高盛警告80億美元股票拋售壓力：比特幣、黃金和白銀的風險上升

全球金融市場可能正邁入一個新的動盪階段，因為高盛（Goldman Sachs）發出警告，系統性基金（systematic funds）可能在未來數週內拋售數百億美元的股票。

這波拋售潮有可能擴散到比特幣、黃金和白銀等其他資產，當流動性持續收縮時。

高盛：CTA的賣壓在流動性收緊時可能增加

根據高盛交易部門的報告，追蹤趨勢的投資基金，即商品交易顧問（CTA），已在標普500指數上發出賣出信號。值得注意的是，這些基金預計在短期內將維持淨賣出狀態，無論市場是否恢復穩定或持續下跌。

高盛估計，如果市場進一步走弱，約有330億美元的股票可能在一週內被拋售。特別是，該銀行的分析模型顯示，如果標普500指數持續下跌或突破重要技術支撐，未來一個月內的拋售規模可能高達800億美元。

目前，市場狀況非常脆弱。高盛分析師指出，流動性已大幅減少，而期權策略的調整可能會增加價格波動的幅度。

另一個使市場更不穩定的因素是市場做空“short gamma”的狀態。在這種狀態下，做市商被迫在價格下跌時賣出，價格上漲時買入，導致波動性放大，並在日內引發劇烈的價格變動。

此外，高盛還指出，其他系統性投資策略，如風險平價（risk-parity）和波動率控制（volatility-control）基金，仍有空間減少投資比重，若波動性持續上升。這表明，賣壓不僅限於CTA基金。

高盛恐慌指數 | 來源：高盛
投資者情緒也出現疲軟跡象。高盛的內部恐慌指數（Panic Index）近期已逼近與極端緊張狀態相關的閾值。同時，個人投資者在過去一年每次市場下跌時積極買入，現在開始顯得疲憊。近期的資金流數據顯示，淨賣出趨勢佔據優勢。

風險擴散至比特幣和貴金屬

儘管高盛的分析主要集中在股市，但這波拋售潮的潛在影響可能擴散到其他金融資產。

根據歷史經驗，股市的大幅拋售結合流動性收緊，通常會導致對宏觀經濟敏感資產的波動性增加，包括加密貨幣。

比特幣（Bitcoin），在流動性緊張時期通常會跟隨整體風險情緒波動，如果股票拋售壓力增加，可能會面臨更劇烈的波動。與加密貨幣相關的股票和投機性交易也已顯示出對近期市場波動的敏感性，反映出投資頭寸的脆弱性。

此外，股市的劇烈波動可能激活複雜的跨資產資金流動。在“避險”情緒（risk-off）壓力下，商品受到壓力，但黃金和白銀等貴金屬在不確定性增加時，可能成為避險需求的焦點。這可能導致兩個方向的劇烈波動，取決於整體流動性趨勢和美元的強弱。

黃金、比特幣和白銀價格走勢 | 來源：TradingView

流動性——決定性因素

在目前的情況下，流動性仍是最關鍵的變數。隨著系統性基金減少槓桿、波動性增加，以及季節性市場疲軟因素的逼近，市場在未來幾週可能持續處於不穩定狀態。

如果高盛的預測成真，未來一個月將對股市構成巨大考驗，同時也可能引發比特幣和貴金屬的傳染效應。