# ETF与衍生品

#ETF与衍生品 Verificando que a quota de mercado da Hyperliquid caiu de 80% para 20%, muitas pessoas estão a desvalorizar, mas eu vejo uma história diferente.
Isto não é uma derrota dos vencedores na pista de derivados, mas sim uma mudança mais grandiosa — de simplesmente buscar volume de negociação para construir a camada de infraestrutura de finanças descentralizadas. É um pouco como a história da AWS na altura: a Amazon abandonou a maximização do lucro no retalho e, em vez disso, construiu um império de computação em nuvem.
HIP-3 e Builder Codes representam essa lógica. Imagine que qualquer des

#ETF与衍生品 Hyperliquid caiu de 80% para 20%, à primeira vista parece que a competição no setor de derivativos se intensificou, mas os dados na cadeia revelam um problema central que merece atenção.
Vamos analisar: a primeira fase de domínio baseou-se em incentivos iniciais + experiência de UI, essas vantagens agora foram copiadas por plataformas como a Lighter. O verdadeiro ponto de virada foi a mudança de estratégia — de uma integração vertical B2C para um modelo de infraestrutura B2B, a pressão sobre a liquidez de curto prazo é inevitável.
Mas aqui há um sinal que vale a pena acompanhar: o po

#ETF与衍生品 Ver o Hyperliquid cair de 80% para 20% de quota de mercado, alguns começaram a duvidar. Mas quero dizer que o ponto de virada desta história merece uma análise cuidadosa.
Dos dados, a competição no setor de derivativos realmente está a intensificar-se, e a "liquidez por contratação" faz com que os fundos fluam a curto prazo para plataformas com incentivos mais atrativos. Isto é normal — sempre há pioneiros na fase inicial. Mas a questão-chave não é a classificação atual, e sim a direção da evolução da infraestrutura.
O HIP-3 e os Builder Codes representam uma mudança de B2C para B2B,

#ETF与衍生品 Ao ver que o ETF Hyperliquid da Bitwise está prestes a ser lançado, com uma taxa de 0,67% e o código de ações BHYP já confirmado, tenho que dizer uma coisa: isto é realmente um sinal, mas não se precipite a seguir a tendência.
Depois de passar por tantas ciclos, percebi uma regra — cada vez há mais derivados e ETFs, e as oportunidades de lucro para os investidores de varejo tornam-se cada vez menores. Por quê? Porque, após a entrada de instituições, a liquidez realmente aumenta, mas o poder de precificação também é transferido. Aquelas produtos de alto leverage e altas taxas parecem

#ETF与衍生品 O grande espetáculo de emissão de tokens no final do ano começa, e a comparação entre Lighter e Hyperliquid é realmente interessante.
Após uma rodada de discussões, a comunidade se divide em duas correntes: uma que aposta que Lighter, com o respaldo de gigantes como Coinbase e Robinhood, irá decolar com airdrops ainda neste ano, e outra que questiona o espaço de expansão ecológica, argumentando que após o TGE a tendência de redução de incentivos pode levar a uma queda.
Ao analisar as diferenças, elas realmente ajudam a esclarecer a questão. O modelo de zero taxas do Lighter parece ma

#ETF与衍生品 vendo as recentes declarações de伍德, estou a recordar a lógica do mercado em alta de 2017 — na altura, o tema de entrada de instituições também estava em alta, mas qual foi realmente o ponto de viragem? Ainda assim, depende se produtos como ETFs conseguirão realmente abrir as portas ao capital institucional.
O posicionamento do BTC como uma moeda global, essa narrativa já a ouvi há dez anos, mas ele evoluiu de um brinquedo de geeks para um ativo de alocação institucional, passando por um ciclo completo. Aquele flash crash de 10.11 é bastante representativo — o BTC, com maior liquidez

#ETF与衍生品 看到Cathie Wood的最新观点，真的很有共鸣！Ela explica de forma muito clara o posicionamento de BTC, ETH e SOL — o Bitcoin é a ponte para o sistema monetário global e entrada de instituições, o Ethereum é a infraestrutura voltada para instituições, e o Solana carrega o espaço de imaginação para aplicações de consumo. Essa abordagem em camadas na verdade reflete as mudanças profundas que o mundo cripto está passando.
O que mais me entusiasma é que os gigantes tradicionais de finanças realmente estão agindo. Morgan Stanley, Bank of America, Wells Fargo e outras instituições tradicionais estão introduzi

#ETF与衍生品 Ver a Hyperliquid cair de 80% para 20% de quota de mercado, já vi esta cena muitas vezes. A febre das ICO em 2017, o domínio do Uniswap em 2020, a corrida por ativos sintéticos em 2021, cada uma com o mesmo roteiro — um produto que, com vantagem de ser primeiro e uma execução forte, domina os concorrentes, só para, no auge, fazer uma mudança estratégica e ser devorado por seguidores que detectaram a oportunidade.
Mas desta vez, a história da Hyperliquid é um pouco diferente. À superfície, parece o "velho roteiro" do setor de derivativos: incentivo esgotado, concorrentes que se integr

#ETF与衍生品 Ver o Hyperliquid passar de 80% para 20% de quota de mercado, muitas pessoas estão a prever um declínio, mas eu estou ainda mais entusiasmado. Por trás desta queda, na verdade, há uma atualização estratégica — de um modelo B2C de disputa por tráfego de utilizadores, para a construção de uma infraestrutura B2B de "liquidez AWS".
A curto prazo, certamente há dores de crescimento, os concorrentes aproveitam para conquistar quota de mercado, e os incentivos também não acompanham. Mas a longo prazo, o poder do HIP-3 e dos Builder Codes acaba de começar a mostrar-se. Imagine que qualquer d

#ETF与衍生品 Ver a notícia de que a Bitwise submeteu uma revisão para o ETF Hyperliquid, fiquei especialmente entusiasmado! Mas o que isso significa? Depois do ETF de ativos à vista, o ecossistema de derivativos também está entrando na visão mainstream.
Pense bem, desde o ETF de BTC à vista até ao ETF de Ethereum à vista, e agora com o ETF de derivativos, essa curva de progresso mostra o quê — as finanças tradicionais estão gradualmente abraçando todos os aspectos do ecossistema cripto. Uma taxa de 0,67% também é bastante competitiva, o que significa que investidores institucionais têm uma maneir