為何以太坊可能引領下一波反彈：Matt Hougan 指出投資人忽略的一項催化劑

Bitwise CIO Matt Hougan 認為以太坊有可能引領下一波加密貨幣反彈，並指出投資人忽略了一項升級催化劑。 摘要

• Bitwise CIO Matt Hougan 表示以太坊有望藉由 Fusaka 升級引領下一波加密貨幣反彈。
• 12 月 3 日的 Fusaka 升級將引入 Layer 2 最低數據費用以捕捉收入。
• Hougan 認為隨著 Uniswap 提出費用切換模型，代幣正轉向價值捕捉。

預定於 12 月 3 日啟動的 Fusaka 升級，可能透過 Layer 2 最低數據費用將以太坊的收入捕捉能力提升 5 至 10 倍。

Hougan 認為市場忽略了一個更廣泛的趨勢：主要代幣正在迅速轉向更有效的價值捕捉機制。Uniswap (UNI) 正朝著開啟費用切換邁進，這將燒毀約 16% 的交易手續費，而 XRP (XRP) 社群則在探索質押選項。

新法規正推動代幣從模糊的治理模式轉向為持有者帶來直接經濟利益。

Fusaka 升級聚焦 Layer 2 效率

Fusaka 硬分叉將於 2025 年 12 月 3 日 21:49:11 UTC 在以太坊 (ETH) 主網區塊 13,164,544 啟動。核心開發者在 Holesky、Sepolia 和 Hoodi 測試網成功測試後敲定了時間表。

Fusaka 引入了 Peer Data Availability Sampling (PeerDAS)，讓驗證者僅需抽樣小部分資料，而非下載完整資料 blob，即可確認交易數據的可用性。

6/ 我懷疑市場很快就會開始關注 Fusaka 的正面影響，特別是如果它如預期在 12 月 3 日上線的話。這是一個被低估的催化劑，也是 ETH 有望引領加密反彈的原因之一。 — Matt Hougan (@Matt_Hougan) 2025 年 11 月 22 日

這項技術讓 Layer 2 rollup 的操作更快、更便宜、更高效，同時降低頻寬需求。

本次升級將區塊 gas 上限從 4,500 萬提高到最高 1.5 億。每個區塊可容納更多交易、智慧合約及高資料密集型應用。

Hougan 在 X 上表示，Fusaka 引入了「Layer 2 數據記錄的最低費用」，有望讓收入捕捉提升 5 至 10 倍。

「我懷疑市場很快就會開始圍繞 Fusaka 的正向影響布局，特別是如果如預期在 12 月 3 日上線的話，」他表示。

代幣從治理轉向經濟價值

若 Uniswap 提案的費用切換通過，將會燒毀約 16% 的交易手續費。「我認為這將推動 UNI 隨著時間成為市值前十的代幣，」Hougan 寫道。

這項變革將 UNI 從純治理代幣轉變為具備直接經濟利益的代幣。

XRP 社群正在評估質押機制，這將改變代幣持有者的經濟模式。Hougan 認為這是代幣推動價值捕捉功能的趨勢之一。

這位 Bitwise CIO 預測這種轉變將在 2026 年變得更加明顯。「數位資產的價值捕捉只會不斷提升。我認為人們把代幣價值捕捉看作是靜態的，其實不是，」他寫道。

Hougan 形容 Fusaka 升級是「一個被低估的催化劑，也是 ETH 有望引領加密市場反彈的原因之一。」