研究院

Gate 研究院指出，儘管近期加密市場曾嘗試反彈，價格仍未能有效突破關鍵阻力位。過去 24 小時，比特幣價格持續疲弱，並逐步回落至核心供需區間，ETH 跌破 3,000 美元這一重要心理關卡。技術指標突破帶動 ACE 於 24 小時內上漲 22%；FHE 近期漲勢的核心驅動力為 Chainlink 推出的全新 FHE 隱私橋，近 24 小時漲幅達 98%。Visa 宣布推出穩定幣顧問服務。Ripple 宣布將 RLUSD 擴展至以太坊 Layer 2 網路。Circle 宣布收購 Axelar 初始開發團隊 Interop Labs 及其智慧財產權。

本週加密貨幣市場在宏觀經濟干擾下持續呈現震盪格局，近期 FED 連續三度降息帶動短線市場情緒回溫，然而投資人對於長期通膨、財政赤字及貨幣政策獨立性等結構性議題的憂慮依舊未減。此外，日本央行本月升息幾乎已 «成定局»，昨日比特幣一度衝高後回落，單日下跌逾 2.2%。以太坊同樣出現高檔回落，日內上漲 1.2%。

Gate 研究院周報：BTC 近一日持續呈現弱勢整理，價格多次在 92,000 一線受阻；ETH 衝高後回落至 MA10 附近，短線結構趨於緩和。資金情緒略有回溫，以太坊生態擴展明顯，預測市場、GambleFi、ZK 與 LRT 等板塊本週漲幅達 18%–35%。穩定幣整體規模回升，Gas Fee 持續維持低檔。NIGHT、BEAT 及 LUNA 分別因新品上線、合作事件及技術性底部修復，錄得 40%–60% 強勁反彈。大型銀行啟動比特幣抵押業務，機構持倉突破 108 萬枚；Tempo 測試網上線，強化鏈上支付敘事；SpaceX IPO 預期及 Stripe 收購 Valora 事件推升資金關注度。未來 7 天，CONX、APT 與 ARB 將分別解鎖約 2,183 萬、1,968 萬及 1,958 萬枚代幣，須留意解鎖帶來的短線供給壓力。

Gate 研究院指出，2025 年 11 月，高性能公鏈依然主導鏈上活躍度，生態分層趨勢日益明顯。Solana 憑藉高頻互動穩居交易量與活躍地址榜首；Arbitrum 雖然在用戶端表現震盪於低位，但受益於資產代幣化及機構化布局，持續吸引資金淨流入，成為資金偏好的焦點。BTC 跌破短期成本線後進入再定價區間，短線資金換手明顯增加，長期持有部位則維持穩定，市場結構由強勢震盪逐步轉向壓力主導的平衡階段；BTCFi 的擴散亦帶動 Starknet 強勢上攻，資金與用戶同步回流。項目方面，Monad 主網上線點燃高性能 L1 敘事，鏈上活躍度與應用部署迅速擴展；Telcoin 則因數位銀行與合規穩定幣落地推動顯著重估，成為本月基礎設施賽道的亮點。

Gate 研究院：12 月 12 日，BTC 短線走勢明顯轉強；ETH 價格於過去 24 小時內先衝高再回落，整體呈現高檔震盪格局；GT 價格持續於震盪修復階段；LIGHT 以高達 +41.61% 的漲幅成為市場焦點。摩根大通於 Solana 推出 USCP 代幣，協助 Galaxy 完成具里程碑意義的鏈上債務發行；Blockstream 計劃收購傳統金融對沖基金 Corbiere Capital，擴展機構級投資布局；薩爾瓦多攜手馬斯克旗下 xAI，在全國推動 Grok 人工智慧教育計畫。

Gate 研究院指出，加密市場目前正處於震盪修復階段，BTC 與 ETH 在反彈後呈現橫盤整理，山寨幣分化趨勢延續。FHE、GLMR、LUCIC 等小型幣因敘事題材與社群熱度而表現活躍。整體宏觀情緒保持謹慎，恐懼與貪婪指數為 20。在市場焦點方面，Strategy 首度承認於極端情境下可能出售 BTC，引發高度關注；Base 推出 SOL-Base Bridge 引起爭議；Monad 主網交易量下滑 70%。目前市場聚焦於主流幣發展方向及公鏈生態系統的競合。

11 月比特幣下跌 17.54%，創下今年以來最大單月跌幅。比特幣 ETF 自 2024 年推出以來，錄得第二大單月資金流出。11 月 Gate 量化基金中，USDT 策略收益率為 1.9%；Top 30% 組合的年化報酬率達 4.1%，表現優於比特幣；「套利先鋒-USDT」表現尤為突出，月年化報酬率高達 5.5%，展現穩健防禦特性。11 月基金整體回撤幅度偏低，USDT 策略最大回撤僅 0.02%。展望 12 月，市場對降息的預期、明年利率走勢、日銀升息動向及 FED 可能換帥的討論，將成為短期內加密資產波動的主要推動力。

Gate 研究院日報：12 月 10 日，加密市場溫和反彈，BTC、ETH 短線結構同步維持強勢。熱門代幣部分，PIPPIN（+66%）受 AI 敘事加持及資金博弈推動大幅上漲；WET（+37%）因 TGE 上線與 Solana 生態擴展而受到高度關注；PENGU（+10%）則受益於 Pudgy Penguins 遊戲下載量突破百萬及 AI 玩偶發布利多，持續展現強勁走勢。Polygon 完成 Madhugiri 升級，網路吞吐量及企業級基礎設施能力大幅提升；FLock.io、Deluthium 與 Aerodrome 共同推動鏈上保險平台 CARiFIN 落地；同時，BTC 交易所供應過去一年減少超過 40 萬枚，現貨賣壓持續緩解，為價格結構提供更穩固的中期支撐。

