報告顯示，Base 上的 USDC 轉帳增長由於流動性提供者再平衡所推動

Coin Metrics 的一份新分析由高級研究員 Tanay Ved 撰寫，發現2026年1月調整後的穩定幣轉帳量創下8兆美元的紀錄，主要由 USDC 在 Base 上的活動推動，且大部分的激增與去中心化金融（DeFi）機制有關，而非支付行為。

Coin Metrics 的 Tanay Ved 分析 Base 上 USDC 5.3兆美元的月份

Coin Metrics 報告指出，2026年1月調整後的穩定幣轉帳量達到創紀錄的8兆美元，其中大部分成長集中在 Base 上的 USDC。這份名為《USDC 在 Base 上的奇異案例》的報告由 Coin Metrics 高級研究員 Tanay Ved 撰寫，將大部分擴張歸因於單一資產與網路組合的活動。

根據 Coin Metrics Network Data Pro，Base 上的 USDC，約有41億美元的供應，在1月產生了約5.3兆美元的交易量。該公司資深研究員指出，這轉化為與其他鏈相比異常高的交易速度，促使他們進一步檢視其背後的驅動因素。

Coin Metrics 的數據顯示，這次增長主要由大量轉帳所主導。2025年中，Base 上每日超過10萬美元的 USDC 交易次數從不到5萬次攀升至2026年1月的峰值超過45萬次。報告指出，100,000美元至1,000萬美元之間的轉帳約佔總轉帳價值的90%，而超過1,000萬美元的最大區間則間歇性激增。

為了找出這些活動的來源，Coin Metrics 分析師利用 ATLAS 數據，分析了2026年1月集中在10天內的 Base 上 USDC 餘額更新。前五個地址與 DeFi 基礎設施相關，特別是 Aerodrome 的流動性提供以及 Morpho 的借貸與閃電貸活動。

Coin Metrics 的 ATLAS 數據顯示，Aerodrome 的 WETH/USDC 集中流動性池，單獨在過去一年內就約佔所有 Base 上 USDC 調整轉帳價值的32%，即約6.4兆美元。結合 Aerodrome 的 cbBTC/USDC 池與 Morpho 的活動，這些合約代表了大量與 DeFi 機制相關的流動，而非傳統支付。

分析指出，集中流動性模型或提供者激勵頻繁再平衡。隨著價格範圍變動，流動性提供者（LPs）會撤回並重新部署 USDC，產生大量的流入與流出，但對池子餘額的淨變化有限。在1月的高峰期，WETH/USDC 池每日 USDC 轉帳量超過1000億美元，而每日淨流動通常維持在2000萬美元內。

Coin Metrics 也指出 Morpho 的閃電貸活動是另一個主要貢獻者。一筆涉及1.14億美元 USDC的閃電貸交易，展示了機器人如何在一個原子交易中借入並償還大量資金，產生大量轉帳量，但並不代表實質的經濟流動。

資料來源：Coin Metrics ATLAS 與 Network Data Pro 以及 Coin Metrics 最新報告。

經拆解後，Coin Metrics 預估2026年1月 Base 上約50%的USDC調整轉帳量（5.3兆美元）可歸因於前三大 DeFi 合約。剩餘的活動仍在成長，但規模並未達到每日峰值超過2000億美元的程度。

研究員總結指出，儘管穩定幣的採用持續擴展，轉帳量指標可能會混淆根本不同的活動類型。Coin Metrics 強調需要更細緻的分類，以區分流動性管理、套利以及真正的支付或結算流動。將所有活動歸為一類，可能會產生誤導。

常見問題 ❓

• Coin Metrics 如何報告2026年1月的穩定幣交易量？

Coin Metrics 發現，調整後的穩定幣轉帳量在2026年1月達到創紀錄的8兆美元，主要由 USDC 在 Base 上推動。

• 1月在 Base 上的 USDC 轉帳量是多少？

Coin Metrics 的數據顯示，Base 上的 USDC 在該月產生約5.3兆美元的調整後轉帳量。

• 促成 Base 上 USDC 活動激增的原因是什麼？

根據 Tanay Ved 和 Coin Metrics，這主要來自 Aerodrome 和 Morpho 的 DeFi 活動，包括流動性再平衡與閃電貸。

• 為什麼 Coin Metrics 認為轉帳量可能具有誤導性？

Coin Metrics 指出，標題所示的交易量可能混合了 DeFi 機制與支付活動，詳細分類對於準確解讀非常重要。