以太坊美國現貨需求在加密貨幣市場壓力中下滑

簡而言之

• 關鍵指標如ETF流入、Coinbase溢價和CME基差信號顯示美國機構對以太坊的需求下降。
• 專家指出，Grayscale 的套利窗口關閉以及更廣泛的宏觀風險重新評估是主要原因。
• 長期前景依然看漲，取決於以太坊的實用性和真實世界資產的採用。

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過去一周，美國投資者對以太坊的需求顯著放緩，因爲比特幣延續了周三的損失。

對以太坊和比特幣興趣的下降是因爲根據CoinGecko的數據，比特幣的價格在過去24小時內下跌了2.8%，觸及日內低點$108,201。

這給更廣泛的加密市場帶來了壓力，總清算金額達到$832 百萬，其中多頭佔$666 百萬，根據CoinGlass的數據。

這一下降在一份新的CryptoQuant報告中得到了量化，該報告指出，美國現貨比特幣ETF的七天平均流出量達到了281 BTC，這是自四月份以來的最低水平。同樣，以太坊ETF的資金流入自八月中旬以來幾乎停滯，突顯出投資者信心低迷。

分析師指出，多種因素共同推動了這一轉變。

“以太坊ETF初期的資金流入更多是由於資產重新配置機制，而非信念驅動——即從Grayscale的傳統ETHE產品遷移過來。” Bitget Wallet的研究分析師Lacie Zhang對Decrypt表示。

張表示，套利窗口的最終關閉，加上以太坊相對於比特幣和索拉納的表現不佳，自然抑制了ETF的流入。

ETF的資金流出反映出在新的宏觀不確定性下對高貝塔加密資產的輪換，Brickken的市場分析師Enmanuel Cardozo告訴Decrypt。“機構投資者現在在面對新的條件、升高的債券收益率以及減弱的投機 appetite 時重新評估風險，因爲與比特幣相比，其‘價值復雜’的敘述使得風險評估變得更加困難。”

除了以太坊特有的問題，正在進行更廣泛的宏觀重新評估，預計將有降息，勞動市場惡化，以及联准会主席傑羅姆·鲍尔關於量化緊縮的評論。

“機構投資者現在在面對新情況、上升的債券收益率和逐漸減弱的投機熱情時重新評估風險，因爲與比特幣相比，它的‘估值復雜’敘事，” Brickken 的市場分析師 Enmanuel Cardozo 對 Decrypt 說。

美國需求下降進一步體現在Coinbase溢價的下降上，Bitcoin和Ethereum的溢價穩步下降至接近零，CryptoQuant分析師將其視爲國內購買壓力減弱的跡象。

與此同時，以太坊六個月的CME基差降至3%的三個月低點，表明對槓杆敞口的需求減弱。

"由於基準接近零，機構不再願意爲以太坊的投資支付溢價，從而降低了短期升值預期，"卡多佐說。

他補充說，增加的CME未平倉合約表明這些投資者已經從"激進的頭寸轉向風險管理模式"，而不是完全退出。

接下來是什麼？

盡管機構興趣在短期內下降，但兩位專家重申，這種行爲並不影響以太坊的長期看漲前景。

"鏈上數據沒有顯示出廣泛的分布，“張說，解釋道"流動性擴張仍然驅動風險，而這一階段反映的是輪換，而不是逆轉。”

以太坊需要新的持有理由，而不是新的資金流入，例如具體的收入、更便宜的擴展和更清晰的財政敘述，以便以太坊能夠作爲生產性抵押品，Bitget Wallet的研究分析師解釋道。“一旦這些基本面對齊，ETF將再次跟隨—而不是引領。”

"如果機構暫時退縮，創新就會出現，"卡多佐說。“下一輪的增長很可能將由真實世界的實用性、代幣化資產、與人工智能相關的基礎設施以及能夠產生超出投機的真實世界收益的可擴展DeFi協議驅動。”

盡管短期數據看跌，但預測市場上的零售情緒卻講述了一個不同的故事。Decrypt母公司Dastan推出的Myriad平台用戶認爲，以太坊在跌至$3,000之前有66%的機會達到$4,500，這與機構需求下降的信號直接相矛盾。