歐盟的DAC8框架加強了對可識別玩家的監管，同時暫時將去中心化金融（DeFi）大致置於一旁。該制度強調中介機構——如托管人和交易所——將負責根據OECD的加密資產報告框架（CARF）收集並報告標準化的用戶活動數據。在實務上，這意味著朝著可審計的鏈上活動邁進，重點放在與用戶和資產最直接互動的實體上。但DeFi的豁免並非一定是永久的；隨著監管機構擴大反洗錢（AML）措施並尋求更好的市場透明度，越來越多的疑問浮現：DeFi平台是否最終可能被視為虛擬資產服務提供商（VASP）。
重點摘要
EU DAC8優先設定可執行的目標，將報告義務指向托管人和交易所，同時暫時將DeFi排除在即時監管範圍之外。
反洗錢框架正被越來越多地用來界定加密市場的責任，若監管明確性改變，部分DeFi參與者可能被重新分類為VASP。
在美國，立法者正考慮修訂《數字商品中介法案》（DCIA），其中DeFi條款成為CFTC與SEC之間更廣泛市場結構辯論的焦點。
去中心化實體基礎設施網絡（DePIN）已成長為約100億美元的產業，去年其鏈上收入約為7200萬美元，支持來自現實世界的應用，儘管許多代幣價格大幅下跌。
比特幣原生的DeFi項目——如使用BTC作為基礎抵押的ZK-rollups——正加速機構對比特幣作為財庫資產和鏈上流動性來源的興趣，顯示鏈上資產的利用方式正發生轉變。
提及的代幣：$BTC
情緒：中性
市場背景：監管環境仍保持謹慎但務實，機構尋求明確的合規途徑，投資者則關注歐盟和美國長期結構性清晰的跡象。隨著DeFi與鏈上基礎設施的敘事融合，資金正轉向能展現超越代幣價值的實用性協議和資產類別。
為何重要
EU的DAC8框架展現了一種以信任為核心、但通過正式數據共享制度進行驗證的加密稅務調整策略。將CARF報告與可識別的中介機構掛鉤，監管者能建立一條類似匯款的交易與用戶活動追蹤路徑，比純粹的鏈上啟發式更易於審核。這種做法在降低合規機構的摩擦的同時，也為DeFi創新提供了成長空間，讓其在國家稅收範圍之外逐步成熟。若監管者決定將DeFi平台歸類為VASP，反洗錢責任的擴展可能會改變開發者、托管服務商和流動性提供者的風險評估，促使項目朝著標準化和可驗證的方向發展。
同時，DeFi在美國仍是政治與監管的焦點。旨在協調CFTC與SEC監管的DCIA，正進入一個提出修正案並展開辯論的階段，特別關注DeFi的開發者治理、自動做市和流動性提供等功能在現有制度下的處理方式。最終結果可能影響中心化與去中心化中介機構的調整速度，進而影響資金流動、合規投資和產品開發時間表。
在基礎設施方面，DePIN（去中心化實體基礎設施網絡）已悄然發展成一個規模可觀、產生收益的產業。由Messari與Escape Velocity共同發布的2025年DePIN狀況報告估計，該產業價值約100億美元，去年鏈上收入約7200萬美元。這一趨勢反映出一個更廣泛的轉變，即重視資產為中心的基礎設施模型，使用率和現金流比單純的代幣表現更重要。儘管許多DePIN代幣價格大幅下跌，但底層網絡正越來越多地提供現實世界的實用性，從帶寬、計算到能源感測數據，若治理與安全標準化，將吸引機構投資。
另一個DeFi話題則聚焦於比特幣本身。建立在BTC之上的DeFi堆疊——如比特幣抵押借貸、與BTC網絡掛鉤的穩定幣，以及將證明錨定於比特幣底層的ZK-rollups——正推動比特幣超越價值存儲的能力辯論。BTC原生DeFi工具的出現，預示著比特幣未來不僅作為企業財庫資產，也將作為鏈上金融、抵押和可程式化貨幣的基礎層。對BTC作為基礎抵押的持續實驗，展現出全球對比特幣在更廣泛金融架構中角色的重新思考。
在這一監管與技術背景下，近期市場數據對DeFi及整體加密活動呈現出複雜的圖像。在本週市值前100名的加密貨幣普遍下跌的情況下，一些較小的DeFi專注代幣遭遇了較大跌幅，凸顯投資者持續偏好避險，即使用戶仍在推動實用性應用。DefiLlama追蹤DeFi協議的總鎖倉價值，顯示該產業對宏觀風險和代幣價格的敏感度，儘管某些項目的用戶驅動收入趨勢開始超越投機敘事。綜合來看，這些趨勢展現出一個日益互聯的生態系統——監管明確性、鏈上基礎設施與現實世界的實用性共同影響資金流向與開發活動。
接下來值得關注的動態
EU DAC8 CARF的時間表與首批報告實體預計於2027年完成，監管者持續評估DeFi的監管界限。
美國立法者正推動修訂DCIA，尋求更明確的CFTC與SEC執法責任劃分，包括可能的DeFi專屬條款。
DePIN 2025狀況報告的結果與影響，特別是鏈上收入趨勢與機構採用信號。
Citrea的比特幣DeFi項目進展，包括主網里程碑與流動性目標（例如5,000萬美元的早期流動性基準），隨著BTC原生DeFi的擴展。
資料來源與驗證
OECD的加密資產報告框架（CARF）與DAC8指導方針，關於可執行的報告目標。
Animoca Brands Japan與RootstockLabs合作，旨在將比特幣原生DeFi工具引入日本機構。
參議院農業委員會相關資料，涉及Klobuchar參議員提出的修正案及CFTC/SEC對加密市場的管轄權討論。
Messari與Escape Velocity的2025年DePIN狀況報告，詳述DePIN產業規模與鏈上收入。
Citrea的比特幣DeFi主網啟動及相關披露，包括BTC抵押品與ctUSD穩定幣方案。
關鍵數據與後續動向
比特幣（CRYPTO: BTC）仍是鏈上金融實驗的核心，機構在權衡BTC抵押DeFi潛力與擴展底層使用所帶來的監管與可持續性考量。歐盟與美國的政策動向將影響DeFi與以比特幣為中心的應用擴展速度與形式。投資者與開發者應關注具體的監管里程碑、利用BTC作為抵押的新產品推出，以及與實體資產連結的DePIN基礎設施部署更新。
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本文最初刊載於《DeFi仍未受監管，監管者在其他地方打擊加密貨幣》Breaking News——您的加密新聞、比特幣新聞與區塊鏈更新的可信來源。
