

Chỉ số thứ hai: Giá thực hiện ETF ở mức 86.600 USD là ngưỡng tâm lý. Dữ liệu on-chain của CryptoQuant cho thấy, Bitcoin hiện dao động quanh mức giá thực hiện ETF khoảng 86.600 USD, là chi phí trung bình của các nhà mua ETF. Từ tháng 10 năm 2025, lượng nắm giữ ETF đã giảm hơn 6 tỷ USD, giảm 8% so với đỉnh, cho thấy nhóm nhà đầu tư mới này lần đầu đối mặt với thử thách lớn. Các nhà phân tích mô tả vùng này như một điểm chuyển biến tâm lý, vì duy trì trên mức này có thể tăng cường niềm tin và ổn định dòng vốn, trong khi giao dịch dưới vùng này thường thúc đẩy các đợt rút vốn nhanh hơn.

(Nguồn: Bitbo)

Chỉ số thứ ba: Chi phí của các nhà nắm giữ ngắn hạn cung cấp hỗ trợ cuối cùng. Dữ liệu của BitBo cho thấy, giá Bitcoin vẫn cao hơn chi phí thực của các nhà nắm giữ ngắn hạn, ước tính trong khoảng từ 60.000 USD đỉnh đến 70.000 USD đáy. Điều này có nghĩa là phần lớn nhà mua mới chưa có lãi, do đó khả năng bán tháo hoảng loạn thấp hơn. Báo cáo của Glassnode cho biết, hiện chỉ có khoảng 19.5% nguồn cung của nhà nắm giữ ngắn hạn đang trong trạng thái lỗ, thấp hơn nhiều so với mức liên quan đến bán tháo quy mô lớn.

Tuy nhiên, các nhà phân tích của CryptoQuant lo ngại, vì xu hướng cung cấp Bitcoin trong trạng thái lỗ đang gia tăng, mô hình này trong quá khứ thường báo hiệu một đợt giảm giá sâu hơn. Câu trả lời tại sao Bitcoin hôm nay phản ứng dừng lại chính là sự phối hợp của ba chỉ số này: kỹ thuật chỉ cung cấp hỗ trợ tối thiểu, nhu cầu tổ chức thận trọng, và các nhà mua ngắn hạn thiếu lợi nhuận dự phòng.