深入探討比特幣格局：BTC需要流動性質押來提高資本效率嗎？

原文作者：Mikhil Pandey

原文編譯：深潮 TechFlow

導讀

本文是 Persistence Labs 的聯合創始人兼首席戰略官Mikhil Pandey撰寫的關於“深入探究當今比特幣格局的兔子洞”的成果。

通過這篇文章，Mikhil Pandey 試圖帶領大家瞭解比特幣在加密貨幣中的角色，當今的比特幣格局，BTC 流動質押的作用，以及他認爲接下來的發展方向。

瞭解比特幣

比特幣是價值儲存？最大的點對點支付網絡？世界匯款系統？數字黃金？傳統金融對沖的工具？史上第一個工作量證明區塊鏈？

比特幣究竟是什麼？上述哪一個描述了比特幣？簡而言之，我認爲全部都是，而且還有更多。

比特幣是一種第一層區塊鏈，最初是爲貨幣價值的不信任和透明流動而設計的，它的想法是在 2008 年全球金融危機期間出現的。

驅動這一網絡的原生數字資產 BTC 已經從我們這個時代最大膽的金融實驗之一發展成爲最大的加密貨幣。

如今，比特幣，無論是網絡還是資產，都已經成爲金融、機制設計和希望的樂園。

• 最聰明的人們正在將比特幣推向一個更加有用、資本高效和可編程的未來
• 世界上最大的機構正在提供 BTC ETF，以向普通民衆提供曝光度
• 新一代的建設者正在找到利用比特幣區塊空間的獨特方式，包括 Ordinals、NFT、BRC-20、Runes、質押等等
• 比特幣網絡活動達到了歷史最高水平，併爲礦工產生了比以往更多的價值（費用）

比特幣適合每個人。最好的一點是，BTC 的各種認知是一種特徵，而不是一個缺陷。

構建在比特幣上的兩個支柱

對公衆來說，比特幣正在逐漸從一個“網絡”過渡到一個“生態系統”。最近，構建在比特幣之上的生態已經看到了指數級增長。

但這並不罕見，除了社區的網絡改進外，多方利益相關者曾試圖在比特幣之上構建。事實上，這是中本聰的願景的一部分。

中本聰曾經說過："這個設計支持我幾年前設計的各種可能的交易類型。擔保交易、保證金合同、第三方仲裁、多方簽名等。如果比特幣大行其道，這些都是我們未來想要探索的事情，但它們都必須在開始時進行設計，以確保它們以後是可能的。”

自 2012 年以來，人們不斷嘗試將比特幣擴展到支付之外更廣泛的用途：

• 去中心化域名服務（Namecoin）
• 更廣泛的資產代表（Colored Coins、MasterCoin、Counterparty）
• 通過側鏈、Rollup 和L2擴展比特幣網絡（Taproot、Stacks、Liquid Network、Merlin、Urbit、Lightning、bitVM 等）
• 通過 Ordinals 和 Runes 擴展 BTC 功能（Memes、NFT、BRC-20、BRC-420）和收益（Babylon、BounceBit、 Stroom Network、Trustless Machines等）

但這些發展將比特幣引向何方？Portal Ventures 的關於比特幣觀點的文章最能概括：

• 使比特幣更具可編程性，解決智能合約和擴展限制，以部署在比特幣網絡上
• 使 BTC 更具資本效率，用 BTC 構建的超級金融化

BTC 流動質押適用於何處？

比特幣是一個工作量證明網絡，礦工通過貢獻計算能力來解決區塊生產的數學難題，並獲得新的比特幣作爲獎勵。

那麼，質押又如何出現在市場上，更別提流動質押了？讓我們瞭解一些區塊鏈的基礎。

共識涉及對網絡狀態（數據、交易、餘額等）的持續一致意見。雖然 PoW 依賴於計算能力（挖礦）來實現和維持網絡共識，PoS 包括安全保證的概念。質押涉及鎖定代幣參與共識，爲整體網絡安全做出貢獻，並獲得質押獎勵。

當我們需要信任其他人/交易對手能夠行爲良好時，通常會設立保證金來保證良好的行爲。一個典型的例子是房東向租戶收取保證金。

簡而言之，PoS 是由對資產經濟安全的信任驅動的。還有什麼比擁有數十億美元的經濟信任的資產更好？比特幣又有什麼更好的？

通過“鎖定”BTC，它的經濟安全可以導出到幾乎任何加密應用。想象一下一個世界，在這個世界中，金融應用包括各種形狀和大小的區塊鏈都可以利用 BTC，爲每一個應用增添活力和安全性。

無需信任的 BTC 質押（因此是流動質押）爲以 BTC 爲主導的 DeFi 帶來了蓬勃發展的可能性，使 BTC 更加資本高效。貨幣市場、穩定幣、經濟安全、保險等等。應用無限。

比特幣的未來是什麼？

有人可能會爭論，BTC 已經在市值上漲、採用和在加密貨幣中的首要價值存儲地位方面是否已經具有了資本效率？

這就涉及到一個問題：資本效率究竟是什麼？華爾街將其定義爲“公司如何有效地使用資金來運營和成長”。在這個背景下，BTC 基本上是在與零售持有者、礦工和機構的大部分時間裏閒置着。

這可以歸因於多個因素：

• 缺乏可持續的收益機會
• 風險厭惡持有者“移動”BTC 的摩擦
• 缺少機構友好的收益產品
• 將 BTC 從比特幣網絡中移出的未知安全風險
• 一些 OG 比特幣持有者的反對

最近，整個行業都在努力解決 BTC 所面臨的上述各種障礙，以便在加密世界中釋放其流動性和資本效率。

雖然比特幣社區似乎有些分裂（這總是最好的），但要密切關注像比特幣L2、最小信任 BTC 質押、Ordinals 和 Runes、VM 等比特幣生態系統的重要發展。

BTC 流動質押不僅僅是一個說法。它來了並可能決定加密貨幣的收益。隨着簡單的以 BTC 爲首的金融產品預期將爲當今的 DeFi 格局帶來急需的流動性和效用，比特幣的未來從未如此令人興奮。

我們已經看到了以太坊流動質押的指數級增長以及隨後在鏈上金融領域蓬勃發展的進展。當相同的事情發生在首次創造“加密”資產類別的資產時，只能想象可能性和打開的大門。

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