簡要說明
- Tether的USDT穩定幣在60天內的市值成長已從153.8億美元放緩至48.3億美元，顯示新資金進入加密市場的速度大幅減緩。
- 分析師表示，穩定幣儲備中存在大量“乾粉”，但並未被積極部署，限制了上行動能。
- 比特幣可能在81,000美元與102,000美元的關鍵水平之間盤整，直到流動性改善或出現決定性突破。
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隨著資金流入的關鍵指標顯示在假日季節來臨前明顯放緩，加密貨幣市場的流動性正趨於收緊。
根據鏈上分析平台CryptoQuant的數據，全球最大穩定幣USDT的60天市值變化已從11月1日的153.8億美元降至週一的48.3億美元。
這一新穩定幣發行的急劇放緩反映出資本的更廣泛收縮，預示市場正進入一個低成交量、低流動性的時期，類似聖誕期間的特徵。
CEX.IO的分額主管Yaroslav Patsira告訴Decrypt：“在過去一個月裡，穩定幣供應基本上卡在285億到$290 億美元之間，包括USDT在內的一些資產在此範圍內偶爾出現輕微下降。”他補充說：“這表明資金仍在生態系統中，但並未被積極部署。”
Patsira指出，穩定幣的交易所儲備——一個衡量可立即部署資金的指標——證明了這種謹慎。儲備最近達到歷史新高的$80 億美元，隨後在比特幣近期回升至94,000美元時下降了11%，本週賣壓期間又略有回升。
儘管“乾粉”仍然存在，Patsira表示：“資金較為謹慎，等待更低的價格或短期輪動，沒有明顯的投入。”
因此，這樣的環境明確限制了潛在的漲幅。
對比特幣而言，這意味著流動性“仍相對有韌性，但正在變弱，上行空間受到限制，除非ETF需求重新升溫或穩定幣擴張”，Patsira說。
以太坊和其他山寨幣更依賴資金輪動和強烈的風險偏好，對這些緊縮條件更為敏感。在Decrypt母公司Dastan擁有的預測市場Myriad上，用戶對2026年第一季山寨幣季的機率僅有23%。
比特幣的下一步是什麼？
關鍵問題是價格在這場流動性枯竭中將在哪裡盤整。
CEX分析師指出，比特幣可能會在“真均值”價格——目前約81,000美元——與短期持有者的成本基礎約102,000美元之間持續交易。
他說：“盤整的解決方案可能向任何一個方向突破。”
突破短期持有者成本基礎可能推動比特幣向新高邁進，就像2021年中期那樣，而未能在真均值之上站穩支撐則可能預示更深的看空動能，類似2022年上半年。
儘管聯準會的利率決策等宏觀經濟因素已經減弱，但專家之前告訴Decrypt，在沒有新資金注入的情況下，市場可能會繼續其震盪、橫盤的趨勢。
儘管專家評論如此，Myriad用戶仍看多比特幣，認為該加密貨幣重新測試10萬美元的機率為64%，而非下跌至69,000美元。
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