OCC, Fed und FDIC klären Kapitalregeln für tokenisierte Wertpapiere

• Regulierungsbehörden gleichen Kapitalregeln für tokenisierte Wertpapiere an.
• Permissionless und permissioned Blockchains werden gleich behandelt.
• Tokenisierte Wertpapiere qualifizieren sich als finanzielle Sicherheiten.

US-Bankenbehörden haben klargestellt, dass tokenisierte Wertpapiere ähnlich wie traditionelle Wertpapiere behandelt werden sollten, was eine bedeutende Kehrtwende in der regulatorischen Einschätzung zu On-Chain-Finanzanlagen signalisiert.

Bankenbehörden gleichen tokenisierte Vermögenswerte an das traditionelle Kapitalrahmenwerk an

Das Office of the Comptroller of the Currency, die Federal Deposit Insurance Corporation und die Federal Reserve veröffentlichten gemeinsam ein Dokument, das hervorhebt, dass tokenisierte Wertpapiere die gleichen Kapitalanforderungen wie nicht-tokenisierte Vermögenswerte im Bankensektor erfüllen sollten.

Zur Bestätigung dieser Entwicklung stellte die OCC fest, dass die Kapitalregel „technologie-neutral“ ist, was bedeutet, dass „die Technologien, die zur Ausgabe und Abwicklung eines Wertpapiers verwendet werden, in der Regel keinen Einfluss auf die Kapitalbehandlung haben.“ Dieser Schritt fördert weiter die Bemühungen, die Lücke zwischen Blockchain-Infrastruktur und traditionellen Kapitalstrukturen zu überbrücken.

ADVERTISEMENT*„Dementsprechend“, heißt es in dem Dokument, „sollte ein zulässiges tokenisiertes Wertpapier in gleicher Weise behandelt werden wie die nicht-tokenisierte Form des Wertpapiers gemäß der Kapitalregel.“*

„Ebenso sollte ein Derivat, das auf ein zulässiges tokenisiertes Wertpapier verweist, für Kapitalzwecke als ein Derivat behandelt werden, das auf die nicht-tokenisierte

Form des Wertpapiers verweist.“

In der Praxis bedeutet dies jedoch, dass die Übertragung von Eigentumsrechten an Wertpapieren auf Chain via Tokenisierung die regulatorische Bewertung der damit verbundenen Risiken und Kapitalanforderungen nicht automatisch aufhebt. Stattdessen erkennen die Behörden an, dass die wirtschaftliche Substanz der Vermögensklasse Vorrang vor der Technologie hat.

Die Behörden bestehen darauf, dass Banken, die tokenisierte Wertpapiere verwalten, „angemessene Risikomanagementpraktiken anwenden“ und sich an andere regulatorische Anforderungen halten.

Technologie-neutrale Herangehensweise erstreckt sich auf tokenisierte Sicherheiten

Der regulatorische Wandel markiert einen Wendepunkt für tokenisierte Vermögenswerte, da die regulatorische Haltung zuvor kritisch war und Banken permissionless Blockchains als risikoreicher ansahen. Diese frühere Haltung führte zu einer stärkeren Überprüfung, was wiederum Innovationen im Bereich der digitalen Vermögenswerte behinderte.

Neben der Klarstellung ihrer technologie-neutralen Haltung gaben die Bankenbehörden auch Antworten darauf, ob ein tokenisiertes Wertpapier als finanzielle Sicherheit „im Sinne der Kapitalregel“ qualifiziert.

„Die Technologien, die zur Übertragung der gesetzlichen Rechte an einem Wertpapier verwendet werden, beeinflussen nicht seine Fähigkeit“

ADVERTISEMENT*„, die Definition von ‚finanzieller Sicherheit‘ in der Kapitalregel zu erfüllen“, sagten die Regulierer. „Eine Bank*

Organisation sollte das tokenisierte Wertpapier gemäß der Definition von ‚finanzieller Sicherheit‘ in der Kapitalregel bewerten.“

Zugelassene tokenisierte Wertpapiere, die die gesetzliche Definition von finanziellen Sicherheiten erfüllen, qualifizieren sich automatisch und können in Banken für Kreditzwecke akzeptiert werden. Sie unterliegen auch ähnlichen Abzinsungssätzen wie nicht-tokenisierte Wertpapiere.

Darüber hinaus wird es keine Unterschiede in der Kapitalbehandlung von tokenisierten Wertpapieren geben, je nachdem, ob sie auf permissioned oder permissionless Blockchains ausgegeben werden.

Die regulatorische Akzeptanz tokenisierter Wertpapiere stimmt mit der fortwährenden Betonung der Securities and Exchange Commission und der digitalen Finanzbranche überein, da die USA ihre unangefochtene globale Führungsrolle im Sektor aufrechterhalten wollen.