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**比特幣在企業金庫中的持有量：MSTR的領導地位遭受挑戰**
在2025年，企業比特幣累積的格局正迅速轉變。儘管**Strategy Inc** (MSTR) 已確立其全球最大企業比特幣持有者的地位，持有約671,000 BTC——佔全球供應量的超過3%——但競爭對手正積極擴大其持倉，挑戰這一壟斷地位的持久性。
MSTR的累積速度今年無疑加快。26%的比特幣收益率和116,555 BTC的實現利潤展現了其有紀律的資本部署。該公司最近在12月中旬僅購買了10,645 BTC，顯示其持續的信念。值得注意的是，儘管公司持續發行股票，每股比特幣價格仍在攀升，這是一個積極的指標，表明資金籌集在每股層面具有價值增值。
**但競爭正在升溫**
Marathon Digital Holdings (MARA) 採用混合模式——結合大規模挖礦運營 (60.4 EH/s 哈希率) 與策略性比特幣購買。到2025年第三季度，MARA已累積52,850 BTC，打造出更具自給自足的競爭護城河。Riot Platforms (RIOT) 則採取不同策略，通過挖礦產生1.802億美元的年收入，同時持有19,287 BTC並部署36.5 EH/s。憑藉1.045億美元的淨利潤，RIOT證明比特幣網絡參與本身可以非常盈利。
**估值問題**
這裡是動能停滯的地方。過去一年，MSTR股價暴跌54.1%，明顯落後於

## 玩轉市場：理解交易中的方向性押注
每個市場參與者都面臨著相同的基本選擇：這個資產將朝哪個方向移動，以及你如何佈局以獲利？無論你是在觀察股票漲勢，還是準備迎接下跌，你的交易機制完全取決於你是建立多頭倉位還是空頭倉位。
**基礎：多頭倉位**
多頭倉位是大多數交易者的自然起點。當你直接買入股票時，你是在押注上漲動能。如果公司的基本面穩健、情緒看多，或技術指標顯示未來有力，建立多頭倉位與這種信念一致。這很簡單：買入股票，隨著價格上升持有，然後在獲利時退出。這是一個如此主流的策略，以至於交易者幾乎不會特別標註——說「我在買這支股票」已經傳達了全部的論點。對多頭倉位的舒適感來自於它的簡單：你的最大損失限制在最初的投資額，而獲利理論上是無限的。
**高階玩法：空頭倉位**
空頭交易者則從相反的角度出發。在分析一家公司估值、競爭地位或市場情緒後，看空的交易者有時會得出股票將下跌的結論。與其放棄，具有信念的交易者可以啟動空頭倉位——賣出他們尚未持有的股票，然後在較低的價格買回以平倉。
這個過程需要經紀商提供可借股票的渠道，並遵守像是漲跌規則等監管限制。這並非一個簡單的流程，但經驗豐富的交易者已經接受了這種做法。以 Sirius XM Radio 為例：截至四月底，近1.5億股被做空，成為市場上被做空最多的股票之一。這個成交量反映了機構和散戶交易者都在押注進一步下跌。
**風險的差異：多頭與空