Gate 研究院指出，BTC 在過去一日經歷了強勁反彈及高檔盤整兩個階段。ETH 於 12 月 2 日下探至 2,719.28 美元後迅速反轉，並在後續漲勢中持續創新高。Gate 近期已上市 TRADOOR 的現貨與永續合約，TRADOOR 於 24 小時內漲幅超過 170%；Ethereum Fusaka 升級進展順利；Web3 專案在開曼群島的註冊量顯著成長；PayPal 穩定幣 PYUSD 交易量顯著成長。Kalshi 與 Polymarket 於 11 月的交易額接近 100 億美元，創下單月新高。ENA 預計在未來 7 天解鎖約 5,092 萬美元等值代幣，LINEA 約 1,275 萬美元，BB 約 251 萬美元。

Gate 研究院：12 月 5 日，BTC 經過一段高檔盤整後，於過去 24 小時呈現偏弱整理；ETH 在大幅回調後於低檔逐漸穩定；GT 大幅下探至 9.50 附近後，出現企穩跡象；SN 24 小時漲幅突破 90%，成為市場焦點。Canton Network 開發商獲得華爾街主要機構的策略性投資；XRP 現貨 ETF 已連續 13 日出現淨流入，總規模接近 10 億美元；JPMorgan 在最新報告中指出，比特幣短期價格走勢更取決於 Strategy（MSTR）是否能維持企業價值與持幣量比值高於 1。

Gate 研究院：12 月 5 日，BTC 經歷一段高位震盪後，過去 24 小時走勢轉為偏弱整理；ETH 在大幅回調後於低位逐步企穩；GT 大幅下探至 9.50 元附近後，出現明顯穩定跡象；SN 24 小時漲幅超過 90%，成為市場焦點。華爾街大型機構策略性投資於 Canton Network 開發商，鏈上資產規模突破 6 兆美金。XRP 現貨 ETF 連續 13 日呈現淨流入，總規模逼近 10 億美元門檻。JPMorgan 在最新報告中指出，比特幣短期價格走勢更取決於 MicroStrategy（MSTR）能否維持其持幣量與企業價值的比率高於 1。

Gate 研究院：12 月 1 日，BTC 經過長時間橫盤整理後，在高位出現大量賣壓急速下跌，形成快速下跌趨勢，最低下探至 86,317 美元，短線趨勢已確認由震盪轉為下行。ETH 於 3,030 美元附近的橫盤整理區持續多日，始終未能突破上方壓力，動能逐漸減弱。隨後，價格在逼近多條均線匯聚區時急跌，最低來到 2,831 美元。11 月加密貨幣交易量降至 1.6 兆美元，創近五個月新低。TON 與 Telegram 生態系的去中心化保密運算網路 Cocoon 已正式上線。Chainlink 預計於本週推出現貨型 ETF，Grayscale 擬完成私募信託轉換為 ETF。

Gate 研究院：比特幣於週二進一步跌破 84,000 美元，受 BTC 回調影響，以太幣在過去 24 小時跌破 2,800 美元，再度逼近關鍵支撐位 2,600 美元。Ancient8 宣布與遊戲身份層 Dæmons 達成合作，A8 近 24 小時內上漲 89%；PRIME 近期漲勢的主要驅動力來自交易所掛牌及交易激勵，PRIME 近 24 小時上漲 45%。Kalshi 宣布將於 Solana 鏈上把現有數千個預測市場合約代幣化，預期能吸引更多機構投資人及散戶參與。Strategy 建立 14.4 億美元股息儲備基金用於分紅，並向投資人展現穩健現金流及流動性管理。

本週加密貨幣市場在宏觀環境與投資情緒的雙重影響下，維持震盪整理格局。日本央行升息預期引發全球風險資產回落，市場資金變得更緊張，進一步影響市場風險偏好；同時，美聯儲主席人事變動傳聞及政策不確定性持續發酵，市場參與者對未來利率走勢保持高度謹慎。然而，BTC 於週三仍明顯反彈，短暫回升至約 93,000 美元，短線回穩跡象明顯。技術分析顯示，下方支撐依然具備韌性，目前市場仍受消息面主導，呈現震盪格局。

本報告指出，x402 正在將網際網路語義從「請求—回應」提升至「請求—鏈上結算—收益分配」的金融原語，賦予支付原生結算與收益分配能力，並成為 PayFi（支付金融）及 M2M 經濟（機器對機器經濟）的基礎執行層。x402 生態於過去一個月的交易筆數已超過 4,700 萬筆，但平均每筆金額不足 1 美元，需求迅速成長，但與高價值商業應用場景仍存在顯著落差。在市場格局方面，Base 鏈長期維持超過 60% 的交易份額，Coinbase、Cloudflare、Gate 等主要機構的進場正推動其從概念階段邁向基礎設施級採用。短期價值由領先的促進者驅動，長期則取決於 x402 是否能打造跨鏈收益結算網路，進而支援按次付費與機器經濟的規模化應用。整體觀點偏向中性樂觀，具有穿越周期的結構性價值，但仍需時間與工程實證。